李树超

　　证券时报记者 李树超

　　昨日，大资管市场期待已久的《证券期货经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（试行）》正式发布并施行，这一在美国超过万亿美元规模的公募、私募MOM市场，在我国正式“开闸”。

　　去年4月末发布的《资管新规》要求，禁止资管产品多层嵌套，资产管理产品可以再投资一层资管产品，但所投资的资管产品不得再投资公募基金以外的资管产品。这一要求也导致银行理财等产品无法成为公募FOF业务的资金来源。而MOM产品只占用一个产品层级，将有利于拓展资金来源，化解FOF面临的募集资金方面的困局，并为各类资管机构的协同高质量发展打开新空间。

　　MOM政策的出台，将为资本市场引入更多中长期资金，促进资管机构分工合作，对降低投资者多样化资产配置门槛等具有积极意义。

　　首先，MOM产品具有多元资产、多元风格、多元管理人的特点，天然符合银行资管、保险等机构对于多元投资、分散投资、稳健投资的要求，可以很好满足其投资管理层面的需求。因此，《指引》的出台有利于证券期货经营机构更好承接银行理财、保险、信托等各类机构资金的分层管理需求，为资本市场引入更多中长期资金。

　　其次，MOM产品为整个资管行业内不同金融机构之间的差异化发展和互补性协作提供产品载体。

　　不同的金融机构可以借助MOM产品实现资源整合，依据各自资源禀赋，在大类资产配置领域或细分资产投资领域发挥各自优势，取长补短，分工协作，进而提高整个资产管理行业服务投资者的能力。

　　最后，MOM产品可以降低投资者多样化资产配置的门槛，提升服务投资者能力。通过MOM产品，普通投资者可以在一个产品内配置多个类别的资产，有效分散投资组合风险，管理简单方便，同时借助基金管理人专业化优选投资顾问的能力，大幅降低了多资产配置的专业门槛。

　　与此同时，为推动该项创新产品稳起步和规范运作，《指引》还针对MOM产品参与主体提出了严格的资质要求，明确了参与主体职责分工，以及防范利益冲突和风险管控的举措，并规定违反相关要求的行为应当承担的法律责任等。上述配套措施都将有利于我国资本市场该项产品创新顺利启动、行稳致远。