今天，我们就来聊聊另外一家游戏股：完美世界。经常玩儿游戏的人，相信都听说过，很多游戏都出在这家公司，比如《完美世界》、《诛仙》、《新笑傲江湖》、《新神魔大陆》等等。当然，它不仅仅是一家游戏公司，还是一家传媒公司，也是出品了多部优秀电视剧作品。
为什么聊这家公司呢？其实，还是得益于5G时代的到来，根据不同的时间，各个细分方向的公司存在一定潜力。比如，这二年的大涨特涨的设备股，不管是5G主设备，还是相关的PCB等，都有着不错的表现。之所以表现不俗，最根本的原因是预期＋业绩落地。那么，5G时代的到来，不仅仅只有硬件设备这一个方向，还有数据中心、云计算、云游戏、场景、人工智能、物联网等等方向。当然，因为推进的时间不同，自然各个方向的公司业绩发挥的时间也是不同的。
在股市中投资，一定要将时间与空间之间的关系思考清楚，才能更好的切入到机遇中来。云游戏，我们在上一篇文章中也详细的阐述了，随着5G技术的深入，是有望达到中低端手机玩儿高配置游戏的。在试玩人群扩大的背景下，成长性的逻辑，自然也就存在。基于这种局面，对于云游戏方向多一分关注，也未尝不可。
我们先来看看完美世界历年的财报情况：
完美世界成立于2004年，依托精品端游戏和全球化战略布局，成为国内最大的游戏公司之一。完美影视成立于2008年，于2014年借壳金磊股份登陆中小板，后改名为完美环球；2016年，完美环球经历第二次重大资产重组，将完美世界注入完美环球，在2016年7月26日公司名称变更为“完美世界”！
而在2015年时公司净利润1.34亿元，注入完美世界后2016年净利润11.66亿元。这几年公司发展有些跌宕起伏，但整体还是呈现着业绩提升之态，2019年净利润15.03亿！
2016-2019年营业收入方面，倒是没有出现过负增长的情况。同期，净利润同比增长率，2019年出现过负增长，但其他年份均保持着双位数的增长。近几年的净资产收益率倒是不错，均超过了15%的水平。游戏板块的毛利率本身比较高，普遍超过了70%以上，堪比“茅台”。公司近些年的毛利率在60%左右，主要是因为影视方向摊低了一些毛利率水平。负债率方面，近些年有着明显的降低，2015年时高达60%的负债率，今年一季度公布的负债率为33.22%。虽然说不上低负债，但负债率有着明显的改善。
整体来看，完美世界近几年的情况，还是不错的。
发展趋势：
近年来，公司研发费用率和研发人员占比均高于同类上市公司，从研发费用来看，2017-2019年分别为13.11亿、14.13亿、15.04亿，而同期净利润分别为：15.05亿、17.06亿、15.03亿。可见，公司近几年重研发的倾斜。2019年公司游戏研发项目24款，其中仅有4款为代理模式，20款游戏均为自主研发。重研发带来的效益，为公司丰厚业绩也是显著的。
从公司现在的发展情况来看，市场的预测普遍也是乐观的。对于2020年难度净利润预测在50%左右的增长，低2021年、2022年分别预测在15%左右的增长，业绩确定性还是很高的。一季度公布的财报，营业收入25.74亿，同比增长26.09%；净利润6.14亿，同比增长26.41%。最近披露的半年度业绩预告，预计净利润12.4亿-12.8亿，同比增长21.53%-25.45%的幅度。
虽然半年度业绩预告，没有明显升高，可能对年度50%左右的预测感到疑惑，是因为游戏公司往往在下半年推新力度会更大，将有力提振公司业绩表现。所以，对年度50%左右的业绩增长，个人认为符合预期的概率还是很大的。
估值分析：
以2020年的基本情况参照现在的股票价格计算，估值约为32.8倍！对应2021年、2022年的估值约为28.5倍、24.8倍。从历年的情况来讲，完美世界有着借壳，又有着重组，所以对比近些年23倍-42倍的估值水平，参考价值还是不高的。
但是，从行业对比以及公司发展的情况、5G时代到来的潜在成长，现在的估值水平，个人认为还会合理的。
好了，关于完美世界我就点评到这里了，本文不存在任何推荐，所聊到的股票不构成任何推荐，股市有风险，投资需谨慎！
看完点赞，股票长红！
