来源：东北证券
美国2月Markit制造业PMI录得50.8，服务业PMI为49.4。制造业PMI创6个月新低，服务业PMI跌破荣枯线，创2013年10月以来新低，综合PMI指数亦为2013年10月以来首次跌破荣枯线。美国2月PMI大跌与新冠病毒疫情关系很大。美国旅游、出口及供应链等都遭到打击。普遍认为中国疫情对欧洲经济的影响会更大，但2月欧洲PMI指数反常回升。欧元区PMI数据的坚挺表明欧元区经济整体有筑底回升的趋势，但新冠病毒未来的冲击仍为不可忽视的风险。2月欧元区ZEW经济景气指数滑落至10.4，前值25.6，也反映出市场对疫情冲击的担忧。
随着新冠病毒疫情影响持续，各国货币宽松的趋势更加明显。近期土耳其、墨西哥、阿根廷等央行都实行了降息，市场对于美联储和欧央行的降息预期也逐步提升。美联储官员目前表态比较偏中性，但市场对美联储降息预期则不断攀高。目前CME Group的“联储观察工具”显示市场对全年降息概率的预期达到90.3％。本周欧洲央行亦公布了1月会议纪要，其表述偏向乐观。但疫情影响之下，市场仍普遍预期欧央行会继续保持宽松政策甚至可能有进一步的降息动作。
黄金和美债走势体现出比较明显的避险情绪。我们认为海外疫情是避险情绪导火索。虽然中国疫情目前来看得到初步控制，但韩国、日本的新增病例较多，引发市场对海外疫情的忧虑。这一波“避险潮”中，通常作为避险资产的日元反而大跌，可以印证这个影响。不过美欧基本没有新增病例，情况比较稳定。整体来看，韩日疫情风险比较大，尤其是近几天的韩国。
本周全球股市大多下跌。一方面，韩日疫情加重引起全球避险情绪升温；另一方面，美国周五PMI意外下跌，引发市场对于经济前景的悲观预期。疫情与货币宽松预期影响下，主要国债尤其是美债收益率快速下行，美债倒挂加剧。避险情绪大幅升温，贵金属价格大涨；农产品涨跌互现。
风险提示：海外疫情加速蔓延。
