2019年上半年，全球重要经济体经济数据全面下行，美国制造业数据更是出现10年来的首次收缩。在全球经济前景变得越发不确定之时，黑天鹅随时可能出现。

　　意大利、阿根廷和土耳其，极可能就是三只潜伏的“黑天鹅”

　　意大利年总产值约2万亿美元，是欧元区第三大经济体，2010年后，经济发展停滞，过去十年平均经济成长率约-0.75%。为了刺激成长，同时增加救济以维持社会稳定，政府只得扩大财政支出。结果，意大利政府预算经年入不敷出，负债比率也节节攀升，2019年达132%，在欧盟仅次于希腊。政府债券利率更随之上扬，导致债券价格下滑，波及拥有意大利国债近七成的意大利金融机构。过去六年，意大利已有两家银行被迫停业，另两家银行遭到欧洲央行监管。

　　土耳其年生产总产值约8,000亿美元，是中东第一大经济体，自2013年以后经济发展停滞，失业率和通膨则双双飙升，分别达到10%和20%。土耳其货币里拉与美元的汇率更由2012年的2.12：1，一路贬至2019年的5.66：1；资金不断外流：2013-2019年淨流出约500亿美元，占土耳其累计外资的60%；土耳其10年期国债的殖利率更在2018年达20%。为了支撑货币、压抑通货膨胀、遏止资金外逃，土耳其央行于是不断调高利率，迄今已破20%，又进一步恶化了经济形势。

　　阿根廷是拉丁美洲第三大经济体，年产值4,700亿美元。在2006-2015年偏左贝隆主意者执政时，阿根廷不断增加社福补贴，使得政府支出占年生产总值比由27%上升至40%，根本无以为继。2015年中间偏右的马克里上任后，厉行改革，但阿根廷民众未得其利先受其害：三年间，短期借款利率上升至54%，年通膨率飙至54%，国家负债比上扬至86%，货币披索2018年更重贬50%，迫使马克里政府向国际货币基金求援，于2018年获得570亿美元的纾困贷款，但条件是阿根廷政府必须进一步紧缩支出、调升利率，以恢复投资者信心。这些措施又必然进一步恶化经济形势。

　　这三个国家都是G20成员，更是该区域最大经济体之一，一旦发生危机，极可能引发区域动荡。后果不仅将扰动全球金融市场、给其他经济体带来不同程度的冲击。中国也将从多方面受到影响，需要提前制定对策。