摘要
◎”欢聚系“三场盛典里的信号
◎李学凌在下一盘大棋
◎我们的一些判断
两周前，B站录播的一场跨年晚会，引爆全新娱乐盛典影响力。
不过，同业不会让它专美。1月11日，三大娱乐盛典，也即YY2019年度盛典“聚·SHINE”、虎牙直播2019年“星盛典”、微博之夜分别在上海、广州、北京举行，创下中国互联网娱乐业乃至整个互联网业难以重现的一幕。
据悉，15日，欢聚集团旗下海外社交、短视频平台BIGO，还将在新加坡掀起盛典风暴。
扎堆应与春节前周末效应有关。即便如此，仍反映出一种共通趋势，那就是，直播风口正在激发更为综合的娱乐新生态。各平台种种动作似乎都在渲染2020年及未来动向。
而一个细节需拎出。你能看到，包括YY、虎牙、BIGO在内，欢聚集团一家可谓三场盛典。
这里面，一定隐含着这家公司未来一年乃至较长周期的战略诉求。
那会是什么呢？
结合三场盛典背后平台定位、区域分布、过去一年欢聚系列动作及最新动向，我们认为，欢聚系盛典，至少传递出以下多重信号：
一、三场盛典呈现一个业态多样、全球覆盖、垂直纵深的全球视频社交媒体平台形象；
二、盛典舞台氛围之下，“全球化+AI”的战略深意
三、你看不到的李学凌与欢聚集团的组织力；
四、复杂的市值管理用意：关于商业模式的描述。
当然更有压力面。在此基础上，我们后面会给出欢聚集团未来一段如何化解压力的预判。
让我们展开。
还是先从”欢聚系“三场盛典说起。你能看到，它们属于三个不同的平台主体，盛典定位亦有差异。
YY年度盛典由YY娱乐主导，自2012年起，至今已举办八届。虽然每届舞台效果与娱乐要素都有更新，体现着平台演化，却始终未失年度娱乐直播头号盛典核心定位；虎牙虽已由腾讯占据多数股权，无论出身、属性还是平台文化，仍未脱欢聚嫡系风格。当然，与YY侧重娱乐直播不同，它目前仍聚焦游戏直播。两大兄弟盛典奖项确实也有明显分野。
BIGO盛典后天于新加坡举行。夸克并不了解具体内容。但就平台综合定位说，它涵盖直播、社交、短视频等综合维度，或有更为综合的呈现。
能看出，欢聚系三大娱乐版图，定位有参差，市场分布有差异，庆典举办地似乎也有特意安排。想说，它已折射出多样性与全球化特质。
多样性对应的是要素丰富性。欢聚目前不仅有社交，更有丰富的直播、短视频等业务。这还只是主流业态。若结合早期平台经营更久、更多样的品类，可以说，整个行业，比它要素完整的玩家并不多见。
当然这里只就品类与业态丰富度而言，并非是说欢聚每个品类都最强。
为何强调“垂直纵深”？那是因为，你能看到，无论YY直播、虎牙直播还是BIGO，都不是一种APP入口服务，而涉及到线下生态。它们呈现为完整的价值链。当然不是大包大揽，内容就更多依赖开放生态。
你能看到，YY2019年度盛典上，它的一端除了人气主播、明星大咖，还有诸多公会、创意组织、IP机构、内容生产平台等；另一端是会员、粉丝以及分布广泛的用户群体，尤其年轻人。
这是一种平面化描述。不要忘记另外一种语义重心，就是“全球视频社交媒体平台”。
这不是我的渲染，而是李学凌一年来清晰的目标描述。“欢聚时代”更名为“欢聚集团”时，他说，就是要成为“一家领先的全球视频社交媒体平台”。
这表述有深味。就是说，在欢聚集团层面，它既不是单纯的社交、直播及短视频平台，而是多种要素有机融合的形态。
这里面有隐性的PK。你知道，欢聚集团细分竞品可不少，单一维度，一些实力比它强大。比如抖音与快手，短视频维度就是如此。直播上，除了环伺的群狼，融合商业服务的巨头们也不逊色。
再看抖音母体字节跳动，不但品类、业态丰富，整体规模、技术、资本、财务面等许多维度更是远胜欢聚集团。
不过，综合实力强大的字节跳动，虽然品类与业态多元，资源概念丰富，就头条与抖音说，它们之间仍保持着相对独立，估值诉求亦如此。它们并未形成有机的融合媒体形态。只就抖音说，它确实也在融汇直播、社交，同样也还没有出现真正有机的平台形式。
这就是欢聚集团超越巨头们的空间。《系统之美：决策者的系统思考》一书中，作者德内拉.梅多斯表示，系统之美，一在要素多样；二在强大的连接与协同；三在功能、目标，也即愿景。三个维度中，欢聚集团一、三两维度早已具备，目前更多用心在于生态内部的连接与协同。
“领先的全球视频社交媒体平台”， 李学凌这描述，就隐含着强化连接与协同维度的用心。
