上周在年末因素以及投资者观望情绪较为浓厚的环境下呈现调整，上证指数收于2871.98点下跌0.46%，跌破年线。值得注意的是，两市成交量较前一周减少近10.39%，上周五沪市成交量为1226.17亿元，刷新9个月的最低记录。板块方面，电子、汽车、建材表现相对较好，食品饮料、医药等板块回撤较大。

　　周末央行易行长对货币政策定调，坚守币值稳定目标，实施稳健货币政策；不搞竞争性零利率或量化宽松政策，继续合理运用好结构性货币政策工具。稳定的政策环境将进一步明确市场预期，有利于A股市场的长期发展。

　　我们回归市场基本面和估值水平。上周出炉的11月制造业PMI和非制造业PMI双双回升至荣枯线之上，数据的转暖对于市场而言是超预期的。在估值方面，目前上证综指动态市盈率为12.51倍，上证指数历史平均市盈率为41.94倍，过去十年的均值为14.3倍，估值不但低于历史平均，也低于过去十年平均水平。因此，在经济可能出现企稳以及市场在较为低估的背景下，A股有一定的安全边际。

　　当然我们也能够观察到，由于“核心资产”今年以来的涨幅较大存在机构获利了结等调整因素，市场短期仍然会比较谨慎。但是在调整中，坚信成长的龙头公司和景气度较高的资产调整幅度有限，本轮市场的调整也是一次去伪存真的过程。展望明年，A股整体的估值中枢有望上移，消费、核心科技、低估值高股息的公司也将在估值提升的过程中首先受益。建议投资人仍然以布局的心态参与到权益市场，通过定投来进行建仓，静待基本面企稳后的市场机会。