本文源自:金十数据

　　周一欧盘时段，美股期货走跌。上周五“四巫日”的威力相信大家已经有目共睹（当日美股三大股指全线收跌），上周末爆出多单大事件，想必今晚美盘将会十分刺激。

　　如今，市场参与者对后市判断分歧较大。部分观点认为美股回调期已经将近结束。法国农业信贷银行认为，鉴于目前市场整体流动性预期仍将得到支撑，美国大选前或者英国脱欧贸易谈判的紧张局势，都不太可能引发避险情绪的实质性回归。

　　然而，汇丰银行指出，当前正正是美国大选前的关键时间节点。根据经验，恐惧情绪与波动率都有显著的上升趋势。

　　那么，究竟哪派观点更合理呢？美股自9月创下的历史新高回落，至今仍陷入盘整，回调期还将持续多久？

　　零对冲撰文指出，有5种方法可以帮助我们评估美股是否已经达到“止跌回升”的地步。根据历史经验，美股触底往往有以下几个特征：

　　1．股市波动性和对冲活动的激增。

　　2．个别股票创下了周期性低点。

　　3．许多股票被超卖。

　　4．避险资产投资者数量增多

　　5．更宽松的政策出现。

　　下面我们不妨逐一对照。

　　1． 中期低点的出现，往往伴随着股市波动性和对冲活动的激增。

　　尽管标准普尔500指数上周五下跌了1.6%，但卖出/买入期权指数仍低于1，这表明看涨期权的购买量多于看跌期权。

　　此前在8月，投机性看涨期权活动的大规模平仓，这导致隐含波动率一度飙升，然而到目前为止，波动率指数已经略有下降。

　　由此看来，当前美股的对冲活动并不是十分活跃，第一个判别标准并没有通过。

　　2． 中期低点一旦出现，个别股票也通常创造新的周期低点。

　　抛售的一个特点是，它是一种清算机制，可以非常广泛地渗透进市场中。判断美股是否已经触底，我们可以具体看看个别股票的表现情况，通常低点的出现，往往伴随着股票大规模的下挫和创新低。

　　然而，目前，接连创下四周新低的股票比例相当小，这反映了近期美股跌势的主导利率是NASDAQ 100指数，暗示美股抛售可能还没结束，未来范围将会扩大。

　　3． 中期低点出现之前，许多股票往往被严重超卖。

　　这点的原理和上一点相似，若股票下跌但未被超卖，股价可能还有进一步的下跌空间。

　　“超卖”一词可以有很多种定义，有一种方法是，衡量股票在其自身移动平均线以下交易的的范围。

　　在下面的例子中，我们测量标普500指数在低于其自身的50天移动平均线交易时间的百分比，如今指标位于61%，远高于10-20%的平均范围内，暗示美股尚未被严重超卖。

　　4． 中期低点出现的另一个信号是，持有安全资产的投资者变得更多。

　　所谓安全资产有很多，典型的是长期国债和美元兑日元。

　　一般来说，美股触底的同时，避险资产会走高。上周开始，日元持续走高，美元兑日元跌向104关口，这是良好中期低点形成的一个必要条件。

　　5．美股中期低点的出现，伴随着更宽松的政策。

　　上周，美联储向全世界宣告了在2023年之前不会加息的意向，这称得上相当宽松的货币政策。然而，美国新一轮财政刺激却面临难产的风险。要使美股止跌回升，恐怕新财政刺激无可避免。

　　综上，种种迹象表明，美股存在进一步下跌的空间。所谓的底，可能还没见影。