财经网资本市场讯 去年末，奇德新材A股IPO申报材料一共曝出27处错误的事件仍令资本圈记忆犹新，绿茶拟港股IPO申报材料又闹“乌龙”。4月23日，据投资者网报道，绿茶集团递交的中文版招股书中公司在财务资料“營運資金”一栏公布了流动资产及负债详情，而本应是“流動負債總額”的一栏却写成了“流動資產總額”，应为负值的“流動資產淨額”也成了正值。经查，绿茶集团（Green Tea Group ，H1454.HK）中文招股书第252页的相关内容的确存在此错误。

　　绿茶集团相关负责人在对投资者网的回复中表示，公司已经发现招股书中的问题，是打印错误，后续会进行修改；根据港交所的规则，如果中文版有出入，就以英文版为准，英文版是没有错误的。港交所在回复投资者网时称，在上市规则第二章中有明确规定，要求任何公告或者公司通讯都“必须准确完备”。

　　2020年11月，经过深交所3轮审核问询的奇德新材IPO申报材料一共曝出27处错误，其中包括笔误、专业性描述差错、数据前后不一等重大漏洞，令资本圈大跌眼镜的同时也忍俊不禁。相比之下，尽管绿茶招股书中的错误数量显得“小巫见大巫”，不过这反倒使得投资者愈加关注这位巨头，流动净资产净额总是负值，而且去年居然亏损，问题在哪？

　　海底捞、呷哺、九毛九在港上市后，绿茶拟赴港IPO同样受到资本圈关注。绿茶于2008年在美丽的杭州西子湖畔开设了第一家绿茶餐厅，并逐步建立了全国性餐厅网络。公司今年3月29日发布的招股书显示，在2019年新增60家餐厅，2020年则新增23家，截至最后实际可行日期，公司的餐厅网络包括185间餐厅，并覆盖中国17个省份、3个直辖市及3个自治区。

　　根据灼识咨询报告,就2020年的收入及餐厅数目而言，绿茶均是中国第四大休闲中式餐厅运营商；就收入而言,公司是最大的专注于融合菜的休闲中式餐饮品牌。

　　2020年上半年疫情突至，二季度起逐步得到有力防控。绿茶2020年的业务难免影响，尽管全年的顾客平均消费额度有所上升，但翻台率在去年下滑明显，华北地区下降了32%，仅为2.43次/天，广东省已降至3.09次/天，总体降至2.62次/天，为去年78%。

　　绿茶餐厅翻台率统计：

　　众所周知，去年疫情对餐饮业的影响较为普遍，并非只有绿茶一家被波及。以海底捞为例，公司2020年的整体翻台率也是先抑后扬，总体为3.5次/天，恢复至2019年的73%。从翻台率的下降幅度看，海底捞与绿茶基本处于同一水平。

　　对于大型餐饮运营商来说，通过打造品牌和店面扩张来实现顾客引流，非常重要，但绿茶的努力效果并不理想，其模式可复制性强，但未能迎来顾客追捧。绿茶2019年开始扩张，当年的资本与折旧摊销比由2018年的1.05%提升至1.44%；同年，如海底捞与呷哺均呈大幅收缩态势，海底捞的资本与折旧摊销比为2.65%，较上一年下降近3成，海底捞该数据为0.99%，较上一年下降超5成。

　　绿茶扩张后，存货周转效率方面仍保持优势，公司2020年的存货周转率高达20.17次，高于九毛九的16.60次，更将海底捞与呷哺甩在身后。

　　不过显得逆势扩张的绿茶在2020年的营收降幅却远大于国内同行平均水平，也大于海底捞与呷哺，以及九毛九——IFNDI数据显示，2020年，A股上市的餐饮行业的营收同比为-3.78%；绿茶的营收为15.69亿元，同比则为-9.62%。在香港上市的国内餐饮知名公司，如海底捞、呷哺和九毛九，去年营收的同比分别为7.75%、-9.53%和1.02%。

　　而且绿茶去年税后利润还亏损了0.55亿元，海底捞、呷哺和九毛九的业绩同期均未出现亏损，税后净利分别为3.10亿元、0.11亿元和1.38亿元。

　　值得注意的是，该行业的销售毛利与销售净利率落差较大，而较之可比公司，绿茶的两项指标的落差相对更大。绿茶的毛利水平拥有优势，过去3年均维持在60%以上，而2020年这一数据达到62%，海底捞、呷哺和九毛九去年的毛利为57%、61%和61%。但绿茶2018年至2020年净利率仅为3.39%、6.11%和-3.52%，落差总体高于上述3家公司。

　　导致绿茶2020年缩水的原因，不仅仅是因为扩张失意与销售净利短板，更主要是在于突然出现的支付股利产生的税费——公司招股书显示，2020年经调整后净利润实际为0.15亿元，因为扣掉以股权结算的股份支付费用近0.43亿元、以及造成的预扣税开支0.27亿元，才导致最终亏损为0.55亿元。

　　绿茶经调整净利润及经调整净利润率：

　　股份支付费用来源于公司的股权激励所产生的费用。但绿茶并没有公布此次股权激励计划的总奖励规模，仅在招股书中表示其目前已向66名受激励人授出股份。这66人中包括公司董事于丽影、王佳伟，及附属公司董事王丹丹，授出的受限制股份单位数目分别为208.35万、89.45万、69.64万，累计达367.44万。