那么，问题是，欢聚集团是否真正具备这种能力？
这一问题就涉及到上面提到的欢聚“全球化+AI”战略定位，以及李学凌的领导力、欢聚集团组织力了。
先说“AI”。你要知道到，最近一年，李学凌强调甚多。
它事关业务的变革，更是决定着层面的协同，尤其是技术与数据。如果这类无法打通，形成类似“中台”架构，李学凌上述公司目标定位不可能实现。AI一定是欢聚集团强化的重心。
外界可能觉得，巨头都在强化AI布局，一个中等体量的欢聚，有什么胜算呢呢？
欢聚有相当的用户规模，更有不可忽视的多样性优势。要明白，视频、社交、直播、全球化布局，这种完整的要素，对应的是欢聚集团多维度的大数据优势。这也是中国互联网企业在AI时代强大的要素力量。
没有数据的AI，空无所依，不会有落地的可能性。而没有算法、计算等AI要素帮助的数据，就是垃圾一堆。欢聚集团堪称全球视频社交媒体业少见的大数据公司。可以这样说，欢聚集团的多样性、数据高地价值决定了，未来的它必定也会是一家AI公司。
这一维度，拥有更为强大的技术要素的全球巨头，与它相比，并不占优。AI并非仅靠堆叠资本、人力就能奏效的。李学凌的表述里，有他的自信在。
当然，AI只是李学凌描绘技术的简洁表达，或者说它是整个技术的符号，包括欢聚最近两年悄悄布局的区块链等技术。事实上，2018年，李学凌在一场演讲中就披露过一款足以影响未来社交的区块链产品。当时已经进入内测阶段。
说到“全球化”，它常被视为差异化竞争策略。内需广阔，增长稳健，欢聚的重心肯定以中国市场为重。但从差异化竞争力构建说，许多维度，它在本地并无胜算，布局海外有利于创造新的增长空间，并建立新的门槛，
它自然有底气。不止自身及其他中国互联网传统业务（更多工具类）早有一定海外优势，对BIGO4年孵化与最后并购，更是验证了直播落地海外的自信。
不过，夸克始终认为，李学凌眼中的“全球化”，不是寻求单一平台的增长。你能看到，他并未刻意强调直播、社交、短视频等独立形态，侧重的是整体空间布局。我想，画外音应该在于，截至目前，欢聚要素已相对完整，每个维度虽都有扩张动力，而就战略而言，此刻，要素之间的聚合与裂变，比单一要素拓展更紧迫。
如此，“全球化+AI”，就既意味着欢聚集团立足中国，加速布局全球，更意味着，整个版图必须一盘棋运作，走向超级协同。
那么，为何刚才还说，通过连接与协同推进视频社交媒体平台建设，与李学凌的领导力、欢聚集团组织力有关呢？
那是因为，这种连接与协同，若没有企业“一号位”的顶层设计与强力推进，不太可能达成。
有几个细节，拎出来可能就明白。2016年，在新加坡设立BIGO，那个周期，欢聚股价疲弱，虽有前沿投资，但这个项目更多是李学凌亲自推进。外界有人说它是李学凌的“二儿子”，显然隐含战略用意。
另一个细节。想想看，2019年，若最后没有收购BIGO，而仅维持资本关联，让它进一步融资或IPO，李学凌是否还有今日标榜的“全球化+AI”路径？我想，欢聚集团整体战略一定会有延迟。这重价值，远超过BIGO带来的财务面增益与欢聚市值效应。
再追溯，想想看，2017年，李学凌为何回到前台，重新执掌CEO岗位。外界以为前任业绩不好，被干掉了。事实上，那年，欢聚时代收入增长近五成，只是股价却创下两年最大跌幅。
这种尴尬背后的风险面在于，上市公司可能没有展现出前瞻洞察与梦想。投资人要看到你的未来，看到硝烟，而不止明火。那个周期，李学凌对直播、短视频、全球化尤其东南亚市场多次表露强烈进取信号。那是一个重大变局时刻，欢聚时代急需顶层设计，超越眼前，强力布局。
这一时刻，创始人回归，要比其他人能产生强大的号召力，推动组织升级，强力推进新业务布局，打破内部藩篱，强化连接与协同。这种任务，也只能由创始人担任。
两年来系列动作，都验证了李学凌的领导力与欢聚组织力提升。2019年Q3财报以及分析师电话会上，李学凌都强调了这一能力的提升。当然他也强调了技术研发的力量。
而最新变化，则体现在前不久欢聚时代更名、升级为欢聚集团（英文名JOYY，美股代码仍为YY）。外界对此解读甚少，似乎忽视了变化背后的组织力变革。
夸克认为，升级为集团式企业，接下来，将至少意味着三层新的变化：
1、欢聚集团旗下单元、业务，将会陆续升级。
