经济观察网  记者  钱玉娟 北京时间5月15日下午，就在京东集团（纳斯达克股票代码：JD）发布2020年第一季度财报前，资本市场率先释放出了一个积极的讯号：股价曾涨至49.08美元/股，创历史新高。

　　在电商战略分析师、海豚智库创始人李成东看来，资本市场之所以看好京东，得益于远超预期的业绩表现。从财报数据来看，2020年第一季度，京东集团净收入为1462亿元人民币（约206亿美元），相较去年同期的1211亿元，增幅高达20.7%。

　　看到京东的数据表现，行业分析师丁道师直呼“不容易”。在他看来，经历疫情考验，特别是大多数业务在今年2月停摆的状态下，“京东还能实现超20%收入增长，简直是个奇迹。”

　　除了收入呈现出的增势，京东在本次财报中还有一个突出的增长是在用户数上。数据显示，截至2020年3月31日，京东过去12个月的活跃购买用户数为3.874亿，较去年同期增长24.8%，这一增速相较上一季度的18.6%，又一次提速。

　　先行指标看用户增长

　　“这是投资人很看重的因素增长。“李成东认为，在收入增势体现着京东核心业务的势能不减之下，它的用户数增长是比收入增势更重要的方面。

　　他将用户增长视为几大互联网巨头PK的先行指标，“只有用户增长才能带来营收的持续增长。”而从京东的表现来看，十分难得的是，在一季度本就淡季的行业背景下，活跃购买用户数竟新增了超过2500万人。京东3月份的移动端数据也吸引了李成东的注意，“日均活跃用户数较去年同期增长46%“，这个数据直接打破了此前业内对京东用户增长势头的担忧。

　　而用户增长数据之所以关键，在李成东看来，既侧面反映着京东在消费品、物流等业务上的长期增长，同时相对历史和过去，增势进一步体现着京东的加速度。

　　不过，基于一季度的财报数据，李成东也进一步建议京东，未来除了要继续巩固其在用户增长上的节奏，同时也应该注重零售品类的扩张。

　　在京东发布财报前，他曾预测，“京东自营业务变现将强于电商大盘。”这一依据是建立在疫情之下，家电、手机等3C产品的销售规模受限的基础上。不过，从京东财报中可见，其第一季度日用百货商品销售的净收入为525亿元人民币（约74亿美元），同比增长38.2%。李成东认为，快消品的销售给电商零售板块带来的增势不可忽视，但未来在零售品类方面的扩张，他建议京东可以有相应的战略规划，以打破淘宝在服装领域的优势。

　　履约成本增多背后

　　从京东集团的净服务收入来看，相较去年同期的124亿元，增幅达29.6%，增长至161亿元。其中物流及其他服务收入的增长近54%。

　　需要注意的是，在全国物流行业几乎停摆的情况下，京东物流则保持不间断服务，即便疫情最为严重的2月份，其新增商家数量同比增长超过100%。

　　不过，李成东分析认为，疫情影响下，京东物流在服务保障的前提下必然耗费更多成本，数据也有力地证实了这一点。京东集团在今年一季度的履约费用率从去年同期的6.69%提升到了7.11%。

　　当然，不只是物流服务的履约成本增加，京东在疫情期间，还不惜成本主动、大幅缩短了供应商的结款周期。据悉，京东一季度的应付账款周转天数较去年同期缩短了5.7天，极大缓解了品牌商、中小商家等合作伙伴因经营困难或短期现金流陷入紧张。

　　“让合作伙伴在财务上更宽松一些，长远来看，会让以京东为中心的生态体系更健康一些。”作为互联网巨头型企业，不止注重自身的营收增长，也同时帮助行业企业抗疫，以及后续复工复产，丁道师认为，京东的这一举措更值得关注探讨。

　　另外值得一提的是，在这份财报中，一组数据显示，截至2020年3月31日，京东集团上市公司及非上市公司员工数已经突破了26万人。“它无形解决了26万个家庭的生计。”丁道师如是说到。

　　实际上，过去的一段时间里，有太多行业企业因疫情负效应波及，“撑不住”破产倒闭或大规模裁员的案例发生，而从京东的员工体量来看，不降反增，“其间接带动起的就业人口更无法计算了”，在丁道师看来，京东不只通过其业务和服务促进消费，还在帮扶中小商家复工复产的过程中，进一步稳定了就业。