本文源自:金融界基金
金融界基金09月21日讯 中海上证50指数增强型证券投资基金（简称：中海上证50指数增强，代码399001）公布最新净值，上涨2.67%。本基金单位净值为1.502元，累计净值为1.674元。
中海上证50指数增强型证券投资基金成立于2010-03-25，业绩比较基准为“上证50指数*95.00% + 一年期定存*5.00%”。本基金成立以来收益71.18%，今年以来收益13.23%，近一月收益-0.40%，近一年收益20.55%，近三年收益48.72%。近一年，本基金排名同类（664/766），成立以来，本基金排名同类（315/942）。
金融界基金定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为18.26%，近两年定投该基金的收益为29.69%，近三年定投该基金的收益为34.23%，近五年定投该基金的收益为51.07%。
中海上证50指数增强基金成立以来分红3次，累计分红金额0.35亿元。
基金经理为彭海平，自2013年01月08日管理该基金，任职期内收益127.94%。
最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为中国平安（持仓比例12.64% ）、贵州茅台（持仓比例11.56% ）、中信证券（持仓比例8.08% ）、招商银行（持仓比例6.20% ）、恒瑞医药（持仓比例3.87% ）、兴业银行（持仓比例3.30% ）、伊利股份（持仓比例2.99% ）、国泰君安（持仓比例2.40% ）、交通银行（持仓比例2.19% ）、保利地产（持仓比例2.14% ），合计占资金总资产的比例为55.37%，整体持股集中度（高）。
最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为中国平安（持仓比例9.94% ）、中信证券（持仓比例9.20% ）、华泰证券（持仓比例9.14% ）、海通证券（持仓比例8.75% ）、国泰君安（持仓比例8.25% ）、招商证券（持仓比例7.62% ）、浙商证券（持仓比例7.20% ）、招商银行（持仓比例6.36% ）、东方财富（持仓比例3.64% ）、兴业银行（持仓比例3.56% ），合计占资金总资产的比例为73.66%，整体持股集中度（高）。
报告期内基金投资策略和运作分析
今年一月以来，市场延续去年四季度缓慢上涨格局。春节后，市场受疫情影响出现月度周期调整；三月末开始，市场情绪逐步修复，重新进入上涨区间。从收益表现来看，A股市场上半年“二八”分化明显，呈现出以医药、消费、科技为主导的部分行业强势上涨状态。
在各项疫情严控措施的影响下，1季度GDP同比减少6.8%，2季度在疫情得到基本控制的情况下经济趋于复苏，各项指标均出现不同程度改善。需求端复苏较慢，前5个月社会消费品零售总额无论是累计增速还是单月增速均为负。投资端则主要依靠基建投资与房地产投资，而制造业投资受需求较弱、工业领域通缩等影响表现不佳。为了对冲疫情的不利影响，2月以来国内宏观政策明显加大了对冲力度，包括赤字率上调、专项债加大发行、特别国债重启、降息与定向降准、定向增加再贷款规模、小微企业延期还本付息等，有力地支撑了经济触底反弹。
从因子角度来看，动量、Beta因子获得显著的正收益。残差波动率、BP、盈利预期、杠杆因子获得了显著的负收益。从市值类因子表现可以看出，上半年以来，市场没有表现出明显的大小盘风格倾向。因子动量角度来看，今年以来表现较好的因子有低波动率、盈利、价值，而反转、市值因子表现不佳。因子估值角度来看，价值因子、波动率因子、盈利因子拥挤度较低，离散度处于上升趋势。
上证50指数增强基金在控制跟踪误差的前提下，超配券商。
报告期内基金的业绩表现
截至2020年6月30日，本基金份额净值1.259元(累计净值1.431元)。报告期内本基金净值增长率为-5.07%，低于业绩比较基准1.41个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
通过回顾二季度的情况，可以看到二季度融资情况较好，经济基本面得以改善，盈利维度修复至中性水平；另一方面，二季度疫情放缓，隐含波动率有所降低，市场对权益资产的风险偏好提升，利率仍然处于较低的位置，市场情绪以及低利率环境提升股票的估值。展望未来，我们对权益市场依旧维持乐观研判。
企业盈利层面，宽信用逻辑下，微观企业的融资支持仍具保障，工业生产与终端需求也仍处于复苏中。虽然企业盈利能否恢复至疫情前水平还有待观察，但至少企业盈利对权益资产不构成明显的负面冲击。估值层面，稳增长政策支持下，预计下半年利率仍将维持低位，这是对估值的有利支撑，信用利差在宽信用及经济缓慢复苏的带动下，也有望继续收窄，而市场的隐含波动率也预计维持在均值附近，并未上升至极端高波情形。
从风险收益比的角度出发，从宏观上宽流动性、宽信用的角度来看，未来我们将关注高股息及低估值板块，除目前持有的券商银行板块外，还会关注与经济周期相关的周期板块。
