本文源自:国际衍生品智库

　　截至9月13日COMEX铜报价3.0440美元/磅，涨幅2.34%，上周铜价仍位于高位区间震荡，上方压力和下方支撑比较明显，当前宏观层面，欧洲利率决议较为鸽派，美联储刺激计划搁置，英国脱欧风险仍存，宏观风险事件抑制市场的风险情绪，施压于价格；不过从铜的基本面情况来看，9月智利矿山劳资谈判的风险犹存，贸易商和分析师均对明年的TC表示悲观，供给端对于价格仍有支撑。废铜供应方面，9 月 1 日新固废法正式落地，在再生铜政策出台之前，大型航运公司不敢尝试运输废料，欧美等远洋地区的废料运输受到的阻力不小，叠加国内利废企业与进口贸易商皆处于对新政策的适应阶段，废铜供应走向趋紧状态。在消费端，8月的各类铜材开工率均有下滑，并且当前订单并未明显改善情况，唯一表现比较突出的是汽车领域，8月份汽车产销分别完成211.9万辆和218.6万辆，同比分别上升6.3%和11.6%。值得注意的是，这已经是中国汽车市场销量连续四个月保持两位数的增速。从库存方面来看，国内社库和交易所库存微降，LME铜库存处于历史低位，中国“金九银十”旺季消费还并未证伪，基金净多头也保持持续扩大的趋势。仍需关注升贴水和库存的下一步走向，中国“内循环”主驱动下，消费反弹预期仍在，预计铜价继续保持高位震荡，可以观望为主，或者逢低短多操作。