本文源自:金融界网站

　　ATFX汇评：周三小非农不及预期，预计大非农也讲利空美元。新增非农就业人数，前值增加480万，预期值增加148万人，笔者预计公布值在240万以下的概率较高，也就是前值折半。7月份的热点事件当中，中美互关领事馆最为引人注目，这会激起市场避险情绪，利空美国经济。失业率前值11.1％，预期值10.6％，小幅降低，但依旧处于5％充分就业水平之上。毫无疑问，美国的宏观经济还没到复苏的时候，反映到美元指数当中，下跌趋势仍将延续。

　　图1，大非农前瞻-ATFX

　　美元指数前期的下跌波段已经结束，标志就是7月31日形成的底分形结构。由于下跌波段持续时间较长，达到了24根K线，所以在8月3日形成的底分形结构理论上是可以参与空单操作的。但是，观察图中的黄金分割线可以看出，8月3日高点为93.95，而30％分位数值为94.08，反弹波段的反弹力度严重不足。

　　图2，美元指数日线走势图-ATFX

　　在第一波反弹力度不足的情况下，调整走势出现复杂结构的概率提高，笔者预计未来行情走势将以时间换空间为主。图中标识出五浪结构的调整模式，预计将形成三个顶分形短期阻力和三个底分形短期支撑。五浪调整结束之后，美元指数迎来更大下跌的概率较高，预计将突破90整数关口。

　　图3，美国十年期国债-ATFX

　　美债收益率是美元指数走势的最重要决定性因素，本周美债收益率再次下行，几乎要突破3月份，代表当前市场避险情绪依旧浓厚。与美债相反的是美股，纳斯达克指数已经上破11000，这让人感觉美国的企业经营环境并没有特别恶劣。笔者看来，美股的上涨是货币超发所营造出来的假象。一旦美联储开始紧缩货币政策，美国将迎来史无前例的大跌。总的来说，债券收益率上涨，才是经济周期由衰退转为复苏的关键信号，而股市只是风险资金盲目涌入的蓄水池，并不是经济的晴雨表。

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