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独家 | 高瓴全球宠物行业布局

独家 | 高瓴全球宠物行业布局
2018年08月16日 10:45 宠业家作者:宠业家

  独家 | 高瓴全球宠物行业布局

  瑞鹏股份今天(8月15日)在新三板摘牌。

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  宠物医疗行业近期最重要的一件事儿,是由瑞鹏主办,其媒体宠嗅发布的《2018中国宠物医疗人才高峰论坛》,嘉宾阵容包括兽医局、数所农业大学动科学院、全球动保巨头硕腾、勃林格殷格翰、公安部警犬研究所、台大前院长、中国农大等。

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  这可谓汇聚了医疗行业最稀缺的资源,颇有做老大的感觉。但作为高瓴全资的宠颐生平台,其实在稀缺资源方面,可与瑞鹏势均力敌。宠颐生合作伙伴包括:中农、山东农业、东北农大、南京农大;医药品牌,勃林格殷格翰、爱德士、默沙东、拜耳;协会机构:中国兽医协会宠物诊疗分会、北京市宠物行业协会、北京市大兴犬协、辽宁省兽医协会、辽宁宠物医师俱乐部、四川省畜牧兽医医学会、成都市动物疫病预防控制中心等。

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  作为国内宠物医疗行业、甚至宠物行业布局最深、研究最为细致的高瓴资本,如何收割中国宠物行业红利?或许我们可以通过近几年其在宠物行业的全球布局略窥一斑。

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  高瓴资本2005年成立之后,发展迅速,目前对外公布管理资产规模(AUM)300亿美金。高瓴在行业内一直以价值投资著称,对行业、投资标的研究深入。

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  对于宠物行业,公开数据显示,高瓴投资了数家海外标的。2016年10月,其收购拥有50多年历史的德国宠物品牌俊宝(Gimborn),其主要产品包括宠物零食和猫砂,这对高瓴在亚洲,特别是中国开拓高端零食市场有很大帮助,就在今年,俊宝品牌正式进驻中国,目前已经开始通过大贸和宠物医院渠道开展业务。

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  德国老牌宠物品牌俊宝

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  国际上,另外一家宠物行业潜力股叫Vet First Choice,这家公司于2010年成立,不出意外,到年底,将与Henry Schein Animal Health(财富500强公司,纳斯达克股票代码:HSIC)合并,合并后以“Vets First Corp.”成为一家新上市公司。

  就在去年7月,高瓴领投了这家公司,除此以外,一级市场合作最多的伙伴红杉(Sequoia Heritage),也进行了跟投,融资金额共2.23亿美金,这是一家为宠物医院提供技术的服务商,在提升兽医和宠主沟通效率方面,已经在美国经过验证。

  另外,不得不提到的一点是,其创始人Ben Shaw,是目前全球兽医诊断行业领导者爱德士(IDEXX)CEO David Shaw的儿子,这也给这家创业公司的成功,做了最大的背书。在投资完成之后,张磊也明确表示,“投资这家公司主要是为了开展国际业务,最重要的市场就是中国。”

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  高瓴除了股权投资,实际上还参与了大量二级市场的投资,其中相当大的一部分在美股。美国SEC 13F文件显示,截止2018年3月31日,张磊的高瓴资本共持有48家美股上市公司的股票,市值达56.68亿美元。其中包括持有上文提到的爱德士(IDEXX)共638.90万美元(3.34万股),持仓最大的还是京东(14.2亿美元,京东作为厚生资本的LP也参与了去年中国宠物行业最大宗收购案——50亿收购澳洲宠物食品公司Real Pet Food。

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  截止2018年3月31日

  高瓴资本持有的48家美股上市公司

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  在海外,高瓴的收购大多是为了国内布局。总体来讲,高瓴以医疗和食品为切入,研究和布局都极为深入。

