SMM 6月18日讯：6月17日，Pilbara Minerals 发布公告，对其旗下矿山Pilgangoora的产销数据进行了更新发布，对此我们整理要点如下：

　　1）Pilgangoora矿山的生产优化一直在进行，5月份的锂辉石精矿产量为22,375干吨，第一期产能利用率达到85%。

　　2）受中国冶炼企业转化生产进度缓慢推迟的影响，Pilbara Minerals第二季度的锂辉石精矿销量受限。

　　3）对于第2点中提到的现象，Pilbara Minerals除了为已签订长协的客户提供锂矿，还为其他的客户提供供应。

　　4）对于短期6月和7月来看，公司预计锂精矿产量将微降（moderate）。6月产量估算在20,000-24,000干吨，以及在7月下旬计划进行预期两周的停产，利用这段时间进行RCR缺陷的校正，提升工厂工作以及去库存。

　　5）近期中国锂辉石精矿价格持续走低，目前价格区间为600-640USD/dmt，CFR（6%）。

　　通过Pilbara Minerals的公告，一叶知秋，我们可以看出两点以进行探讨和思考。

　　1. 锂辉石精矿交易进入了买方市场——中国锂盐冶炼企业的产能释放进度不及预期，锂矿过剩显著。这也论证了我们此前的观点，详细分析可见——《【SMM分析】2019年3月锂辉石精矿价格下跌15% 冶炼转化不及预期》。对此锂矿企业（如Pilbara Minerals）采取的措施分为两个方面：销售层面，由于长协合同客户不能按计划提货，出于无奈将增加现货交易，选择其他代理商为其销售；生产层面，进行适量减产以避免库存堆积过多。

　　2.锂辉石精矿的交易模式出现分化——现货交易是否会成为趋势化现象。我们此前提到，由于锂辉石精矿供应过剩，导致锂辉石采购定价模式发生转变——由年度频率定价逐步变为半年度定价和季度定价，包括也诞生了新的模式比如公式定价（与锂盐价格挂钩）。

　　而根据Pilbara Minerals开始选择其他代理商来销售其产品的举措来看，随着锂辉石矿供应量和供应商的增长，除了前面的定价模式转变，交易模式也很可能发生变化。换句话说，锂辉石精矿的买卖市场由“一对一/多的长协合同”，转变成“百花齐放的现货交易”。

　　当然，这是从买方市场来看的一种转变思路。但对于一向比较强势的锂矿商而言，又是否会出现要求与冶炼企业签订“必付合约（take or pay offtake）”，以扭转“长协客户无法按计划买货”的被动局面。对此我们依旧持保留观察态度。

　　总之无论哪种可能，锂辉石精矿的交易格局和模式已然发生变化。新能源行业变革适逢阵痛期，山重水复之时，岂非柳暗花明之日呢？

　　SMM钴锂研究团队胡岩 021-51666809洪璐 021-51666814宁紫微 021-51666780覃晶晶 021-51666828

　　2019有色会议