★ 国事聚焦 ★

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　　【A股“红包雨”要来了，576家公司2019年拟派现逾8000亿元】据上证报，截至4月1日，沪深两市共有576家上市公司发布2019年现金分红预案，累计分红总额达到8109.7亿元。其中，123家公司拟现金分红占净利润的比例在50%以上；按目前股价粗略估算，有104家公司股息率超过3%。股息率是衡量上市公司是否具有投资价值的重要指标之一，为保险资金、QFII等一批机构投资者所看重。

02

　　【监管喊话银行：提高“首贷户”占比、鼓励对小微企业让利】据上证报，监管日前下发关于今年小微企业金融 “增量扩面，提质降本”有关工作的通知 。其中备受银行机构关注的是“扩面”这一考核要求，该指标要求着力提高当年新发放小微企业贷款户数中“首贷户”占比。另外，在进一步推动降低融资成本上，监管鼓励银行机构对小微企业让利，要求以贷款市场报价利率(LPR)形成机制为基础，用好普惠金融定向降准政策，合理确定小微企业贷款利率，力争2020年普惠型小微企业贷款综合融资成本在2019年基础上再有较大幅度下降。

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　　【新三板开户数量明显增长，公募基金积极准备入市】据上证报，全国股转公司方面透露，随着新三板改革措施的逐步落地，市场各方的参与意愿日益提升。3月，投资者日均开户数量、投资者交易频率、新开户合格投资者参与交易的数量等指标均有明显增长。此外，华夏、易方达、博时、南方、富国等公募基金公司正积极准备进入新三板市场，并开展了产品设计。

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　　【长期医疗险费率调整出新规，产品上市三年后费率可调】银保监会下发《关于长期医疗保险产品费率调整有关问题的通知》。《通知》明确费率调整的触发条件，要求首次费率调整时间不早于产品上市销售之日起满3年，每次费率调整间隔不得短于一年，保险公司不得因单个被保险人身体状况的差异实行差别化费率调整政策。

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　　【私募“弹药”充足，3月备案产品超2700只】据上证报，第三方统计数据显示，私募在3月份加速募集新产品，当月共有2733只私募基金产品完成备案登记。尽管市场大幅震荡，但私募今年以来依然募集到了充足的“弹药”。统计数据显示，1月到3月，私募产品的备案数量分别为1284只、1219只和2733只。其中，3月份也是百亿级私募发行产品的高峰期。如淡水泉一季度共备案37只产品，其中30只是在3月份备案的。

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　　【3月宏观数据有望改善，下半年经济企稳回升可期】据上证报，随着复工复产的有序推动，经济正逐渐重回正轨。复工率、发电耗煤量等一系列指标回暖，表明3月份工业增加值、投资和消费等宏观数据或将明显改善。

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　　【互金协会：机构和个人不应参与境外虚拟货币交易平台投机炒作】互金协会发布关于参与境外虚拟货币交易平台投机炒作的风险提示。近期国际金融市场波动较大，有平台开始炒作“虚拟货币是超越黄金白银的避险资产”概念，而实际情况则是其价格大幅下跌致使消费者损失惨重。任何机构和个人都应严格遵守国家法律和监管规定，不参与虚拟货币交易活动及相关投机行为。

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　　【商务部：培育新型消费】推进线上线下深度融合，支持线上经济、平台经济发展，鼓励实体零售加快数字化转型，促进消费新业态、新模式、新场景普及应用。支持中心城市做强首店经济和首发经济，促进发展小店经济。

　　世界风云

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　　韩国央行：可能考虑为非银行业的金融机构提供贷款。

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　　欧洲央行管委魏德曼：帮助各国的一种方式是欧洲稳定机制（ESM）信贷额度。

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　　英国央行：将于4月7日起购买企业债。计划购买至少100亿英镑的企业债。

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　　新西兰联储主席奥尔：若有必要，新西兰联储可以加大刺激力度。

　　大行研报

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　　中信证券：从2%到0.5%，拉开中国二手车的序幕

　　日前，会议确定，对二手车经销企业销售旧车，从5月1日至2023年底减按销售额0.5%征收增值税。我们认为，征收率从2%到0.5%，将驱动大量二手车企业从赚取“百元”的介绍费转向“买断–整理–出售–质保”的模式，拉开中国二手车行业发展的序幕，孕育百亿美元市值的行业龙头，重点推荐优质的大型经销商集团。