  其在国内布局,主要使用瓴域(上海)投资有限公司,该公司注册资本4.5亿美金,其中策行是瓴域子公司,专注于宠物医疗行业的投资平台。旗下投资包括宠颐生、高屿、天津域汇、青岛爱诺(占股60%)、上海安安宠物(珠海高瓴天成34.48%+瓴域31.39%),云宠(高瓴天成44.8%+瓴域30.7%+惠宠2%)、南京艾贝尔(2017年7月高瓴直接投资,18年7月瓴域继续增持)、上海顽皮家族有限公司(2017年4月高瓴直接投资,2018年5月瓴域增持)、宠福鑫(2018年4月16日对外公布)。

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  高瓴布局宠物行业平台

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  目前,宠物行业观察(ID:petnosis)通过对各家官网、微信公开数据进行统计,目前,宠颐生共171家宠物医院、安安197家、青岛爱诺22家、云宠芭比堂82家、艾贝尔72家、宠福鑫20家、顽皮3家。这样算下来大致总共近600家,但实际上,考虑到未更新及尚未最终完成流程的标的,高瓴体系的医院数量应该在800家左右。

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  从各家医院地域和特点来看,宠颐生发力最晚,但发展速度最快;安安宠医发展较早,在上海有更深入的布局,目前主要覆盖江浙沪;爱诺主要集中在山东;芭比堂主打北京和广深,对外以专科宣传为主;老牌连锁艾贝尔也从南京总部深耕长三角,得到高瓴资金支持后,扩张势头迅猛;另外,今年高瓴收购的宠福鑫主要医院也在北京;顽皮则在上海属于知名老店。

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  从收购策略来看,高瓴体系对医院收购的基本为前期占股,1年后完成对医院的控制权。

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  另外,不得不提到的是,高维数金这家高瓴旗下的大数据子公司,目前拥有的数据量368,539,019兆数据(2018/8/15),宠物行业数据来源主要包括安安宠医、宠颐生、芭比堂、酷迪宠物等。外部数据包括高德、淘宝、58。合作伙伴包括京东金融、京东、大众点评等。这也是高瓴数据驱动投资的核心部门,大致有200人团队,为高瓴在中国的投资做数据方便的判断。而高瓴对宠物行业的数据洞察也大多从这里来。

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  提到宠物店,高瓴还投资了一家宠物店连锁——宠物家,目前北京共有17家门店,主要分布在朝阳区,为宠主提供上门和到店服务。但易项优选显示,该项目目前已停止运营。宠业家联系了相关人员,其表示店目前还在正常运营。我们也查询了其app版本,最后一次更新也正常,在3周前。

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  高瓴天成之前旗下高立维科技的酷迪宠物,市场目前也缺少声音。高瓴旗下专注宠物医院融资租赁的妥拉宠物也逐渐因为业务量过小,没有继续提供产品。可见,高瓴在宠物店版块和宠物医院金融租赁方面正撤退。

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  目前,在瓴域集团进行的卓越项目, 其希望汇聚体系下优质医院院长、管理者进行培训,主要目的在于强调严格执行SOP,体现出连锁店的优势:资本支持下店数目的增加和坪效的提高。另外,也筛选出优质标的进行重点扶持。

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  考虑到瑞鹏目前从新三板摘牌,瑞派属于上市公司,近几个月融资5亿人民币,我们大胆判断,将瓴域旗下自有体系优质医院,与瑞鹏直营医院整合后将会是目前最优化的解决方式,可迅速实现最稀缺资源的整合,打包上市寻求二级市场变现。

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  而上市之后,通过引入、整合医疗产业服务商资源,夯实宠物医疗老大地位,同时,通过高瓴投资的宠物主粮公司比瑞吉,也在上市的路上,俊宝也已经进入国内市场,预期将迎来销售额提升,高瓴将最终完成在医疗和宠物食品产业链上完整布局,拿到直面消费者最重要的两个入口。

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  这样的话,高瓴可进可退。进一步,在上市之后,更容易建立类似玛氏的宠物孵化器,利用自身庞大生态优势,推动宠物行业创新,享受中国宠物创新公司红利。

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  最近,处于敏感时期,几个节点需重点关注。

  (1)亚宠展8月22日-26日举办;

  (2)8月28日,瑞普生物预计披露中报。

  文/ 沉迷《工作细胞》的师兄

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