今天，我们就来讲讲没有券商牌照，却在投资者心中就是券商股的同花顺！如果说东方财富才是互联网券商的“一把手”，可能很多投资者是不服气的，因为同花顺做的更好。2020年一季度国内主要三大C端，也就是普通用户证券服务活跃的平台月活跃数量高达6869万人，其中同花顺月活跃数量接近4000万人，月活跃量稳居第一，且遥遥领先第二名。

　　也正因为如此，不是券商股的同花顺，常常被认为是券商股，拥有券商全牌照的东方财富，被认为了互联网券商的“一把手”。可是，同花顺除了没有券商牌照以外，其他方面，不管是B端、C端还是营销、广告、基金销售等方面，做的都是不错的。我们还是一点一点的来看同花顺这家公司：

　　一、从历年财报面数据来看：

　　同花顺虽然不是券商股，但基础业务与券商有着深深的联系性，所以整体业绩呈现也就与券商板块有着一定的相似性“不是周期股，胜似周期股”。历年基本财报面，自然也就有着类似周期波动的情况。自披露财报以来，年度上，2007-2019年营业收入同比增长率出现过三次负增长的年份，分别在2012年、2017年、2018年，其他年份的表现倒是不错，绝大多数年份保持着双位数的增长。净利润同比增长率，表现倒不如营业收入同比增长率，正负各是参半，2007-2019年，有6个年头为负增长，分别在2008年、2011年、2012年、2013年、2017年、2018年间。

　　从净利润同比增长率正负增长呈现上，倒是有着一个规律，如果同花顺的净利润同比增长率为负，或年度山不管是券商板块的行情，还是股市整体的行情，都不会很好。但是，要是开始为正的时候，不管是券商板块还是整体股市，行情的演绎会有着不错的表现。

　　历年净利润方面，倒是没有一年出现过亏损的情况。净资产收益率方面，因为业绩呈现并不稳定，所以造成了业绩好的时候净资产收益率很高，高达40%+、50%+，可是当业绩不好的时候，净资产收益率仅仅只有个位数，甚至只有1%、2%的水平。作为互联网公司，现金分红股息率算是不错了，近几年平均值高于1%的水平。同花顺的负债率水平倒是不错，常年保持在30%以内的水平，算是低负债了。

　　从历年的基本财报面来讲，同花顺这家公司因为主要涉及的业务与券商密切相关，所以深受券商板块的影响，也是有着“不是周期股，胜似周期股”的情况。所以，营业收入同比增长率与净利润同比增长率方面也就有着波动，净资产收益率方面也是如此。不过，公司作为互联网公司在现金分红股息率方面以及负债方面还是很不错的。对于同花顺而言，单看历年的财报面数据还是有些欠缺的，重要的还会要着眼于未来。

　　二、同花顺的业绩预测以及估值分析：

　　作为互联网金融的“头牌”，虽然没有券商牌照，但公司的发展却一点不弱。深度受益B端、C端的发展，更有着多渠道变现的能力，平台月活跃数量近4000万人，远超对手东方财富和大智慧。

　　公布的2020年一季度财报显示，实现营业收入3.84亿元，同比增长34.12%；实现归属上市公司股东的净利润1.27亿元，同比增长26.35%。一季度的表现，整体符合市场预期。众多机构对同花顺未来几年的业绩预测还是乐观的，虽然有高有低，有的机构预测2020年净利润同比增长率将超50%，有的预测超25%，也有的预测未来二年将继续保持超30%的业绩增长，也有预测未来二年保持20%以上增长的。综合平均来看，个人认为近三年2020年至2022年预测均保持在25%以上增速是合理的。那么，对应估值呢？

　　以2020年的基本情况对应现在的股票价格计算，估值约为67.1倍。近些年同花顺的业绩很是不稳定，如果拿近些年的平均估值波动区间衡量，参考价值性并不凸显。对应2021年、2022年的情况计算估值，分别约为53.68倍、42.94倍。这个估值水平，对应增速，如果没有超预期，还是有些略高的。

　　总的来说，关于同花顺这家公司，有着虽然不是券商公司，但也有着券商板块的波动走势，“虽不是周期股，但胜似周期股”的情况。业绩稳定性稍差一些，但未来几年各方在券商发展的的背景下给予了乐观的业绩预测。作为月活跃量“头牌”的同花顺，如果在这几年业绩不超预期的条件下，估值还是有些稍贵的。不过，如果股票价格跌下来，估值再次进入合理区间，机遇性势必会更大一些。这家公司也是值得我们关注起来的。

　　好了，同花顺我们就分析到这里了，本文不存在任何推荐，股市有风险，投资需谨慎！