导读：近段日子，关于资管新规的落地，引得市场议论纷纷，银行理财改预期收益为浮动收益，不再承诺投资保底，投资者当“甩手掌柜”的时代一去不返，未来将明确“买者自负，风险自担”原则。

　　根据新规中资管产品净值化的说法，符合公允价值原则，但具体规则仍需另行制定，这一原则的细化非常重要，不仅决定了刚性兑付的认定，还关乎未来银行理财的投资取向。原因在于目前监管机制在设计上允许刚性兑付。话句话说，银行理财多采取“预期收益+超额留存”模式来实现刚性兑付，向投资者支付固定的“预期收益率”，剩余投资收益或亏损自负，即超额留存。

　　刚性兑付的危害众所周知，最重要的一条是产生逆向选择，投资者会无视风险盲目追求高收益，最终抬高整个资管市场的利率水平，同时，刚性兑付下，大量风险积聚在金融机构内部，加大了金融体系脆弱性。站在机构的角度，打破刚性兑付有损客户体验，所以迟迟不敢开行业风气之先。

　　对这个略显老生常谈的话题，《资管新规》里面关于刚性兑付的一条认定比较有新意，即“采取滚动发行等方式使得资产管理产品的本金、收益、风险在不同投资者之间发生转移，实现产品保本保收益”的行为被视作是刚性兑付。在网贷行业，一些活期类理财产品或债转类集合产品，本质上便是如此，实现了本金、收益、风险在不同投资者之间的转移。那么，这种产品模式后续是否会因为涉嫌刚性兑付而被叫停呢？值得进一步关注。

　　以往投资环境下，几乎所有的“非保本浮动收益”的理财产品都能够获得到期兑付，投资者处于“隐性担保”，获取较高的收益。比如说，以往大多数金融资产，像债券、理财产品，都有政府的托底，投资的风险被稀释降低大半，收益也是基本确定的。所以在过去10年里，投资市场再动荡，购买信托产品的投资者根本不用关注市场，每年都可以获得9%甚至10%以上的固定收益，“闭着眼睛”就可以把钱赚了。

　　原本的“预期收益+超额留存”难以实现，理财将回归到“代客”的本质。但问题是习惯刚性兑付的银行客户能否接受，打破刚兑或造成理财大幅缩水，这也是银行业内最为担心的一个问题。

　　另一方面，财富缩水一直让新中产“很焦虑”，而跑赢通胀是他们破解焦虑最有效的方式之一。但银行“固收类”产品俨然无法再跑赢通胀，而房地产又因为调控的原因，让“闭着眼睛赚钱”的时代已经成为过去，难道新中产要转向屡屡受挫的股市？

　　所以，新投资时代环境下，把握和控制风险，求得风险和收益的平衡，追求预期价值的最大化，才是理性的投资行为。这就要求新中产在投资时要掌握专业、科学的投资观，兼顾收益与风险。也就是说，新中产投资时，看到高收益率的同时，也要看到站在它背后的高风险，这可不是件容易的事儿。

　　所有的新中产应该明白了，在经济新时代，投资新时代，你不需要费神学习专业投资知识，而是请专业的投资机构帮忙。依托经验丰富专业团队，严谨的投资态度，专业的人做专业的事，也是当下新中产投资者在投资选择时越来越侧重考虑的核心因素。