　　二手车从5月1日至2023年底减按销售额0.5%征收增值税，将对行业商业模式产生深远影响。中国二手车的年销量规模已经达到1492万辆，但是由于目前二手车销售企业是按照销售额2%（4%征收率的减半优惠）征收增值税，而个人交易是免税，导致部分企业将二手车转给个人“黄牛”进行交易，企业只是赚取“百元”的介绍费。预计二手车减按0.5%征收，将驱动企业真正转向二手车“买断–整理–出售–质保”的经销模式，参见美国等成熟市场的二手车商，预计单车盈利有望达到“千元”，对行业商业模式产生深远影响，大型经销商集团料明显受益。

　　中国二手车市场空间有望达到4000万辆以上。根据流通协会数据，2019年中国累计完成交易二手车1492万辆，同比增长7.96%，交易金额为9357亿元，同比增长8.76%。从总量来看，目前中国二手车/新车的交易比例为0.43:1，远低于美国的2.2:1。考虑到我国汽车保有量的不断提升和二手车交易环境的不断完善，预计未来中国二手车市场空间有望达到4000万辆以上。此外，考虑目前我国约70%的二手车交易由“黄牛”主导，因此对于二手车经销商的成长空间更为广阔。

　　二手车业务盈利能力、稳定性均好于新车销售，有助于经销商估值提升。由于二手车零售业务有“维修+整理+质保”的附加业务，其盈利能力明显好于新车销售。以中升控股为例，2019年公司单车新车毛利为0.6万元，而其C端零售二手车（占其二手车总交易量的40%）的平均单车毛利预计接近1.5万元。同时，二手车销量主要与保有量相关，也不受品牌车型周期影响，行业景气的稳定性较高，有助于经销商的估值提升。

　　风险因素：二手车销量不达预期；终端竞争加剧导致利润率下行；稳定汽车消费政策进度、力度不达预期等。

　　投资建议：二手车增值税征收率减按0.5%执行，预计将驱动大量二手车企业从赚取“百元”的介绍费转向“买断–整理–出售–质保”的模式，拉开中国二手车行业发展的序幕。其中受益于掌握最优质、直接的二手车源，大型经销商集团有望通过大力发展二手车业务，提升盈利能力、业绩稳定性，并进而提升估值水平。

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　　国泰君安：“纸”造健康，尽显竹浆“天然本色”

　　导读：

　　竹浆具备多项独特优势，以竹制浆造纸和本色竹浆纸产品具有较好发展前景，但仍需在原料培育、生产工艺、环保成本等多方面继续改良优化，以促进行业进一步发展。

　　摘要：

　　以竹制浆造纸和本色竹浆纸产品具有较好发展前景，需在原料培育、生产工艺、环保成本等多方面继续改良优化，维持轻工行业-造纸和纸包装子行业增持评级。随着消费者生活水平提升，市场对强韧且柔软的产品需求增加，本色竹木生活用纸的环保概念和原生态纤维本色受到新一代消费者青睐。从原料特性角度来看，竹浆具备安全性、舒适性、环保性和稀缺性四重优势，竹材为仅次于木材最适合制浆造纸的原料，但在竹材培育、生产设备和技艺、环保处理成本等方面仍存在缺陷，需要持续优化改良以促进行业进一步发展。

　　我国为竹林资源大国，竹浆为重要纸浆原料补充，产业空间仍待挖掘。我国纸浆进口依赖度较高，木浆和废纸原料扩张存资源天花板，非木材纤维制浆造纸在我国纸业发展史中发挥重要作用。竹子制浆为中国特色，竹浆拥有原材料资源丰富、生长周期短等众多优势，规模虽小却是重要补充原材料之一。近几年我国竹产业产值增速回温，但产值占比仍相对较低，产业空间仍待发掘。

　　竹制浆造纸具备独特优势，原料、技艺、环保等成本因素限制行业发展。竹浆具备安全性、舒适性、环保性、稀缺性等独特优势，竹材为仅次于木材最适合制浆造纸的原料。竹浆覆盖纸品种类广，但面临“面广量低”的窘境，近几年竹浆纸品占比有所提升，渗透率仍存在较大扩展空间，竹浆产能及开工率相对较低，产业发展稍显逊色。近年来本色生活用纸火爆，给竹浆市场带来新的关注度和发展机遇，但原料、技艺、环保等成本因素钳制竹浆造纸发展，未来行业仍需以林定浆推进产业合理扩张，设备工艺改良降低生产成本。

