银行间市场交易商协会近日披露的自律处分信息显示，多家银行因在承销发行工作中存在违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为而遭到处罚。

　　本次交易商协会公布的6家作为主承销商受到处罚的银行，分别为兴业银行、江苏银行、平安银行、广州农村商业银行、交通银行和招商银行，处分措施多为警告、通报批评，同时并处责令改正。

　　另外，本次交易商协会公布的受处罚银行数量较去年也有所增加。据贝壳财经记者统计，2022年全年作为主承销商受到交易商协会处罚的银行共有3家，分别为上海浦东发展银行、中国建设银行和恒丰银行，处分措施分别为诫勉谈话，责令改正；通报批评，责令改正;警告，责令改正。

　　银行间债券市场自律持续加强

　　记者梳理发现，此次银行受到自律处分的原因与去年有所不同，多集中于以下现象，包括低价包销多期债务融资工具，影响市场正常秩序;多期债务融资工具的簿记建档利率区间未在充分询价基础上形成，发行工作程序执行不到位、工作开展不规范;多期债务融资工具未按照发行文件约定开展余额包销，个别债务融资工具挤占了其他投资人的正常投标，违背了公平公正原则，并影响了发行利率。

　　所谓余额包销，是指主承销方在募集说明书载明的缴款日，按发行利率 /价格将本方包销额度比例内未售出的债券全部自行购入的承销方式。

　　“低价包销”主要是指银行为代表的主承销商，在债券一级发行时，以显著低于二级市场收益率的票面利率发行债券。一般来说，主要是通过银行自营资金，买入当期发行的债券。“低价包销”主要存在于信用资质较好的大型国企或者央企。

　　近年来，受疫情冲击，相关行业、主体违约等因素影响，投资人整体风险规避情绪浓厚，追捧优质资产，形成结构性“资产荒”。在此背景下，面对优质企业主体，承销机构议价地位相对弱势，部分机构选择采取低价包销策略，债券市场中承销机构“低价包销”的现象时有发生。同时，随着市场竞争日益激烈，部分承销机构也从综合经营、整体收益平衡视角开展债券承销业务，通过多元形式实现业务收益。其中，从银行角度来看，其作为债券的包销机构，尽管在包销债券的过程中可能会出现亏损，但银行可以让债券发行人在行内开户增加存款，并为其提供贷款、过桥资金等一系列金融服务；因此金融机构可以通过其他业务弥补低价包销造成的收入损失。

　　近年来的低价包销现象受实体经济、金融市场阶段性运行特征的影响，但由于低价包销干扰了市场利率，影响了资源的优化配置，同时也使得市场成员不能以市场正常利率参与投标，因此监管部门持续加大治理力度。

　　此外，不规范的簿记建档，在债券市场发行也有出现，包括但是不限于以下行为：主承销商未及时披露告知投资人，即随意调整簿记时间安排（包括提前截标或者延长截标时间）；主承销商发行过程中未公平提供要素调整等信息。随着近年来银行间债券市场自律规则的不断完善，簿记建档业务的规范化程度也得到提升。

　　债券市场一级发行工作更加规范

　　实际上，债券市场一级发行的规范工作一直在进行。2020年交易商协会发布了《非金融企业债务融资工具承销机构自律公约》，目前已经有100多家承销机构参与签订。其中第六条规定，缔约机构不得出现“承诺发行利率”的行为，针对的就是“低价包销”。

　　第七条规定，缔约机构不得出现“未经合法合规进行信息披露，就发行文件确定的时间安排、利率（价格）区间等内容进行调整”的行为，针对的就是不规范的簿记建档行为。

　　此外，协会还发布了《非金融企业债务融资工具发行规范指引》《非金融企业债务融资工具簿记建档发行工作规程》《关于进一步加强债务融资工具发行业务规范有关事项的通知》等；同时加大对债务融资工具发行过程中不正当竞争行为的查处。

　　2022年交易商协会在前期实践基础上，制定并发布《银行间债券市场自律管理措施实施规程》，进一步完善了银行间债券市场多层次自律惩戒体系的制度基础，为实施自律管理措施提供了制度遵循。

　　《规程》发布以来，自律管理措施运用于银行间债券市场各环节，在日常业务合规管理基础上，进一步丰富了交易商协会自律管理手段，实现了对轻微违规事项的及时响应和快速处理。

　　中诚信国际研究院报告指出，2022年监管部门持续优化制度建设，推动债券市场高质量发展。一方面推进市场互联互通，提高债券跨市场发行与交易的便利化程度，促进债券市场要素自由流动，提升债券市场基础设施服务效率。

　　另一方面，银行间和交易所市场分别发布一系列规则，从债券发行、交易、信息披露等多个环节出发，统一和明晰规则体系，进一步优化注册制大背景下债市基础制度，规范参与主体行为，营造良好的债券融资环境，促进市场平稳高效运行。

　　立足于防风险，监管部门建立健全多层次的债市风险防控机制，推进债券市场法治化建设，健全信用风险防范、化解和处置的法律法规，维护投资者权益，筑牢风险防线。

　　总体来看，债券市场的规范化、市场化、法治化建设更进一步，制度体系更加完善统一，疏堵结合下债市投融资效率有望提升。但也要注意，债券市场互联互通、投资者保护、规范化管理等需继续发力强化，以更好地夯实债市运行基础，切实推进债市的高质量发展。

　　新京报贝壳财经记者 张晓翀 编辑 陈莉 校对 柳宝庆