北京时间2018年9月12日晚九点，放牛娃出身的李斌第三次带领公司上市敲钟。从这一刻起，蔚来汽车在纽交所正式挂牌上市，证券代码为“NIO”。

将时钟拨回到八年前，同样在美国，李斌带领易车成为中国第一家在海外上市的汽车互联网公司，彼时，他是易车李斌。而此时的蔚来汽车，作为中国新造车势力的代表则更值得铭记史册。

中国新造车势力的首次在美IPO，于蔚来，是个大日子，对于整个中国新能源汽车产业亦是一个大日子。在经历PPT造车、互联网造车不靠谱等种种质疑后，蔚来用4年时间，完成车辆上市交付、自主品牌40万价格区间、IPO上市等等，不断证明着自己以及当下这个历史变革时代的到来。

带头大哥，被高估了吗？

不久前，虎嗅研究总监写了一篇《蔚来被严重高估了》，在网上影响巨大。他不知道的是，在另一些比他更为专业的汽车界人士看来，蔚来不但没被高估，而且还被低估了。

“李斌一上来就敢于把车定价在40万以上，而且还能够有那么多订单，这在中国汽车界绝对是个奇迹”。一位业内观察人士告诉第一电动。

他的论据是，在过去的几十年里，中国汽车的高端市场一直被合资品牌牢牢占据，没有任何一个中国自主品牌推出过售价在30万以上的车，甚至连想都不敢想。

“上汽的一位高层告诉我，在三年前，他们从来不敢想象他们能把自主研发的车卖到30万以上。”

就在前不久，作为中国车企的龙头老大，上汽终于推出了自主研发的高端车型Marvel X。在补贴后，后驱版售价 26.88 万，四驱版 售价30.88 万。走到这一天，如果从改革开放后算起，上汽花了整整四十来年。

而蔚来在2017年12月16日推出首款量产车型ES8时，“基准版”和“创始版”的官方指导售价为 44.80—54.80 万元，在北京地区获得补贴后的价格为 37.54—47.54 万元。

在一些传统车企的人看来，蔚来作为一个新入局者，一上来就抢占高端品牌市场，多少有点不自量力。但不管你喜欢不喜欢，蔚来就是做到了。

就像有些花，一开出来就是玫瑰，惊艳了众人。

这样的结果，是“烧钱”得来的。短短四年，蔚来就“烧掉”了109个亿。只要随便造访一家蔚来的体验中心NIO house，你就会知道，这些钱有很大一部分都砸在了用户头上。

“烧钱”之快，是很多人诟病蔚来的一个靶子。

但上述专业人士却有不同意见：“很多人黑李斌，说一上来就烧钱。这些人根本不懂车。道理很简单，如果没有一个强大的品牌背书，那是绝对不会有人买一辆40万以上的车的。因为大家要的是品牌溢价，车的性能一辆二三十万的车就足以满足了。”

风向标，是否破发会影响到其他造车新势力

“200亿元是造车的门票”，这是李斌常被媒体引用的一句名言。四年来，经过6轮股权融资，蔚来一共融了145亿元。此外，蔚来还2018年、2017年还分别拿到了6.139亿人民币、6.337亿人民币贷款，合计12.563亿。

这些钱，显然不够“门票”费用。在蔚来发布招股书之后，有人说，这是在靠IPO续命。接近蔚来高层的人士向第一电动透露，今年在美国上市，是蔚来在过去一两年的计划。

不过，这并不是最好的时机。一方面，蔚来对标的是特斯拉，而经过私有化闹剧之后，特斯拉的股价一直处于动荡之中。另一方面，中美关系正处于磨合期，充满不确定性。但如果现在不上市，今后万一中美摩擦加剧，蔚来的融资情况会更麻烦，挂牌都成问题。在国内，蔚来已经融了很多轮了，不能永远靠私募融资，所以需要尽早走向公众市场。

在美国公布招股书不久，《华尔街日报》就报道了一则利空消息，“软银放弃了对蔚来的IPO投资，原因未知”。而彭博社则发表了一篇毒辣的评论，称蔚来并不是特斯拉，目前仍然只是一家装扮精良的汽车技术公司和野心勃勃的零件装配商而已。

