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比亚迪财报业绩绽放精彩 新能源汽车回暖提升

比亚迪财报业绩绽放精彩 新能源汽车回暖提升
2018-11-02 10:29:59 艾德证券

“若不能竭尽全力成就极致的辉煌,我宁愿选择从未绽放,冲破时代界限的方式,就是凭着内心的信仰突破自己的极限。”这句台词,就是比亚迪追求新能源的广告文案,让人留下深刻印象。

“若不能竭尽全力成就极致的辉煌,我宁愿选择从未绽放,冲破时代界限的方式,就是凭着内心的信仰突破自己的极限。”这句台词,就是比亚迪追求新能源的广告文案,让人留下深刻印象。比亚迪是知名的汽车品牌,以流畅的外观设计及良好的动力性能和安全性能备受大众喜爱。

在进军新能源汽车领域的十六年时间里,比亚迪奋进创新前行,抓住机遇发展,在激烈的市场竞争中脱颖而出。在日前出炉的比亚迪财报中,再一次以亮眼的成绩展现出比亚迪的成长速度。

比亚迪财报业绩绽放精彩 新能源汽车回暖提升

比亚迪股份有限公司是一家中国公司,股票代码1211.HK。创立于1995年,2002年7月31日在香港主板发行上市,公司总部位于中国广东深圳,是一家拥有IT,汽车及新能源三大产业群的高新技术民营企业。主要从事交通运输设备制造与销售业务,该公司的产品包括二次充电电池及光伏产品、手机部件及组装,以及汽车及相关产品等。公司主要于中国、美国及欧洲开展业务。

三季报符合预期,净利润逐季提升

前三季总收入同比增长20.4%至人民币889.8 亿元,归母净利润同比下降45.3%至人民币15.3 亿元。但比亚迪三季度单季的净利润达10.48亿元,与去年同期的10.69亿元基本持平,环比今年二季度(3.77亿元)大幅增长178%。同时,比亚迪预计2018年全年净利润约为27.27亿元至31.27亿元。净利润的逐季攀升,体现了比亚迪在行业整体下行的大背景下,具备较强的盈利能力和较高的投资价值。

比亚迪财报业绩绽放精彩 新能源汽车回暖提升

主要原因是5月底和6月底推出的两款新车元EV360及全新一代唐赢得了大量订单,三季度陆续交付并贡献显著销量。燃油汽车业务方面,虽然受宏观经济影响整体汽车市场需求增速放缓,但宋Max车型凭借综合竞争优势预计将继续保持热销。手机部件及组装业务方面,集团继续与全球领导品牌厂商保持紧密合作,继续赢得其高端旗舰机型订单,推动该业务于第三季度实现良好发展。

值得注意的是,比亚迪的另一个关键指标也明显好转。比亚迪三季报显示,期内经营活动产生的现金流量净额由今年6月底的-16.07亿元转正,变为66.50亿元。

比亚迪目前在新能源汽车行业处于领先地位,连续四年拿下全国新能源销量冠军,今年上半年的新能源汽车销量同样傲视群雄,旗下元、宋、唐等经典新能源车型在细分市场中均表现活跃。

新能源汽车回暖,四季度有望提速

1-9 月,公司共销售汽车35.16 万辆,其中新能源汽车14.34 万辆,占比40.8%,新能源乘用车销售13.53 万辆,占比38.5%。公司9 月份新能源车以及新能源乘用车销量再度超越燃油车,并且差额迅速拉大,新能源车销量占比迅速提升。除此之外,公司重磅车型秦Pro在9月底上市,至此,公司主力车型全部完成换代,市场竞争力讲显著提升,推动公司汽车销量加速增长。另外,公司通过增加电池带电量提高续航里程等方式获得更多补贴,利润规模效应/电池年化成本下降等对冲成本。

比亚迪财报业绩绽放精彩 新能源汽车回暖提升

今年以来,比亚迪汽车在设计、技术、体验等多个方面明显提升,多款车型上市即热销,爆款频出。其中,今年6月底才上市的全新一代唐,月度销量已经连续两个月破万,供不应求。同时,比亚迪燃油车板块也强势回归,9月份销量约2万辆。

销量逆势增长的同时,比亚迪不断向中高端市场发力,并在一二线城市的市占率持续领先,全系车型平均单价达15万元,带领中国汽车自主品牌成功突破售价天花板。

电动车销量惊人,优势明显

从整车的销量上看,比亚迪的最大的增长来源于纯电动汽车。2018年1月纯电动汽车销量为42量,而2018年9月纯电动汽车销量达到了12120辆,单月占整体销量的比例达到15.3%。但同时值得注意的是,公司纯电汽车的增长并未带来整体汽车销量的大幅增长,纯电动汽车的更多的是侵蚀了公司自身燃油轿车的销量,2018年1月燃油轿车销售12354辆,2018年9月燃油轿车销量仅为2428量,下滑近10000辆。

根据车型更新计划,比亚迪已经形成以王朝系列为核心的车型谱系,以Dragon Face为标识。版本囊括了燃油车和电动车系列,轿车、SUV、MPV均有覆盖,多元化产品矩阵的竞争力较强。秦、宋DM、唐等插电混合动力车型的热销带动公司新能源汽车的销量高速增长。

截至2018年9月,公司新能源汽车累积销量达到143418辆,其中9月单月销售27903辆,新能源汽车9月销量占所有销量的比重达到58%,较1月的17%上升了41个百分点。按此速度,全年可以顺利完成20万辆的新能源销售目标,可以说公司新能源汽车的销售情况非常乐观,王朝系列在市场上的表现十分强劲。整车总销量也有望冲击50万的目标。

行业受政策影响

一、四月份发改委取消专用车/新能源汽车外资持股比例限制,考虑到自主与海外新能源汽车在技术领域的差距,预计外资新能源汽车的导入会对自主产业造成一定的冲击。

二、新一轮的补贴政策调整,预计补贴退坡和政策波动将影响新能源汽车的毛利率。

但是随着新能源汽车补贴政策在2017年和2018年的不断退坡,其中2018年过渡期客车按照0.4倍补贴,乘用车按0.7倍补贴,使得整个汽车板块的毛利率下滑明显,2018上半年毛利仅18.8%,较2016年上半年的29.3%下滑了10.5个百分点,造成了公司整体盈利水平的剧烈下滑。

由于公司每半年才会公布营收构成,Q3的扣非净利润为5.08亿,而Q1和Q2分别为-3.29亿和-3.45亿,扣非净利润由负转正,因此预判整车业务正在回暖。

艾德证券(ID:EddidHK)认为,净利润的逐季攀升,显示出比亚迪在行业整体下行的大背景下,有着较强的盈利能力和较高的投资价值。作为用户和消费者,其实并不用为此担忧,增收不增利不简单是企业经营问题。同时也证明企业有着大量的研发投入和为应对政策变化做出的调整。毕竟不追求一时之利,专注产品研发和用户体验,才能更长久的发展。

注:以上图片来源互联网

作者:艾德证券期货总经理陈健豪(证监会持牌人-中央编号ALQ830-未持有上述股票)

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