文/Kris

北京时间10月31日，标致雪铁龙汽车公司（PSA）和菲亚特克莱斯勒汽车公司（FCA）联合发布公告，将致力于以50%:50%合并的方式实现业务的全面整合。这项重组任务，将在未来几周达成具有约束力的谅解备忘录的讨论。

合并完成后，二者将缔造出一家市值约470亿美元的全球汽车集团，一举升至世界第四位，仅次于丰田、大众以及雷诺-日产-三菱联盟。在汽车行业转向智能化和电气化的浪潮下，双方的合作将极大程度上缓解双方的财务压力，但双方如今的抱团取暖，到底是殊途同归还是各怀鬼胎？

而一个几乎可以预料到的现实是，虽然PSA在欧洲销量名列前茅，FCA在北美市场也赫赫有名，然而二者面对世界最大单一市场——中国市场时都显得水土不服，尽管如今成功抱团，但中国市场对于新公司来说并不乐观。

一举跃升世界第四

根据双方发出的提案，PSA将与FCA将以股比对等的形式创建新的汽车集团，新集团将在荷兰注册，并将在泛欧交易所（Euronext，巴黎）、意大利交易所（Borsa Italiana，米兰）和纽约证券交易所（NYSE）挂牌上市。

合体后双方将各自拥有50%的股权。作为合并的条件之一，FCA派发50亿欧元（合56亿美元）的特别股息，而PSA集团将出售在汽车零部件供应商佛吉亚（Faurecia SE）的股份。双方的交易将从一家注册在荷兰的公司之下进行的合并而实现，双方的权力也将平衡。合并后的公司董事会将由11名董事组成，除了现任PSA首席执行官唐唯实（Carlos Tavares）将担任首席执行官兼董事（任期5年）之外，剩下10个董事会席位将分别从PSA和FCA各诞生5人。

合并之后的新公司将成为仅次于大众汽车、丰田汽车以及雷诺-日产-三菱联盟的全球第四大汽车制造商。双方在2018年合并收入近1700亿欧元，经常性营业利润超过110亿欧元。（不含旗下供应商马瑞利和佛吉亚的业绩）。

实为各取所需

其实，这并不是FCA与PSA第一次传出有意合并的消息，早在今年3月，外媒就曝出双方正在接洽，但最终遭到了FCA方面的拒绝，主要原因是FCA高管认为这将增加该公司在欧洲成熟市场的风险敞口，另外持有控股权的阿涅利家族则对以PSA股票融资的交易也并不感兴趣。

而在今年6月，FCA方面对于合作的态度有所转变，只不过当时与FCA传出绯闻的是雷诺-日产-三菱联盟，但无奈彼时的雷诺与日产联盟之间矛盾辈出，作为雷诺大股东之一的法国政府否决了合并的提案，FCA只能作罢。

FCA为什么如此热衷联盟呢？这还要从FCA的上一任CEO马尔乔内说起，在他看来，汽车行业产生的资本回报率很低，很大程度上是因为每个汽车制造商都需要投入相同的高额研发费用和资本成本，开发相同的产品和技术。也正是基于这样的考量，看不上电动车的马尔乔内在任期间提出过类似于让FCA与Waymo合作，为Pacifica混合动力小型货车带来早期自动驾驶这样的提案。

在去年猝然离世后，FCA的新当家麦明凯显然也在按照马尔乔内的思路走，选择PSA的理由其实说起来也足够简单。如今的PSA已拥有两个新能源平台，包括用于打造混合动力车型的EMP2平台以及可同时兼容纯电、汽油和柴油三种动力单元的CMP平台，其中CMP平台更是直接可以变身为可量产纯电动车的e-CMP平台。对于FCA而言，PSA所拥有的资源将助力其在电气化的道路上加速飞奔。

PSA亏了？当然不会，如今蒸蒸日上的PSA迟迟打不开北美市场，但FCA却在北美市场有着领先市场的利润率和成熟的零售网络，这也成为了PSA杀入北美市场的重要渠道。毕竟天下怎么会有赔本的买卖呢？

不过最终能使得双方促成合作的原因还是因为那个老生常谈的话题：钱。根据FCA第二季度财报显示，今年第二季度FCA的净利润虽达7.93亿欧元，但由于各地区销量均下滑，集团营收同比下降3%，至267亿欧元；PSA在今年第三季度共实现营业收入156亿欧元，同比微增1%，但销量却同比下降4%。其中，最大市场的欧洲同比下滑2.7%；中国和东南亚市场跌幅高达40.1%，下滑趋势明显。

融不进的中国市场

尽管双方的合并之后有着不少的优势，但对于新公司来说，中国市场依旧是个大难题。根据9月的销量数据显示，FCA和PSA两大厂商在华销售的数据是标致品牌5388台、雪铁龙品牌4616台，Jeep品牌6001台，DS品牌79台，合计16084台，这一数字甚至比只能排在国内SUV销量榜第10位的荣威RX5(配置|询价)还少了333台，放在轿车榜单中也仅仅比吉利帝豪多了603台。

在全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树看来，即便FCA和PSA完成合并，也很难解决双方在中国市场遭遇的困境。崔东树表示，两家目前在中国市场表现不佳，原因在于管理混乱和竞争力不足，这意味着潜在的合并可能使情况变得更加复杂。“双方的合并对中国业务没有意义，在采购和产品阵容上也不会有太多的协同作用。”

目前两家集团所拥有的并进入到中国市场的品牌几乎全部集中在合资市场，产品的布局也有一定的重合。Jeep如今向“城市化”转变的发展方向中，注定会和标致、雪铁龙旗下的4008、5008、天逸等车型重合，产生一定的内耗。

而放眼轿车市场，菲亚特旗下的车型已经在国内停产，而标致408(配置|询价)、508L(配置|询价)、雪铁龙C5、C6等车型进一步被市场证伪，在更低一级的市场中，标致308、雪铁龙C4等车型竞争力也不够。最重要的是，在中国有着巨大发展潜力的豪华品牌市场中，无论是PSA还是FCA都没有一个拿得出手的品牌，阿尔法罗密欧知名度不足、玛莎拉蒂的调性更是直接上升到了超豪华的范畴，这都是合并后的新公司所亟待解决的问题。

就在新公司呼之欲出的关头，PSA旗下的豪华品牌DS在华的前途再生端倪，根据重庆联合产权交易官方网站中的信息显示，长安汽车正在挂牌出售长安PSA公司50%的股权。

又有谁敢下结论说，合并之后的FCA和PSA不会选择一条决心发展欧洲和北美市场，彻底离开中国市场的发展之路呢？