产品硬实力，业绩见真章。近年来，三元基因凭借核心产品人干扰素α1b（运德素®）的突出竞争力，营收规模节节攀升。今年前三季度，公司营收继续提升至1.68亿元。

　　主业基本盘继续壮大之际，三元基因新的增长引擎正蓄势待发。一方面，公司数智化新厂区2021年开工，2023年落成，目前已取得《药品生产许可证》，全品类产线完成验证，正开展注册现场核查和GMP符合性检查准备，离大规模投产越来越近。另一方面，公司成功开发出Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ、ⅩⅦ型全人全长重组人胶原蛋白，可面向医美、组织修复、细胞培养等领域供货，进入新潜力赛道。同时，公司多个研发项目有序推进中。

　　主业增长韧性仍在，新增长点渐次涌现，三元基因即将迈入新动能接力时刻。

　　前三季度营收净利双增长

　　三元基因今年前三季度增长韧性与经营质量同步彰显。

　　前三季度，公司实现营收1.68亿元，同比增长3.35%。继2023年至2025年营收连续同比上行之后，今年前三季度继续保持正向增长，凸显成长韧性。

　　盈利指标方面，公司前三季度归母净利润为306万元，扣非后净利润181万元，和去年同期相比扭亏为盈，显著向好。对比历史同期经营表现，在相近营收体量下，当前净利润水平相对较低，主要因为公司数智化新厂区逐步进入资产转固阶段，新增的资产折旧、摊销及厂区运营费用对短期利润形成一定影响，但这属于产能规模化扩张过程中的正常阶段性特征，并不代表主业盈利能力变弱。

　　从主业盈利能力来看，三元基因前三季度毛利达到1.34亿元，同比增长8%；毛利率较上年同期提升3.37个百分点，体现主业盈利能力稳固向好。

　　现金流层面，三元基因今年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金达到2.04亿元，较上年同期增长7.38%，规模超过当期营收；经营活动产生的现金流量净额达到6004万元，同比增长167%。这得益于公司强化应收账款全流程管理、精细化成本费用管控等，持续优化现金流结构。基于强劲现金流表现，公司推进偿还借款，长、短期借款规模有所减少，资本结构得到优化，财务稳健性增强。

　　一系列积极经营信号，背后是核心产品突出的市场竞争力。公司当前主营产品是人干扰素α1b，商品名运德素®，市场份额长期领先。自2024年中选江西省牵头29省干扰素集采以来，公司等级医院终端准入数量从6000余家增至8000余家，驱动产品销售增长。今年前三季度，公司中标集采的干扰素喷雾剂依托独家剂型优势，实现爆发式增长，为业绩增长提供有力支撑。

　　新动能接力时刻临近

　　三元基因在核心产品销售稳步增长的基础上，多年布局的新动能已临近接力时刻。

　　产能布局上，数智化新厂区全面落成，正稳步推进各项投产验收相关工作，可谓是到了规模投产前“临门一脚”。合规资质层面，公司已取得北京市药监局换发的《药品生产许可证》，新厂区场地纳入许可范围，新增“喷雾剂智能化生产车间”等核心生产资质。设备验证方面，已完成原液车间、粉针剂、水针剂、喷雾剂等车间全品类产线设备及生产环境验证，依规完成工艺验证与试生产工作，相关产线硬件及技术条件已达标。当前正开展注册现场核查和GMP符合性检查准备工作，待核查通过后，即可正式大规模投产。

　　近年来，伴随产品销售增长，公司原有产线供给压力凸显，制剂、包装线长期处于超负荷运转状态，产能利用率基本在130%左右，多年出现销售旺季断供现象，去年四季度旺季阶段产能利用率高达260%。新厂区投产后，将有效化解长期产能紧张、旺季供货不足的痛点，同时依托数智化产线实现生产流程提质增效，为高质量发展筑好底座。

　　在研发端，相关研发成果正迈入商业化落地。自2024年起，三元基因凭借在重组蛋白药物领域深厚的技术底蕴，启动开发胶原蛋白系列产品。到目前，公司实现全球首个全长全人胶原蛋白的生物合成，成功开发Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ、ⅩⅦ型全人全长重组人胶原蛋白，已完成中国NMPA原料登记以及美国FDA MAF备案，可面向医美、组织修复、细胞培养等多个领域供货。

　　根据弗若斯特沙利文预计，中国重组胶原蛋白产品市场规模从2022年的185亿元增至2027年的1083亿元，年复合增长率为42.4%，属于蓝海市场。而三元基因胶原蛋白产品市场竞争力更加突出，不同于市场上普遍的人源化胶原蛋白产品，三元基因开发的重组全人胶原蛋白在蛋白分子量、氨基酸序列、三螺旋结构及表达系统方面实现突破，既是理想的美容填充材料，也可作为支架用于组织修复，还有望支撑器官再造等前沿方向，随着产品推向商业化，有望成为公司新增长引擎。

　　除此之外，今年三季度，三元基因在产品创新和新项目研发方面也取得新进展。公司立舒星®消毒液二代产品多效抑菌喷剂完成卫生安全评价备案并上市销售，丰富了产品矩阵；推进重组人干扰素α1b喷雾剂真实世界临床研究，围绕儿童、老年人、住院高危及免疫低下等特殊人群，挖掘核心产品在多疾病领域的应用潜力；在mRNA肿瘤疫苗赛道继续深耕，紧跟全球肿瘤免疫治疗前沿方向，攻坚高壁垒创新技术。

　　新厂区投产进入倒计时，新产品落地稳步推进，三元基因的增长动能由单点突破转向多点汇聚，长期成长潜力值得期待。