距离美联储利率决策委员会召开会议仅剩两天，但市场对于央行下一步行动仍充满不确定性。

　　目前市场认为美联储7月加息概率约为三分之一，华尔街多数人士预计，美联储将等到9月再采取行动。

　　美联储观察人士表示，市场对于一次利率决策的不确定程度，已经达到近年来最高水平。

　　欢迎进入沃什所推动的“政策转向”时代

　　这正是新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）所希望看到的“政策转向”。

　　“我们确实正在看到市场价格中体现出新主席留下的印记，”前明尼阿波利斯联储主席、现任罗切斯特大学经济学教授Narayana Kocherlakota表示。

　　“这正是他希望看到的政策转变——市场不知道美联储会怎么做。然后美联储拥有自由，可以选择维持利率不变，也可以选择加息，”他说。

　　Bianco Research总裁兼宏观策略师Jim Bianco在接受采访时表示，在沃什没有明确政策指引的情况下，投资者和美联储观察人士应该更加关注其他美联储理事的立场，以判断未来利率方向。

　　“沃什已经不是那个驾驶巴士的人了。我们有12名独立投票者，主席只是其中之一，”Bianco表示。

　　支持加息者态度坚定

　　美联储官员将在周二和周三召开会议，讨论利率政策。美联储将在第二天美国东部时间下午2点公布政策声明，并于当天下午2点30分安排沃什举行新闻发布会。

　　当前，美联储面临复杂的经济环境。美国通胀已经连续超过五年高于美联储2%的目标水平，而伊朗战争又推动今年上半年物价进一步上涨。

　　就在几周前，市场还认为伊朗停火可能降低下半年油价压力。但随着冲突重新升级，美联储面临的政策环境可能发生变化。

　　多名美联储官员已经通过公开讲话表明，他们缺乏耐心，希望央行提高利率。

　　达拉斯联储主席洛丽·洛根（Lorie Logan）和克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）数月来一直认为，美联储应该考虑加息。另一方面，包括纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）在内的官员则认为，美联储可以暂缓行动，观察通胀走势。

　　“如今，美联储观察已经变成了统计票数，需要了解每位投票者的立场，”Bianco表示。他指出，这与过去几个时期的美联储不同。过去市场通常能够预判，主席会获得董事会多数支持。

　　目前，Bianco认为支持加息的票数为5票，距离所需的7票多数还差两票。

　　不过，Renaissance Macro Research经济研究主管Neil Dutta在接受彭博电视采访时表示，支持加息的少数派“信念非常坚定”，他们可能会说服一些犹豫中的官员加入阵营。

　　经济学家表示，至少会有部分官员几乎确定会投票支持加息。

　　本周会议将是其他美联储理事首次公开挑战沃什立场的会议。沃什6月首次主持会议时，没有出现任何异议票，当时央行官员给予新主席一个“蜜月期”。LH Meyer/Monetary Policy Analytics联合创始人Derek Tang表示，这种情况预计不会持续。

　　沃什是否会支持加息？

　　目前尚不清楚沃什希望如何处理本次利率决策。他此前并未透露自己对经济形势或利率走向的真实判断。

　　在本月早些时候连续两天的国会听证会上，EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco表示，沃什对于利率政策和通胀的观点“充其量只能算含糊”。

　　沃什没有就投资者最关注的问题发表明确看法，包括：他认为通胀未来将如何变化；是否相信通胀会继续下降；人工智能投资热潮短期内是否会推高通胀。

　　“这些都是美联储主席应该回应的问题，”Daco接受彭博采访时表示，“我认为，他某种程度上是在试图隐藏在委员会之后。”

　　Bianco表示，美联储委员会是否可能决定加息，并让沃什加入支持阵营？答案是可能的。

　　沃什此前在通胀问题上的立场较为强硬，因此如果他愿意支持加息，并不会显得意外。

　　Bianco认为，如果沃什决定支持加息，美联储利率委员会最终投票结果可能达到10比2。

　　另一方面，Daco表示，沃什可能也能够推动委员会在7月维持利率不变。但他补充称，对于沃什而言，在7月主动支持加息，可能比9月被委员会迫使加息更加有利。

　　沃什面临独立性考验

　　许多经济学家并不认为沃什希望加息，他们预计美联储全年可能维持利率不变。他们指出，沃什此前竞选美联储主席职位时，似乎更倾向于降息。

　　与此同时，白宫已经数月持续推动美联储降低利率。美国总统特朗普似乎也意识到，美联储官员正在独立于沃什个人观点制定政策。

　　特朗普近日接受福克斯商业频道采访时表示，他理解沃什只是委员会中的一票。

　　“我非常尊重他。别忘了，他还有一个委员会。也许委员会对他不友好，也许里面有人不想做正确的事情，”特朗普表示。这一评论似乎是在为未来任何紧缩政策寻找责任归属，将压力转向其他美联储官员。

　　不过，SGH Macro Advisors首席美国经济学家Tim Duy示，提醒市场主席只是12票之一，反而会让沃什显得弱势。

　　沃什无法立即获得理事支持

　　Bianco表示，作为新任美联储主席，沃什不能指望其他理事立即支持他的政策议程。

　　自1990年代中期以来，美联储理事公开反对主席意见的情况极为罕见。过去，美联储主席通常能够协调六名其他理事达成一致。

　　Kocherlakota表示，美联储确实会给予主席意见一定程度的尊重，但这种支持并非自动存在。

　　“美联储主席并不是只要出现，就能获得那7票，”他说，“他们必须与同事沟通，并说服他们某项决定符合经济利益。”

　　Kocherlakota曾在2009年至2010年期间与沃什共同任职于美联储理事会。他说：“我一直对他的智慧印象深刻。但他必须把自己的思考能力转化为有说服力的理论和论据，这样才能真正影响委员会。”

　　随着时间推移，沃什可能会获得这种尊重。但目前，“对他来说仍处于早期阶段”。

　　鲍威尔可能成为关键投票者

　　市场关注的另一位重要投票者是杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）。鲍威尔在美联储主席任期结束后，仍继续留任美联储理事，以应对特朗普针对他的法律攻击。

　　Kocherlakota表示，一个分裂的美联储可能成为鲍威尔的“噩梦场景”。如果委员会内部出现分歧，鲍威尔可能需要投出决定性一票。

　　鲍威尔此前表示，他会作为普通理事“保持低调”，但这种局面可能迫使他重新成为市场焦点。

　　未来美联储或被迫加息

　　Kocherlakota表示，美联储7月仍有空间维持利率不变。

　　6月温和的消费者通胀数据支持央行采取“观察等待”的策略。

　　但他认为：“未来两到三次会议中，我认为美联储将不得不加息，以维护其真正的信誉——也就是保持独立于白宫的能力。”

　　本文源自：FX168全球投资