华鑫证券有限责任公司孙山山近期对洋河股份进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：产品结构持续升级，深度推进全国化》，本报告对洋河股份给出买入评级，当前股价为142.03元。

　　洋河股份(002304)

　　产品结构持续升级，商务场景逐步复苏

　　产品端：1）水晶梦持续强化消费者培育，在省内宴会市场和省外商务接待份额持续扩大。高端产品聚焦梦九和手工班。梦九定位千元价位段主导产品，全面抢抓销量，集中公司资源重点运作；2）手工班定位高端占位产品，围绕核心消费者做培育，打造稀缺、超高端产品形象。产品结构看，蓝色经典销售占比超70%，其中梦之蓝销售占比30%以上，带动产品结构向上升级。动销方面，五一动销符合预期，消费场景逐步复苏，其中宴席市场表现强劲，商务接待有望逐步恢复。

　　厂商一体化建设，深度推进全国化

　　渠道端：立足厂商一体化建设，执行“1320”战略，即打造1个梦想成长学苑，实施强商工程、富商工程、帮商工程3项工程，配套激活营销势能、赋能数字化管理、净化营销环境等20条惠商措施。区域扩张：1）省内：持续加强市场建设，推进主导产品梯次升级，做强高端品牌，做大次高端产品，做透大众消费产品。2）省外：规模市场聚焦产品结构优化升级、梦之蓝全国化样板市场打造、核心有效网点建设、梦之蓝布局扫盲等，培育市场优化区域布局、调整产品结构、聚焦区域开发培育、创新机制开发薄弱市场等策略，推动深度全国化。

　　盈利预测

　　预计2023-2025年EPS分别为7.48/8.97/10.59元，当前股价对应PE分别为19/16/13倍，维持“买入”投资评级。

　　风险提示

　　宏观经济下行风险、蓝色经典旺季不及预期、消费场景恢复不及预期、双沟品牌增长不及预期。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券汤军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.88%，其预测2023年度归属净利润为盈利114.84亿，根据现价换算的预测PE为18.64。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有37家机构给出评级，买入评级33家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为202.71。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，洋河股份（002304）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：经营现金流/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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　　〖 证星研报解读 〗

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