本文源自:金融界网站

　　Rystad Energy的一项最新分析报告显示，石油生产成本已降至每桶50美元左右，在过去两年中生产成本下跌了约10%。

　　事实上，过去6年以来，原油生产成本不断下跌，自2014年以来成本已经下跌了35%。这一巨大跌幅，很大程度上得益于一类原油钻探活动——Rystad Energy报告指出，在众多原油生产项目中，最节省成本的是海上原油钻探开发项目。

　　众所周知，原油作为一种商品，其成本、价格、供应、需求之间都存在着十分紧密的联系。如今市场上原油油价，是边际卖家与边际买家形成的一个报价。简单来说就是，油价是供需两方博弈的结果。

　　目前的油价可能已经反映了原油生产成本的变动情况；原油价格反过来也会对成本控制造成影响。价格下降会反作用于P（市场价格）=MR（边际收益）=MC（边际成本）这个生产公式，倒逼市场寻求新的动态供需均衡点。

　　回到现在的情况就是，Rystad Energy的最新原油供应成本曲线显示，生产1亿桶/日原油供需均衡价格近年来一直在持续下降：

　　此前在2014年，Rystad机构估计2025年生产1亿桶石油所需的价格为接近90美元/桶；在2018年将这一估计数修正为55美元/桶左右；而如今，这一数字已经跌至50美元/桶。

　　　最新报告还透露了另一个关键趋势。

　　此前在2014-2018年，原油供应成本曲线一直在向右移动。在2014年，Rystad Energy估计2025年的原油生产潜能仅为1.05亿桶/日。在2018年，这一数字大幅增加至约1.15亿桶/日。

　　但是，2018年曲线突然见顶，Rystad Energy将全球原油产能下调至约1.08亿桶/日，这令原油生产成本曲线向左移动。

　　Rystad报告解释，近年来原油成本不断减少的主要原因是：油田服务的成本减少，特别是 2015年油价暴跌后，油田服务公司需要降低向原油勘探与生产公司收取的价格，以在充满挑战的市场环境中保持竞争力。

　　Rystad Energy上游研究负责人Espen Erlingsen说：

　　“原油盈亏平衡价格下跌的含义是，过去两年来，上游行业变得比以往更具竞争力，能够以较低的价格提供更多的产品。但是，需要注意的是，尚存在很大一部分原油行业，其平均盈亏平衡价格仍高于当前的石油价格。这表明，要让上游投资重焕生机，石油价格必须要反弹。”

　　油气市场主要的供应来源是什么呢？

　　Rystad Energy的数据显示，在2014年至2018年，致密油（tight oil）和欧佩克+依然是油气市场最主要的来源（EIA将页岩油和致密油作为同样的概念使用）。

　　2014年，Rystad Energy估计致密油的盈亏平衡价格为82美元/桶，到2025年的潜在供应量为1200万桶/日。

　　自此之后，Rystad Energy估计数字不断发生调整。 2018年，该机构估计致密油的盈亏平衡价格为47美元/桶（下跌43%），潜在供应量为2200万桶/日（暴增83%）。

　　如今，趋势出现了变化，致密油的盈亏平衡价格依然在下调，目前达到平均每桶44美元。然而，致密油生产潜能已低于2018年的估计数值，下跌至1800万桶/日。

　　这一变化的背后，Rystad Energy机构给出的解释是，由于疫情，今年上半年致密油产量急剧下降，明年致密油行业生产可能缓慢复苏，导致其生产增速下降。

　　成本遭遇下降的原油生产行业不止致密油。

　　2014年至2018年期间，陆架和深水项目的原油生产成本降低了约30%。在未来5年，这一趋势可能因新批准海上生产项目的减少而有所放缓，但总体应该影响不大，自2018年以来，海上的原油生产盈亏平衡价格一直在下跌，深水油田生产价格下跌16%，潜水油田仅下跌10%。

　　你看出来了吗？

　　在未来5年，海上原油生产的成本降幅，比致密油成本的降幅更大。而与此同时，离岸开发项目到2025年的潜在原油供应并未发生太大变化。因此，如无意外，离岸原油生产公司具有更好的竞争优势，将成为所有原油供应商中的大赢家。

　　至于中东陆上原油生产，即我们所熟知的中东国家，其原油生产成本依然是最低的，平均盈亏平衡价格为30美元/桶左右，这也是Rystad Energy预估潜力最大的细分市场。近海深水的生产是第二便宜的原油供应来源，平均收支平衡价格为43美元/桶。俄罗斯的陆上供应的成本较高，因为该国的税率较高。