比如，旗下单元会更多走向事业群与独立子公司架构。那些本就是子公司的业务版图，有望获得更大成长空间。尤其BIGO这类。
2、有望落实激励机制，释放成长活力。
随着事业部与业务升级，将会激发出成长动力，而团队、人才势必也会有相应的激励措施。尤其是内部创新与决策授权。
3、接下来，整个集团有望形成平台化结构。
这部分就涉及到我们对欢聚未来一年动向的判断之一了。尤其是面向全球的“大中台、小前台”架构。不过，这里暂时略过。
先谈一下欢聚市值管理。
去年12月31日以来，欢聚走出一波行情，截至北京时间晚间11点44分，YY美股67.69美元，市值54.53亿美元。但仍在去年4月跌落后的行情里。与2018年1月创下的132.96美元（市值逾100亿美元）比，差距甚远。目前，陌陌市值77亿美元，粗糙老迈的微博市值还在105.5亿美元。
相信李学凌对YY美股股价一定不太满意。过去两季，YY展示了强劲的增长力。Q3，虽然利润有所下滑，但营收与营收结构、用户增量非常可观，其中产品之间的协同正释放着丰富的效应。
如此，我们就能进一步理解为何李学凌将公司发展目标定位于“一家领先的全球视频社交媒体平台”，中期战略确立为“全球化+AI“。这两重描述里，有差异化布局策略，有生态产品、平台的协同。同时，我们也更能理解为何欢聚时代升级为欢聚集团。
这些都有利于资本市场能看到它强烈的进取心，业务版图的结构变化。
李学凌显然也在寻求新的商业模式表述。不过，截至目前，夸克认为，它还没有真正稳定下来。
这也是为何我敢于对欢聚集团做出几点预判的原因。因为，此刻，这家公司的模式与融合形态，还在变化中。我具体的预判如下：
1、组织架构、商业模式
随着欢聚集团升级，这家公司旗下组织单元将持续升级，会有关键的人事变化，尤其是围绕全球化运营。
随着业务进一步协同，以及“全球化+AI”战略的强化，未来一年，欢聚集团的中台架构将会走向清晰，从而推动“大中台、小前台”结构的形成。
2、技术属性强化
技术随着技研投入增加、AI强化以及业务协同，欢聚集团会成为中国乃至全球视频社交媒体领域的技术领先公司。
同时，我还要大胆预测，欢聚集团业务形态与版图，极为适合区块链的发挥，2020年，这家公司极有可能在全球发出关键的声音。侧重点应该就是视频与社交的融合、用户与会员体系的打通上。
3、数字营销平台升级
随着底层数据与技术打通、业务协同，欢聚集团将会整合旗下广告营销分支，形成统一的平台，很可能形成与头条巨量引擎不同的模式。截至目前，后者更像阿里妈妈，尚未展示出更强的数据智能力量。
4、2B动向
刚才提到，多样生态+AI等要素，会生成很多服务。我们认为，这里面有欢聚2B版图的空间。
如此，它就会是典型的S2B2C的商业模式，也是一种视频社交媒体业的一种操作系统。不过，这种模式成熟、稳定下来，至少两到三年之后，届时，欢聚集团技术、数据驱动的形态将会明晰，它面向全球的开放视野会更开阔。
5、投融资动向
我们认为，欢聚集团未来一段会围绕AI、技术、用户体验、海外生态展开投资、整合。
有一个话题补充几句。外界认为，虎牙这类会被腾讯吃掉。我们判断，虎牙会与腾讯继续深度合作，但以腾讯目前商业模式、价值观看，虎牙不太可能全面融入后者。否则，腾讯商业模式就成了一个矛盾体。
而欢聚集团也无法割舍虎牙，不止有自身孵化背景，更有业态互补。除非欢聚与重大资本渴求。此刻，我相信，李学凌对虎牙应该有一种复杂的感受吧。但欢聚集团也不太可能完购虎牙这类：一是后者体量已大，二是股权复杂之后，空间拓展也会走向多元，会与欢聚之间产生一定博弈。除非两家公司之间有更深范畴的协同，可能会出现新的资本话题。
欢聚集团是一家增长稳健、非常安静的公司，多年来，媒体人出身却极为低调的李学凌，拥有超出这家公司体量的格局、视野。过去几年，我们在他与欢聚身上看到了前瞻洞察与孵化力。一个细节是，每当外界出现重大挑战，出现一些新晋独角兽时，欢聚也总能快速激活孵化的项目，走向开放的生态。
2017年重回前台之后，李学凌在许多维度都验证了自己的领导力。尽管仍有许多波折与危机，但他更多地让我们看到了中国互联网业稳健、沉静、独立的一面。他在下一盘更大的棋。夸克认为，此刻，他确定的“全球化+AI”战略，符合一个变局时刻趋势判断与出路选择。这2020年年初，欢聚系三大娱乐盛典，正是我们观察欢聚集团未来一个周期的窗口。
