本文源自:银柿财经

　　随着互联网业态渗透到金融领域，现有监管和理论框架都面临着巨大挑战。

　　近日，中国人民银行金融稳定局局长孙天琦在《中国金融》上发表了《数字经济下金融监管有效性思考》一文。该文章深入探讨了互联网状态下的金融监管问题的方方面面。

　　剑指六大跨境金融服务存在问题

　　银柿财经记者了解到，在文中，孙天琦重点阐述了数字环境下跨境、跨地域提供金融服务存在的问题。

　　具体来看，孙天琦指出了六大跨境金融服务存在问题，分别是：一是跨境开立银行账户等银行服务，二是跨境证券投资服务，三是跨境销售保险产品，四是跨境支付服务，五是跨境比特币、ICO交易服务，六是跨境外汇保证金交易。

　　在文中，孙天琦对面向公众、全网销售金融产品方面做了阐述，包括第三方互联网平台存款、可以全网销售的公募基金、公募银行理财产品、互联网保险。

　　此外，孙天琦还对只能面向特定对象销售的私募类产品做了阐述。

　　孙天琦总结称，金融作为特许行业，必须持牌经营。金融产品是“专卖品”，不是任意机构都可以卖，不是想卖给谁就卖给谁，也不是谁想买就能买（“合格投资者”概念）。“大V”通过社交媒体带货销售金融产品必须持牌，否则属非法金融活动。

　　他指出，金融牌照有国界。扩大金融业开放是构建新发展格局的必然要求，但境外机构在境内展业必须遵守境内监管规则。已对外开放的金融业务，境外机构必须持境内相关牌照合法合规经营。境内禁止的金融业务，以及未对外开放的金融业务，境外机构不得在境内经营。境外机构在境内从事禁止的、未对外开放的金融业务或者仅持境外牌照在境内展业，属非法金融活动。

　　“国内大部分中小机构的牌照也有地域限制。金融机构若仅持有可在一定区域内展业的牌照，不能在全国展业。全国性金融牌照只能由中央金融管理部门颁发。部分金融产品或服务仅能面向特定对象提供，数字环境下也要坚决落实，不能全网无差别销售。数字经济条件下，金融牌照的地域边界和客群边界的实现，需要监管部门下功夫。”孙天琦表示。

　　监管多次“敲打”互联网跨境券商

　　对于跨境证券投资服务，孙天琦指出，部分境外证券经营机构在未取得境内相关牌照、仅持有境外牌照的情况下，利用互联网平台向境内投资者提供境外证券投资服务，属于“跨境交付”范畴，超出了我国在服务贸易总协定框架下的开放承诺。从业务实质看，这些跨境互联网券商应认定为在我国境内“无照驾驶”，涉嫌非法金融活动，这种定性与资本项目是否完全可兑换无关。

　　他表示，一些中资券商的境外经纪子公司（持有境外牌照）与中资银行境外子行（持有境外牌照）合作，利用APP提供类银证转账服务，使境内客户得以参与境外股票投资。具体操作上，境内投资者通过APP远程在境外券商开户，境外券商代客户向境外银行申请同名子账户。境内投资者在境内银行办理购汇（用途一般虚报为因私旅游等）并汇至境外银行账户后，APP显示入账金额，供境内投资者进行交易。此类机构在境内有各种变相的招揽和营销行为。因母公司中资券商为境内持牌机构，这种模式更具迷惑性，但相关跨境金融服务未经准入，也突破现行个人项下证券投资开放规则，应认定为非法金融活动。

　　银柿财经记者注意到，在此前，孙天琦已多次提到跨境证券机构的问题。

　　在2021年10月，第三届外滩金融峰会上，孙天琦指出，部分境外证券机构未取得境内相关牌照，属跨境交付范畴，认为这些券商是在中国境内无牌驾驶，从事非法金融活动。

　　孙天琦当时表示：“部分境外证券经营机构在未取得境内相关牌照、仅持有境外牌照的情况下，利用互联网平台，主要专门面向境内投资者提供境外证券投资服务。例如，美股、港股交易服务，属于‘跨境交付’范畴。跨境互联网券商客户快速增长，多来自我国境内。据专业媒体报道，注册在开曼群岛的A公司存量入金账户80%来自我国境内，注册在香港的B公司为55%。从业务实质看，跨境互联网券商属在我境内无照驾驶，属非法金融活动，这种定性与资本项目是否完全可兑换无关。”

　　很多市场人士均认为上述A、B两家公司是富途证券和老虎证券。

　　在2021年12月26日，在“中小金融机构的稳健经营与有效监管”内部研讨会上，孙天琦提到，“无照驾驶”是非法金融活动，既有境内的，也有跨境的。无照驾驶的非法跨境金融服务包含跨境开立银行账户等银行服务、跨境证券投资服务、跨境销售保险、跨境支付服务、跨境比特币和ICO交易服务、跨境外汇保证金交易。

　　信息显示，富途控股、老虎证券是从事跨境业务的互联网券商，均在美上市。其中，富途控股子公司富途证券是一间成立于香港，持有香港证监会颁发的1、2、3、4、5、7、9号牌照，并接受香港证监会规管的持牌机构。

　　针对监管层的发言和市场的几次利空传闻，富途证券和老虎证券方面都表示，公司将积极和监管机构保持沟通，严守合规底线，公司不存在倒闭问题。

　　不过，在开户数、交易量不断创新高的情况下，富途控股和老虎证券的股价从2021年10月开始逆转，之后一路阴跌，截至目前，股价还是萎靡不振，在低位徘徊。富途控股和老虎证券后面可能会走向何方，记者将持续保持关注。