　　行业龙头陆续布局竹浆纸产业，生活用纸、环保包装纸类占据主导。除传统的竹浆纸企业外，近年来许多造纸、包装行业龙头企业陆续布局竹浆业务作为木浆原料的补充和拓展新产品需求方向。其中，竹浆生活用纸品类产品最为常见，相比木浆生活用纸，竹浆纸韧性更强，各品牌通过强化竹纤维优势和营销战略差异化，培育市场认知与消费者认可。竹浆纸厂商品牌“斑布”实现竹浆特性差异化，销售业绩亮眼，通过竹浆纸一体化打造川纸旗舰品牌。竹浆包装用纸方面，我国禁塑令新政发布，纸包装替代性需求空间扩大，环保竹浆纸塑可广泛应用于多个下游行业，发展潜力较大。

　　风险提示：宏观经济波动风险，原材料价格大幅波动风险，消费者偏好培育不及预期风险，生产设备及技艺改良优化不及预期风险

　　参差多态

　　“封国”超过一周，印度单日死亡病例创新高，最大贫民窟首次报告确诊病例

　　编辑：徐豪 杜恒峰 肖勇

　　印度作为一个人口达13.4亿的国家，其国内疫情形势备受世界关注。

　　此前，世界卫生组织（WHO）紧急情况计划主任迈克·瑞安23日曾表示，虽然美国已经成为新冠疫情新的“震中”，但从某种意义上来讲，人类对抗新冠疫情能否取得决定性胜利，未来很大程度上将取决于印度控制该病毒的能力。

　　最新数据显示，印度新冠肺炎累计确诊病例已经超过2000例。值得注意的是，4月1日，印度最大贫民窟首次报告新冠肺炎确诊病例。

　　此外，自当地时间3月24日晚印度总理莫迪宣布实施全国封锁令以来，目前，印度“封国”已经超过一周。

图片来源：央视新闻截图

　　印度最大贫民窟首次报告新冠肺炎确诊病例

　　据央视新闻，近日印度新冠肺炎确诊病例呈快速上升趋势。印度卫生部官网最新数据显示，截至当地时间4月2日下午6时（北京时间20:30），印度新冠肺炎确诊病例达到2069人，其中死亡53人，治愈出院156人。

　　另据印度卫生部官方网站此前公布的数据，截至当地时间2日上午9点（北京时间2日11点30分），统计数据显示，过去24小时印度境内出现死亡病例12例，创疫情暴发以来单日死亡病例新高。

　　另据新华社消息，据印度媒体报道，孟买的塔拉维贫民窟1日首次报告新冠肺炎确诊病例，患者当天夜里因病情加重在转院过程中死亡。

　　公开资料显示，塔拉维贫民窟是印度最大的贫民聚居区，人口密集，空间逼仄，卫生状况堪忧。

　　孟买市政部门向媒体证实，1日晚间，该贫民窟一名56岁男子被确诊感染新冠病毒。该男子发病前并无海外旅行史。市政发言人表示，确诊后，该男子的多名家庭成员已被隔离观察，2日将实施新冠病毒检测。他们住处的整栋建筑已被当地警方封锁，其他住户也都处在居家隔离状态。

图片来源：新浪微博@新华视点

　　值得注意的是，目前印度首都新德里已出现群体感染事件。

　　据央视新闻，印度首都新德里市卫生部长萨丁达尔·简当地时间3月31日上午向媒体证实，新德里东南部尼扎穆丁地区出现群体聚集并引发群体感染新冠肺炎事件，截至3月31日，已有24人确诊感染，6人已于30日不治身亡，同时已有334人被送医隔离观察治疗。这些人都表现出新冠肺炎发病症状，另有近700人已被紧急送往检疫中心接受检查。

　　萨丁达尔表示，初步统计有至少1500人参加了3月13日至15日在新德里尼扎穆丁举行的一个宗教集会活动，具体参加人数有待政府详细追踪调查。目前新德里警方已经封锁了尼扎穆丁地区西区，严禁相关人员外出。

　　据悉，死亡的6人均来自特伦甘纳邦，在新德里参加完集会活动返乡后发病，并于30日在当地医院不治身亡。目前相关部门正在着手调查这6人的活动轨迹，并正在对跟他们有过直接或间接接触的人采取隔离措施。

