惠誉博华预测，五家中资银行将继续稳居名单，但内部评分呈现显著分化

　　根据惯例，金融稳定理事会（FSB）将于11月正式发布新一轮全球系统重要性银行（G-SIBs）名单。近日，惠誉博华率先发布2026年度预测结果。

　　预测显示，五家中资银行将继续稳居G-SIBs名单，但内部评分显著分化——建设银行预计大幅跃升30分，反超农业银行；工商银行以331分险守第三组门槛，仅高出阈值1分；中国银行小幅下滑。

　　值得关注的是，G-SIB评分中“规模”因素的权重正在弱化，银行在全球金融网络中的关联性与复杂性，正日益成为决定其系统重要性的关键。

　　评分分化

　　根据惠誉博华对2026年全球系统重要性银行名单的预测，工行、中行、农行、建行和交行五家中资银行将全部留驻，组别划分保持稳定，暂无变动。

　　尽管组别不变，但各家银行评分将呈现明显分化。建行评分预计大幅跃升约30分，总分达289分，增幅居首，并将超越农行。农行连续三年评分稳步提升，今年预计温和上升6分至278分。中行评分则预计小幅下降10分至302分。工行作为评分最高的中资银行，预计得分为331分，虽微降1分，但仍稳居第三组。不过，因紧贴330分的组别门槛，存在因测算误差导致结果变化的微弱可能。交行评分预计小幅下降3分至135分，继续保留在第一组。

　　值得关注的是，近两年来，“规模”因素对于评分的影响有所弱化，分数出现大幅提升的机构皆因各项子因素评分全面提高所致。以建行为例，本次评分大幅跃升，靠的并非传统信贷扩张，而是同业业务及证券工具的急剧升温。报告显示，建行同业间资产及负债均出现大幅增长，导致“关联度”评分提升11分，成为其2026年预测分数上升的最大单一驱动因素。同时，工行与建行的活跃交易业务也有效提升了其“可替代性”评分。然而，人民币对欧元等主要货币的汇率波动对中资银行整体产生压降作用，预计使各机构评分减少1～2分，部分抵消了业务增长带来的正面影响。

　　除五大国有行外，兴业、招商、中信和浦发四家股份制银行是当前最接近G-SIBs门槛的中资机构。但预测显示，其2026年评分均未显现入围势头，短期内被纳入名单的可能性较小。其中，兴业银行评分预计微降至101分，招商银行在上年跃升后预计回落至97分，中信与浦发银行评分更低，分别为90分和89分，与入选门槛仍有明显差距。

　　G-SIBs框架源于2008年金融危机后对“大而不能倒”问题的反思。2011年，金融稳定理事会开始从规模、关联度、可替代性、复杂性和跨境活动五个维度评估全球银行，并根据评分将其划入五个组别，组别越高，监管越严。入选银行需在巴塞尔III基础上额外计提1%至3.5%的核心资本，并满足总损失吸收能力（TLAC）和“生前遗嘱”等要求。2025年，全球共有29家银行入选该名单，其中摩根大通评分最高，是唯一一家位列第四组的银行。中资银行自2011年起陆续入选，目前五家国有大行均已纳入该体系，面临更高的资本和合规成本，体现了其全球系统重要性的同时，也承担着更重的监管责任。

　　TLAC非资本债发行冲刺

　　按照规定，入选银行需根据所在组别，额外计提1%至3.5%的核心一级资本（CET1）。以工行为例，若其停留在第三组，需满足2%的附加资本要求。与此同时，总损失吸收能力要求银行持有可在危机中“减记”或转股的合格债务工具。

　　2021年，中国人民银行等有关部门先后发布了《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》，建立总损失吸收能力监管体系，要求我国全球系统重要性银行的风险加权比率应于2025年初达到16%、2028年初达到18%。同时，还应满足储备资本、逆周期资本和附加资本等缓冲资本的监管要求。随后，又发布有关通知，明确TLAC非资本债券的核心要素。

　　彼时，国内银行面临着息差收窄、存量按揭贷款利率调整和地方化债等因素，靠银行内生增长以及到期资本工具续发，很难填补缺口。到2023年，TLAC非资本债券落地前，机构测算相关银行TLAC缺口余额高达2万亿元。

　　2024年5月，国内首批TLAC非资本债券发行落地。所谓TLAC非资本债券，就是全球系统重要性银行为满足总损失吸收能力要求而发行的、具有吸收损失功能、不属于商业银行资本的金融债券。2024年、2025年分别发行2300亿元、3100亿元。据第一财经记统计，2026年至今，上述五家国有大行发行已达4100亿元。

　　根据2025年年报数据，工行、建行、农行、中行、交行的资本充足率分别为18.8%、19.7%、17.9%、18.9%、16.0%。据国金证券固收团队分析，扣除缓冲资本后，若不考虑存保基金的豁免，按照2028年初的要求（交行是2027年初），工行、建行、农行、中行、交行的静态资本缺口分别为9979亿元、4973亿元、8601亿元、5094亿元、2220亿元，合计近3.1万亿元。若是借助存款保险基金实现一定豁免，按第一阶段上限2.5%、第二阶段上限3.5%计算，五大行资本补充压力将明显减轻，建行、农行、中行、交行已满足TLAC考核要求，工行静态资本缺口降至85亿元。