本文源自:金融界基金

　　金融界基金08月12日讯 鹏扬中证500质量成长指数证券投资基金（简称：鹏扬中证500质量成长指数C，代码007594）公布最新净值，下跌1.73%。本基金单位净值为1.4166元，累计净值为1.4166元。

　　鹏扬中证500质量成长指数证券投资基金成立于2019-08-29，业绩比较基准为“中证500质量成长指数*95.00% + 银行活期存款*5.00%”。本基金成立以来收益41.66%，今年以来收益33.19%，近一月收益2.33%，近一年收益--，近三年收益--。近一年，本基金排名同类（--/751），成立以来，本基金排名同类（481/897）。

　　金融界基金定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为--，近两年定投该基金的收益为--，近三年定投该基金的收益为--，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）

　　基金经理为施红俊，自2019年08月29日管理该基金，任职期内收益41.66%。

　　最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为吉比特（持仓比例2.92% ）、桃李面包（持仓比例2.72% ）、昆仑万维（持仓比例2.15% ）、安琪酵母（持仓比例1.86% ）、露天煤业（持仓比例1.77% ）、福莱特（持仓比例1.52% ）、山东药玻（持仓比例1.47% ）、江苏租赁（持仓比例1.43% ）、步长制药（持仓比例1.41% ）、浙江鼎力（持仓比例1.40% ），合计占资金总资产的比例为18.65%，整体持股集中度（低）。

　　最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为扬农化工（持仓比例2.77% ）、大参林（持仓比例1.98% ）、伟明环保（持仓比例1.90% ）、隆鑫通用（持仓比例1.83% ）、宁波华翔（持仓比例1.64% ）、安琪酵母（持仓比例1.61% ）、蓝光发展（持仓比例1.59% ）、桃李面包（持仓比例1.58% ）、露天煤业（持仓比例1.42% ）、爱建集团（持仓比例1.41% ），合计占资金总资产的比例为17.73%，整体持股集中度（低）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　二季度疫情对全球经济的冲击和影响仍在持续，但金融市场对美国和巴西等新兴市场国家持续上升的新增确诊病例的免疫力似乎在提升。我们理解是只要疫情不造成医疗挤兑，随着药物和疫苗的开发，市场相信疫情终将成为过去，但疫情防控长期化常态化对经济活动带来的影响将极为深远。疫情对餐饮旅游娱乐等休闲服务性行业造成持续影响，这些行业的供给和需求均将出现持续收缩；但另一方面，电子商务、游戏、教育、会议等线上数字经济随着疫情蓬勃发展，因此结构性行情成为二季度股市的主旋律。二季度国内疫情防控成效显著、复工复产有序进行，逆周期调节力度加大、各项经济增长指标持续回升，通胀明显回落，流动性合理充裕，陆家嘴论坛释放信号支持资本市场发展（特别是权益类资产），北上资金持续流入，A股市场震荡上升。从风格特征来看，创业板指数涨幅（30.3%）大幅超越中证500指数（16.3%）和沪深300指数（13.0%），偏价值的上证50（9.4%）等大盘蓝筹指数继续滞涨。从行业板块来看，免税政策带动的休闲服务、受益全球疫情反复的医疗健康、消费电子、传媒中的游戏板块、新基建推动的计算机等板块大幅上涨，但受国务院让利1.5万亿给实体政策冲击的金融板块、受南方水灾和财政刺激低于预期的基建板块和偏周期板块则大幅落后市场。

　　国内货币政策方面，4月3日，央行决定对农信社、农商行、部分城商行等定向降准1个百分点，同时自4月7日起将超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。二季度下调1年期MLF中标利率一次20bp，下调14天逆回购中标利率一次20bp；LPR利率只在4月份进行了调整，1年期、5年期分别下调20bp、10bp。相比海外央行来说，中国央行表现的相当克制。4月17日政治局会议，货币政策新增“运用降准、降息、再贷款等手段”，且继续强调引导贷款市场利率下行。央行Q1货币政策报告中货币政策展望部分：“稳健的货币政策更加灵活适度”，继续删除“货币供给总闸门”，删除“坚决不搞大水漫灌”，保留“维护货币政策正常化地位”，政策重心阶段性转移至保增长和保就业，金融风险提法边际淡化。6月17日国常会会议指出，要综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕。