　　另据央视新闻，据报道，最近印度疫情不断出现恶化趋势，也出现了多起民众和患者家属对医护人员实施暴力行为事件的发生。

　　据印度多家媒体2日报道，印度中央邦印多尔市几名医护人员当地时间1日在一个居民区筛查病例时遭当地民众暴力袭击。袭击视频被现场民众记录并上传至社交媒体引发热议。据悉，在海得拉巴和古吉拉特等地也出现了类似情况。

　　对此，当地民众呼吁政府对暴力袭击人员实施严厉惩罚，并敦促政府加强对医务人员的保护工作。

　　面对日益增加的暴力袭击医护人员事件，印度总理莫迪近日也呼吁民众配合医务人员的相关工作，杜绝对他们的暴力行为，并强调警方将对实施暴力的相关人员采取严厉的惩罚措施。

　　抗议BBC抹黑

　　印度网友回怼：先看看自己国内吧

　　当地时间3月24日晚，印度总理莫迪发表电视讲话，宣布从当天午夜起在全国范围内实施为期21天的封闭措施，以遏制新冠肺炎疫情蔓延。

图片来源：央视新闻截图

　　据央视新闻，莫迪在广播节目中表示，新冠病毒让整个世界处于封锁状态，像我们这样拥有13亿人的印度来说，有必要采取封锁措施。“实施封锁是很艰难的决定，但是我别无选择，对于给大家造成的困难，我道歉，特别是穷人，我知道很多人在生气，请原谅我。”

　　自当地时间3月25日印度全国封锁令执行以来，被困在城市的民众不顾一切返乡，汽车站出现了大量人员聚集现象。印度政府增派巴士送运乘客，但仍有无数人步行数百公里返乡。

图片来源：央视新闻截图

　　4月2日，新华社转发了参考消息网发布的一篇名为《抗议BBC抹黑！印度网友回怼：先看看自己国内吧！》的文章。

图片来源：新华社客户端截图

　　文章中称，“印度疫情封城，演变成了人间惨剧。”3月30日，英国广播公司（BBC）这样形容印度封城后的情景。

图片来源：BBC报道截图

　　报道称，在整个印度，数以百万计的劳工正逃离被关闭的城市，徒步返回家乡。这些人大多是来自外地打工的临时工，由于城市封锁后的种种不便，不得不提前离开。

　　报道指出，这些民众在返乡时忍受着食物紧缺、交通不便甚至是沿途可能的各种意外死亡。不仅如此，返乡大军也加剧了疫情传播的风险。

　　“受影响最严重的很可能还是穷人。”报道援引专家的话说。

　　这些充斥着对印度政府、社会负面评价的报道，立刻遭到了印度网友的强烈抨击。

　　有印度网友愤怒回怼BBC：先看看自己国内吧！

　　一些印度网友也承认，封城确实带来了一些问题。

　　一位曾在新德里工作的人士表示，疫情中，印度不同阶层的民众境况差别非常大，这从一些社交媒体上就可以看到。

　　他指出，封城隔离措施之后，官员、富人开启了不用工作、和家人团聚的休假状态，但另一方面，城市里那些贫困人口、打工人群，正拖家带口逃离大城市。

　　值得注意的是，与此同时，印度政府也采取了一系列改善劳工返乡条件的行动。

　　《印度斯坦时报》网站3月31日报道称，印度中央政府当天宣布，大规模劳工外流已得到控制，所有人员都已被送往避难所。

　　随后，印度最高法院下令中央政府确保避难所提供食物、水和药品等基本物资。

　　而中央政府也表示，已经向各州卫生部长发话，要求他们采取行动应对封城返乡情况，包括确保医院做好充分准备。

　　此外，据央视新闻，当地时间2日上午11时，印度总理莫迪与各邦的首席部长召开了电视会议，研究21天全国”封城“结束后的退出策略，以防已起作用的”社交距离“失去控制。

　　莫迪认为，印度在控制新冠肺炎的扩散方面“取得了一些成功”，他说目前所做的一切就是要确保减少生命损失。他要求首席部长就如何退出全国“封城”发表意见，并再次强调了保持社交距离的重要性。他说未来几周，检测、追踪、隔离和检疫仍将是新冠肺炎防控的重点。他强调必须维持基本医疗物资的供应，并且对药品和医疗器械生产的原材料要保证供应。莫迪还强调要加强封锁，保证穷人食物供应，并对一些可能的感染者进行追踪。 

　　这是印度总理莫迪第二次与各邦首席部长就新冠肺炎疫情召开视频会议，第一次是在3月20日。

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