本文源自:国际金融报

　　近期，可转债市场走出一波上升行情，中证转债指数自2月4日以来区间涨幅接近8%，部分可转债基金净值表现领跑同类基金。

　　数据显示，截至去年底，公募基金持有可转债市值接近千亿元。面对这样一个千亿级市场，有分析人士指出，再融资新规的推出可能将促使定增市场回暖，可转债发行规模将受到冲击。不过，从长期来看，上海证券认为，A股整体将处于震荡反弹行情，可转债市场仍有较佳配置机会。

　　业绩领跑债基

　　数据显示，目前市场上存续的可转债基金共有98只(份额分开计算)。截至2月20日，可转债基金年内平均净值涨幅为5.45%。其中，长盛可转债A以14.41%的年内涨幅暂居可转债基金第一，同时亦是债券类基金之首。此外，还有9只可转债基金年内净值涨幅达到10%以上。

　　相比之下，债券型基金年内平均净值涨幅仅为1.56%，表现最好的一只纯债债基净值涨幅为8.74%，排在40名开外。

　　其实，公募基金在去年就曾加大对可转债的配置。去年四季报显示，公募持有可转债市值达到 938.34 亿元，环比提升 196.26 亿元，增长 26.45%。而这主要得益于两个方面：一是四季度可转债市场再度扩容，公募基金可选择标的增多；二是四季度可转债市场持续上涨，带动持仓转债市值提升。

　　具体细分类别来看，二级债基是公募持有转债市值的主力，混合二级债基去年四季度末持有可转债市值较去年三季度末增长 128.24 亿元，增幅达65.34%。

　　除了专门配置可转债的债券类基金外，其他类型基金也均有配置可转债。截至去年末，全市场共有近2000只基金持有可转债，环比去年三季度末增加逾500只，其中混合型基金持有可转债数量增加275只，易方达成为持有可转债市值最高的公募基金公司。

　　上交所可转债持有人结构与去年9月相比较，除专户理财外，保险、社保、券商资管等机构持有可转债市值均有不同程度上升。

　　据华创证券数据，可转债基金去年四季度末整体仓位有所提升。重仓标的方面，大金融仍然是底仓首选；弹性标的方面，科技类转债重创数量有所下降，或与部分科技类转债陆续触发赎回有关，汽车行业相关转债出现在重点标的中。

　　仍具配置价值

　　上周，证监会正式发布再融资新规，显著放宽了创业板、主板(中小板)上市公司再融资的监管要求。

　　“上不封顶下可保底”的可转债市场可能迎来强有力的竞争对手。再融资新规释放出的松绑信号有望再次提振定增市场，尤其对中小创企业而言，定增是补充流动资金和外延并购的重要渠道。对此，华创证券认为，再融资新政将促使定增市场回暖，但可转债发行规模或将受到冲击。

　　从市场配置来看，去年以来，可转债市场在震荡股市中交出了一份靓眼的成绩单，多只可转债基金业绩靠前。相比债券而言，虽然到期收益率较纯债偏低，但转债可以从正股上涨中受益，具备攻击性，回报的想象空间大。震荡市场中，可转债依旧被看作是资金配置的热门工具之一。

　　万家基金相关人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，展望2020年，我国经济处于从高速增长转向高质量发展转变的过程中，消费将取代投资成为拉动经济增长的火车头，经济发展的结构正在发生深刻变革。经济增速预计在5%-6%区间中企稳，微观企业主体的盈利效益或将持续改善，股市有望走出一轮长牛慢牛行情。在这个过程中，可转债作为一种介于股票和债券之间的投资工具，蕴含了大量的投资机会。