《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

　　周二大盘呈现分化格局。承接前一天大涨之势，早盘A股三大指数指数集体高开，沪指开盘迅速冲高至3400点，但随后快速回落，券商板块集体大跌，创业板指则后来居上，半导体、车联网等题材概念开始活跃，市场总体轮动加速。午后，指数总体震荡盘整。最终，上证指数、深成指、创业板指分别涨0.37%、1.72%、2.44%报收。盘面上，个股依然涨多跌少，涨跌比超4：3，涨停股（剔除ST和未开板次新股）111家，显示市场情绪高涨，赚钱效应偏强。

　　昨天的走势让人产生了两个疑问。第一个疑问是，沪指没能延续大涨态势，而是出现高开低走现象，这是正常的震荡整固，还是“强弩之末”？第二个疑问是，昨天的市场风格再次倒转，前几天的主角上证指数出现乏力滞涨现象，作为主要热点的几大低估值大盘蓝筹品种，也齐齐处于震荡调整状态，但前几天的配角创业板指则重现强势，前期机构抱团强势品种医药、酿酒等有处于涨幅前列，难道市场风格又将再回到从前吗？

　　对于前者，锐叔认为昨天大盘的表现实属正常，再昨天早评中，锐叔就提到过，“从节奏上来看，昨天大涨之后，可能会有两三天的歇整来消化短线获利盘”。从最近10次沪指单日涨幅超5%后次日的表现来看，也大多出现小幅震荡情况，平均涨幅为0.38%，和昨天沪指的涨幅几乎一致。

　　锐叔认为，只要这三种情况没有出现，就应该还没到危险的时候。一是作为整体市场的风向标的券商股行情到头。回顾以往全面行情期间，券商股行情都是贯穿行情始终，比如去年的春季行情。当券商股出现颓势时，行情基本上就进入尾声了。二是北上资金转向。北上资金被称为“聪明钱”，往往买在市场底部，出在市场顶部。所以当北上资金出现大幅净流出现象时，就要小心了。三是看市场是否出现“鸡犬升天”情况。目前赚钱效应出现“高低转换”，但这个“低”不管是指股价低，更多是指估值低，这是有一定基本面逻辑的。但如果后市这个“低”变成了绝对低点的票，就要小心了，因为那些1元股、两元股一般基本面就很差，未来尤其是注册制下，面临退市风险，如果这些股都“鸡犬升天”了的话，就说明市场恐怕过热了。

　　昨天，券商股多以调整为主，且前几天涨得有点猛，涨幅有点大，不过对比过去全面性行情期间券商股的小仙来看，比如去年3月时，这个涨幅还不算什么，只要行情不要再回到之前只是之势机构抱团模式，经过几天震荡后，应该还有第二波机会，至少还有反复的过程。而从北上资金昨天的表现来看，再次净流入了超百亿，仍然在买买买。

　　对于后者。锐叔认为，短期市场风格应该还是以早周期、低估值的大盘蓝筹为主。行情驱动逻辑从流动性驱动为主转化为以经济复苏驱动为主后，近期复苏期最受益的早周期行业往往表现最好，在经济复苏态势没有被证伪下，风格有望延续。而观察近日新增资金的来源，锐叔认为应该是以散户为主。从包括昨天提到的，多家券商APP以及一些互联网金融数据服务商均或多或少出现了交易缓慢、卡顿等情况，券商网上开户功能出现了拥堵的现象，以及锐叔看到的一个最新统计数据：7月6日，关键词“股票”百度搜索指数日环比增8.31倍，“开户”的微信指数日环比增幅339.90%。微信指数中对比牛市、开户、股票、A股这四个常见热词后发现，开户环比升幅达339.9%，波动最大。这些现象都反映了一个事实，普通投资者正在踊跃进场。而从普通投资者的风格习惯来看，其更偏向于选择低价、低估值品种，而那些几十、上百、乃至几百的“高价”、机构抱团的消费、科技龙头，恐怕反而对他们的吸引力不足。

　　总体来看，昨天市场的表现，预示着大盘进入正常歇整阶段，这个过程可能还需要两天左右。从以往的经验来看，在整体赚钱效应强、市场情绪相对亢奋的时期，最容易出现“周一效应”。因此在节奏上，锐叔预计下一轮上攻行情有望在周五或者下周初展开。

　　板块和热点方面，昨日以券商为代表的大金融，以及房地产、有色、煤炭等周期性大盘蓝筹品种进入震荡调整，题材股开始活跃，消费电子、新能源车以及前期强势品种医药、酿酒相对较强。

　　券商板块在昨天出现调整和分化，这应该在意料之中。锐叔在昨天的早评中就曾提示，“不过昨晚有几家券商公告减持或提示风险，短线上，今天可能会迎来一次分歧”。对于这种调整和分化，锐叔并不认为是券商股行情的终结，理由在前文中已经提过。后市券商股仍将是资金博弈的重要战场，激进投资者仍可关注。

　　而保险、房地产、有色，以及这两天提到的航运、建筑央企等大蓝筹，基于前面对市场风格的分析结果，后市经过整理之后，应该也还有机会。

　　至于医药、酿酒等前期机构抱团的强势品种，目前仍然保持上升趋势，而且从量价配合来看，筹码基本上还锁定得比较好，没有出现抱团明显松动迹象。但这类品种前期累计涨幅实在太大，估值也不便宜，目前位置性价比不是很好。

　　消费电子、新能源车，也是前期锐叔多次提示过的，主要景气度上升的预期比较高，后市主要是趋势性机会，可以持续关注，重点是苹果产业链和特斯拉产业链。

　　题材股方面，昨天最强的风口无疑是电子烟，盘中多只概念股集体封住涨停。其驱动一是来自于，全球最大的电子烟生产商的思摩尔国际预计于7月10日登陆港交所，其市场份额高达16.5%。据市场消息，思摩尔国际获得逾18万人捧场，录得115倍超额认购，冻资金额超过1000亿元；二是来自于，全球最大的电子烟生产商的思摩尔国际预计于7月10日登陆港交所，其市场份额高达16.5%。据市场消息，思摩尔国际获得逾18万人捧场，录得115倍超额认购，冻资金额超过1000亿元。近期题材股表现一般，电子烟也是沪指大涨之后，第一次出现具备较大合力的新题材，后市应该还有走高机会，短线激进者可以适当关注。

　　操作策略：

　　连续大涨之后，大盘应该会有一个震荡整固、消化获利盘的过程。不过短期来看，赚钱效应明显扩散、成交量急剧放大显示增量资金正加快进场，后市仍有望保持短期强势格局，歇整之后仍有再度上攻的机会。中线来看，货币政策最宽松的阶段已经过去，两会后政策处于相对“空窗期”，当前市场有利因素不如前期，未来呈现区间震荡格局的可能性更大。操作上，可适当增加积极性，轻仓者可加仓早周期行业。中线可逢低关注新老基建、新能源汽车产业链、黄金等方向。

　　（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）

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