不少分析师认为，蔚来上市即会遭遇破发的可能性较大。第一电动向两位投资人询问其观点，他们也表达了同样的看法。

“大家都很关注破发不破发的问题，但其实这并不重要，因为看一个企业的前景，还是要看长期表现。李斌的易车网，刚上市后涨了一点点就破发了，但后来又涨了很多。吉利汽车上市后股市表现一直很一般，直到十年后才爆发。所以，看一天两天，哪怕三五个月是否破发，都没什么意义。在汽车行业，至少要看三到五年。”一位投资人向第一电动表达了这样的观点。

不过，另一位投资人却表达了不一样的看法：“假如蔚来破发，不仅会影响蔚来自身的发展（以后融资更难），更重要的是，会对其他新能源企业造成较大的影响。破发越大，影响会越大，而且还可能会传导到其他领域的PE项目。因为蔚来太典型了，它不但是一个新能源汽车项目，更是一个创业项目，在中国的整个创业领域都有风向标的作用。如果弄得不好，会对中国PE的融资带来很大影响”。

如果ES6能成功，蔚来的估值跟特斯拉比一比是可以的

在美元不断走强，全球新兴市场遭遇寒冬的情况下，蔚来能够在美国上市，无论是否破发，都已算是取得了阶段的成功。这说明蔚来获得了部分人用真金白银表达的认可，而这些钱足够让蔚来在2019年活下去。那么，蔚来的挑战是什么？

是在今年的一万台订单交付吗？并不。根据招股书，截至2018年7月31日，蔚来汽车交付了481辆ES8，总计拥有超过1.7万个订单。其中，大约12000个订单交付了5000元定金。而在5—7月，共有9576个用户交付4万元不可以退回的“大定”定金。第一电动从蔚来内部一位中高层人士处了解到，从9月起，蔚来的产能能够达到2000台，到10月份，还能爬坡到3000台。“所以，交付肯定没问题”。

业内人士称：“如果蔚来真的能在今年完成一万台交付，这一定又创造了另一个奇迹。40万以上的车，上市第一年销售超过一万台，这是过去从来没有过的，相当于平地起高楼。”

但挑战也将随之而来——这一万台车交付以后，蔚来的口碑能否得到保证，是一个大问题了。目前，除了在续航能力上遭受了一些非议之外，蔚来ES8(配置|询价)尚无其他大的硬伤。但作为公司第一款大规模量产的车，它显然不是尽善尽美的，不足之处需要好的服务来弥补。如果能把服务做好，口碑自然就好，在这个基础上，蔚来明年才能顺利推出ES6。

“在我看来，明年上市的ES6将会决定蔚来的生死，能否走出五万台以上的量，很关键。”上述业内人士预测。

第一电动从内部人士处了解到，蔚来目前最担心的就是服务是否能跟上。因为蔚来推行的是管家式的服务，“那是要无微不至的”。未来，未来计划为每个用户配备10个专属服务人员，这10个人每人扮演不同的角色，同时每人可以服务100人。

而在投资人看来，蔚来还要面对来自外部环境的挑战。

其一，上市之后，蔚来每个季度都要公布自己的数据，难免会造成市场波动。马斯克之所以想将特斯拉私有化，就是为了解决这个问题，他自认为其远见会与投资者的急功近利背道而驰，因而想要获取绝对领导权。蔚来在未来是否会面对同样的问题？

其二，中国的整个宏观环境会不会恶化。可以肯定的是，政府对新能源汽车的补贴正在退坡，而纯电动汽车的真实消费需求是否已到临界还是未可知。很多用户买蔚来都并非刚需，而是第二辆或第三辆车，多少带有一点情怀因素，因而极有可能受到宏观经济收紧带来的消费情绪的影响。

虽然挑战众多，但蔚来的未来可期。上述业内人士对第一电动表示：“李斌和他的团队在战略上还没有犯过任何一个错误。到目前为止，国内只有蔚来可以和特斯拉抗衡。如果蔚来的ES6成功了，蔚来的估值跟特斯拉比一比是可以的。”

来源：第一电动网

作者：蒋保信

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