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　　市场观点

　　 市场行情持续退潮，高位股进入调整周期,AI算力在英伟达业绩超预期下高开，但是冲高回落，而一些边缘算力大跌，光伏设备近期表现抢眼，权重依然调整，半导体也是集体调整，但半导体作为市场的核心主线之一，在大分歧之后新的机会也会逐步显现。

　　近期半导体国产替代呼声较高，政策也是不断支持，我们看到小众领域，工业气体具备耗材属性，全球市场规模超万亿，而且市场格局稳定，有个别公司已经逐步进入特征气体领域，主要用在半导体产业，这个领域值得高度重视，可以中长期跟踪。

　　近期券商有对行业有深入分析，我们来为大家一探究竟

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　　机构观点

　　行业特点：长坡厚雪优质赛道 ， 易产生大市值公司

　　工业气体具备耗材属性，全球市场规模超万亿，国内约2000亿。顺周期属性与长期成长性兼备，预计国内市场规模22-26年CAGR+9.7%。

　　外包供气渗透率有望持续提升。外包供气在成本、效率、安全方面具有明显优势，预计国内外包供气占比将从22年59%提升至25年的64%，相较发达国家80%的比例，仍有提升空间

　　商业模式：攻守兼备 ， 护城河不断拓宽

　　定价模式类似“成本加成法”，成本中能源成本（主要是电力）占比约80%，价格体系相对稳定，且为“照付不议”合同，因此收入、盈利、现金流均相对稳定，具备防御性。

　　参考研报：中泰证券-工业气体行业深度报告：长坡厚雪优质赛道，国产替代大有可为-230508

　　对于该方向核心公司，我们放在牛股王APP《机构研选》栏目，供大家作为参考。

　　风险提示：本文内容来源上海海能证券投资顾问有限公司投研部，不作为买卖依据，据此操作风险自负。投资有风险，入市需谨慎。张裕栋 执业编号：A0370620090004  公司经营证券期货业务许可证：91310000253932324U