中国保险行业特别是寿险业今年最大的挑战是新单业务价值的稳增长，以及国债收益率曲线的进一步下跌。以下三图为2015年至今的中国十年期国债收益率变化，以及国际经济研究所对接下来12个月十年期国债收益率变化的预测。因为宏观经济因素的不明朗，叠加一季度的疫情对经济的影响，这一轮国债收益率调整堪比2015年和2018年，估计四季度会跌到2.5%，不仅仅创出历史新低，也可能会创出年度跌幅新高(70个bps以上)。保险公司的负债端今年会承压非常大，因为750天均线十年期国债收益率也已经在去年下半年转跌，今年会有额外的保险责任金提计任务，对于利润影响负面。 保险股今年的估值会进一步承压，最好的结果是企业内含价值保持上升，但股价不变，PEV继续下沉。

　　 中国保险行业特别是寿险业今年最大的挑战是新单业务价值的稳增长，以及国债收益率曲线的进一步下跌。以下三图为2015年至今的中国十年期国债收益率变化，以及国际经济研究所对接下来12个月十年期国债收益率变化的预测。因为宏观经济因素的不明朗，叠加一季度的疫情对经济的影响，这一轮国债收益率调整堪比2015年和2018年，估计四季度会跌到2.5%，不仅仅创出历史新低，也可能会创出年度跌幅新高(70个bps以上)。保险公司的负债端今年会承压非常大，因为750天均线十年期国债收益率也已经在去年下半年转跌，今年会有额外的保险责任金提计任务，对于利润影响负面。 保险股今年的估值会进一步承压，最好的结果是企业内含价值保持上升，但股价不变，PEV继续下沉。

　　 中国保险行业特别是寿险业今年最大的挑战是新单业务价值的稳增长，以及国债收益率曲线的进一步下跌。以下三图为2015年至今的中国十年期国债收益率变化，以及国际经济研究所对接下来12个月十年期国债收益率变化的预测。因为宏观经济因素的不明朗，叠加一季度的疫情对经济的影响，这一轮国债收益率调整堪比2015年和2018年，估计四季度会跌到2.5%，不仅仅创出历史新低，也可能会创出年度跌幅新高(70个bps以上)。保险公司的负债端今年会承压非常大，因为750天均线十年期国债收益率也已经在去年下半年转跌，今年会有额外的保险责任金提计任务，对于利润影响负面。 保险股今年的估值会进一步承压，最好的结果是企业内含价值保持上升，但股价不变，PEV继续下沉。