本报记者任威夏欣上海报道
9月6日，第四批普通FOF基金富国智诚精选3个月持有期混合型基金中基金（FOF）率先成立，发行份额为35.23亿份。若其余4只普通FOF顺利发行的话，市场上普通FOF基金将达到19只。
今年以来，受益股债市场回暖，以大类资产配置为特征的公募FOF业绩表现突出。Wind数据显示，今年前8个月，14只普通FOF平均收益率为7.78%，其中，前海开源裕源收益最高为32.7%。紧随其后的海富通聚优精选，收益率为25.6%。
相较于今年前8个月混合型基金20%的平均收益来说，普通FOF的收益还存在一定差距。市场有观点认为，“FOF收益不理想，涨的时候跑不过权益类基金，跌的时候比权益类基金还快。”
“这一看法明显对FOF存在误解，上述结论的得出也是对比不规范的结果。其认识误区在于当（市场）涨的时候，用权益类占比低的FOF产品与权益类基金对比，跌的时候权益类占比高的FOF与债券型基金比较。”某资深市场研究人士对《中国经营报》记者强调，FOF基金需要时间来证明其优势所在。
风险收益比更优
由于养老目标基金也是以FOF的形式运作，市场称其他FOF为普通FOF。
第四批5只普通FOF的“出生”可谓是经历了漫长的等待，5只基金申请日都在2016~2017年之间，从申请到获批经历了2到3年的时间。
此次获批发行的5只普通FOF分别为：诺德大类精选配置三个月定期开放混合型FOF、富国智诚精选3个月定期开放混合型FOF、易方达优选多资产三个月持有期混合型FOF、广发锐意进取3个月持有期混合型发起式FOF、嘉合永泰优选3个月持有期混合型发起式FOF。
富国基金在目标日期养老FOF方面做了大量研究工作，公司相关人士对《中国经营报》记者表示，目前富国刚结束募集的FOF有富国智诚精选3个月持有期混合FOF，已经成立运作的有鑫旺养老目标风险FOF，还有一只目标风险养老FOF已报会。
“FOF基金的优势是具备帮助投资人解决一站式资产管理的特征，体现在资产配置和基金优选两个方面。目前基金市场产品的定位主要是股债两种，介于两者之间的灵活配置型基金一般也都是全股、全债或者打新基金，很少有在股、债、商品、甚至QDII，各类资产之间做轮动和配置的。”好买基金研究中心研究员钦振浩分析，那FOF产品就天生具备这样的条件来做资产配置。通过不同资产之间的低相关性来达到降低组合的风险，但又具备通过股票类资产来提高组合收益的功能。
对于基金投资者来说，基金优选的重要性在于目前基金产品的数量已经达到近万只，如何挑选符合投资人风险收益特征的基金变得更加困难。钦振浩认为，FOF通过分散化投资基金的特点，有效地解决了选择基金困难的痛点。
“公募FOF通过对优质基金的筛选，是对现有基金产品的风险收益做二次平滑，风险收益比更好。其次，FOF具有非常好的流动性，FOF投资的标的是基金，基金的申购、赎回一般情况下是不存在流动性风险。”网信金融投资研究院负责人萧锋补充表示。
差异化发展
9月以来，除一只普通FOF成立以外，还有一只养老目标基金成立，但从发行份额来看，后者远不及普通FOF。
9月2日，上投摩根锦程均衡养老目标三年持有期混合型基金中基金(FOF)成立，发行份额为2.04亿份。
在此之前，8月28日，还有农银汇理和博时基金旗下的两只养老目标基金成立，但发行份额均未达到2亿份。
“两家都是大公司的，规模都不足2亿元，FOF基金发展之艰辛可见一斑。”上述资深市场人士颇为感慨。
根据同花顺数据，截至9月9日，目前已经成立62只（份额分开计算）养老目标基金，有27只（份额分开计算）产品规模不足1亿元。
养老基金必须按照FOF的方式运作，因此养老基金也属于FOF大类，那么以FOF形式运作的养老目标基金和普通FOF究竟有何区别？
萧锋表示，养老目标基金和普通的FOF的主要区别在于：首先是定位不同。普通FOF投资目标多样化，但养老目标基金专门为了投资者的养老设立的。
其次，对管理人、基金经理的要求不同。比如，普通FOF对管理人没什么特别要求，但养老目标基金要求公司成立满2年、公司治理健全稳定、投资研究团队不少于20人等。
第三，运作方式不同。普通FOF一般是开放式基金运作，养老目标基金有定期开放的封闭运作期，或投资人最短持有期限应当不短于1年。而且养老基金一般采取目标日期投资策略进行运作，普通FOF基金则有多重投资策略可以选择，如风险平价、目标风险、均值方差、BL资产配置等等投资策略。
“养老目标基金在股票、股基、混基上的投资比例有限制，而普通FOF没有限制，管理人可根据FOF的定位自己设定。”钦振浩进一步指出。
资产配置至关重要
业内人士认为，FOF领域是投资蓝海，对于国内公募FOF而言，未来可期。
针对国内市场现状，富国基金相关人士表示，由于FOF无法保证超越其中最高收益的表现，而我国投资者对高收益产品历来有追逐性，因此投资者教育的开展和提高产品认知度，引导投资者进行更适合的资产配置至关重要。
为优化公募基金信息披露制度，切实保护投资者合法权益，2019年7月26日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》（以下简称《办法》）。
“不断地规范公募基金的信息披露，将进一步助力FOF及养老基金发展。”大成基金首席FOF研究员王群航进一步指出，《办法》加强了对于FOF及养老基金所投资的标的基金的信息披露规范，将有利于FOF及养老基金更为便捷地做好对于标的基金的分析和研究。
记者从多家头部基金公司了解到，多家公司对于FOF的发展也制定了详尽的发展策略和方针。
博时基金相关人士表示，FOF是工业化时代资产配置的载体。资产管理已经进入工业化时，它区别于农耕时代的显著特点是：专业化与分工、人机结合、品质保证与专业服务。
为实现这一目标，博时基金坚持五位一体的管理模式，具体包括：风险优先。坚持风险优先的基本原则，需要按绝对收益的目标实施投资策略；多元配置，通过多元资产配置实现单一资产所不能提供的系统性收益是可行的；团队管理。工业化时代，个人英雄主义渐行渐远，通过研究、决策以及执行等流程安排，保证团队的协作力是普遍的做法；技术保障。博时基金开发了“因子资产配置系统”。主要瞄准“增长、通胀、流动性、政策”四大因子等。
从产品设计上来看，富国基金告诉记者，公司淡化择时，注重平衡配置和长期业绩，通过战略和战术的结合，争取平滑短期的资产价格波动，弥补国内资产种类相对较少、相关性比较高的问题。
农银汇理基金早在2016年就开始进行FOF投资业务的储备，今年8月成立第一只目标日期养老FOF基金，并储备了一系列的FOF产品，涵盖各类目标日期、目标风险产品。农银汇理基金相关人士表示，公司将紧跟市场节奏，逐步推出各类FOF产品。