　　金融数据方面，4月末、5月末社融存量同比增速分别为12%、12.5%，回升至近2年以来新高，显著超出市场预期。其中4月社融多增的主要贡献是对实体贷款（同比多增7506亿元）和企业债券融资（同比多增5066亿元），5月是政府债券（同比多增7543亿元）和对实体贷款（同比多增3645亿元）。4月末和5月末，广义货币(M2)余额同比增长均为11.1%，略低于市场预期，仍为2017年以来新高。从结构上来看，4月企业存款和非银存款是主要贡献（与企业融资同比大幅多增以及4月股市回暖逻辑一致），5月企业存款和居民存款是主要贡献，非银存款则单月减少6736亿。4月末社融和M2增速差（0.9%）回落至2016年以来新低，5月末反弹0.5个百分点至1.4%。易纲行长在6月18日陆家嘴论坛上表示，预计全年新增社融将超过30万亿，新增人民币贷款近20万亿，估计全年社融增速12.3%左右。

　　经济增长方面，在欧美等发达国家货币大放水、财政大刺激的背景下，欧美4月的领先经济指标出现了好转迹象，最新公布的6月欧美领先经济指标继续回升且好于预期。国内，6月领先指标制造业PMI供需两端（生产和新订单）同步改善，分别比上月上升0.7和0.5个百分点，其中新订单指数连续两个月回升。6月非制造业PMI建筑业活动指数小幅回落，但连续三个月高于59.0%，其中与制造业复苏关系较大的生产性服务业高景气回升，而面向零售客户的服务业指标仍非常困难。从需求端来看，5月房地产投资同比8.1%(3月1.1%)、基建投资10.9%(3月-8.0%)、制造业投资-5.3%(3月-20.6%)，地产与基建投资仍是需求的主要支撑。向前看，5月存量施工回补估计已结束，但1~5月份新开工项目计划总投资(以基建为主)增长7.9%，增速加快6.8个百分点，预示固定资产投资增速回升的趋势还未结束，但回升斜率趋缓的概率在上升。市场一直担心出口会受到海外疫情的影响低于预期，但由于海外需求受到史无前例的财政货币政策刺激支持短期并未明显下降，出口一直好于市场预期。短期来看，经济活动无论名义还是实际GDP预计未来仍是V型恢复期。中期来看，由于疫情导致的储蓄倾向上升，中美冲突长期化，全球刺激性政策效应的边际减弱或政策边际上收紧退出，经济仍可能面临再次下行压力，关键观察的时间点可能在第三季度。

　　通货膨胀方面，5月全国居民消费价格当月同比回落至2.4%（3月为4.3%），环比连续回落，食品价格回落是主要贡献；5月工业生产者出厂价格当月同比下降至-3.7%（3月为-1.5%），环比也连续下降，能源化工行业价格下降是主要贡献。考虑到PPI的滞后性，以及5月原油现货价格的环比大幅飙升、6月PMI主要原材料购进价格指数56.8（较5月大幅上升5.2个百分点），可以预期6月PPI环比转正、同比回升。央行Q1报告提到，从基本面看，我国经济运行总体平稳，总供求基本平衡，不存在长期通胀或通缩的基础。

　　宏观政策方面，4月17日政治局会议，删掉了此前一直提及的“努力完成全年经济社会发展目标任务”，而对于全面建成小康社会目标任务，由“确保实现”改为“紧扣”，确保完成的目标任务中只保留了“脱贫攻坚”，说明GDP翻番目标大概率已淡化。宏观政策力度由“加大”改为“更大”，六稳工作由“全面做好”改为“加大”，且新增了保居民就业等“六保”，意味着逆周期政策力度将进一步加码。2020年两会政府工作报告中指出：财政赤字、专项债、特别国债三项规模达到8.51万亿元，同比提高3.6万亿元，可以看出政府应对托底经济、保障六稳的决心；“M2和社融增速明显高于去年”，“创新直达实体经济的货币政策工具，务必推动企业便利获得贷款”，可以看出宽信用的信号更加清晰。目前来看，宽信用的政策主动退出概率不大，如果退出，市场风格将面临确定性的拐点。

　　操作上，二季度本基金股票仓位维持在93%—95%之间以实现跟踪指数之目标，本基金在报告期内严格按照基金合同和公司风控要求跟踪指数，并做好日常申购、赎回资金安排。此外，本基金积极参与一级市场打新以增厚组合收益。报告期内，本基金实现相对业绩基准的超额收益4%以上。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末鹏扬中证500质量成长A基金份额净值为1.2570元，本报告期基金份额净值增长率为21.83%；截至本报告期末鹏扬中证500质量成长C基金份额净值为1.2511元，本报告期基金份额净值增长率为21.70%；同期业绩比较基准收益率为17.61%。