要点提示：
4-6月是水果供给的季节性淡季，水果大量的供给是在6月份之后，所以，三季度水果供给冲击水果价格。经济下行压力加大，国内居民收入增长乏力，叠加新冠肺炎疫情，高价水果消费量有下降预期，低价水果供给充足，对于苹果现货大幅上涨都是利空。
紧盯三季度苹果主产区的估产，若苹果无大幅度减产，苹果期价高于1万、期价高于1.1万，选择合约苹果2101逢高卖出保值依旧是现货企业以及贸易商不错的选择。
风险点：全球经济下行压力加大、苹果消费量下降。
一、4月苹果2010期价大涨超10%
苹果2005，从2020年初8300一线，4月30日跌破5800。苹果2003，更是在3月9日创出苹果期货的上市以来低点5352。更加凸显出上一产品苹果供给过剩的基本面。连续2个摘牌合约的持续低位和期价疲弱，更一步引发了市场聪明钱对于天气炒作的热情。
4月，商品期货波动较大的品种非苹果期货莫属，苹果期货2010，截止5月12日收盘，5月期价上涨11.31%。4月期价上涨3.15%。
图1：苹果2005合约日K线
图2：苹果2010合约日K线
二、基本面分析
(一)富士苹果现货窄幅运行
图3：2020年至今富士苹果、鸭梨批发平均价
图4：近5年富士苹果批发平均价 单位：元/公斤
图5：近7年富士苹果批发平均价 单位：元/公斤
2020年至今，苹果现货最低值6.78元/公斤，最低值出现在4月17日当周;苹果现货最高值7.27元/公斤，最低值出现在1月24日当周。春节前期的备货行情使得苹果现货1月份有一个季节性的冲高。2月末中国开始的新冠肺炎疫情引发农产品的销售难，虽有线上消费的火热，怎么奈何富士苹果大宗走货的疲弱苹果现货窄幅波动。
(二)天气炒作，减产预期引发苹果2010期价4月暴涨
2020年异常天气，又是降温又是冰雹和降雪，不利于农业生产。北方倒春寒已经反复几次，4月份反复出现，导致东北地区、华北北部、西北地区东部将出现阶段性低温，不利于苹果坐果。
山西霜冻：山西晋中苹果、梨主产区榆次、太谷、平遥、祁县、昔阳、榆社连续3天以上最低气温都在-6℃以下，苹果、梨将基本绝收;临汾市的吉县、大宁、隰县也受冻严重。
陕西产区：陕西榆林、延安市的苹果主产区富县、洛川、安塞、延川、延长、宝塔、宜川、绥德、米脂等县区都出现不同程度冻害，尤其富县、安塞霜冻最为严重。
图6：近10年我国及西北主产区苹果产量单位：万吨
我们通过1995至2018年我国及西北主产区苹果产量来看，陕西、河南、山西、甘肃苹果产量占全国总产量53.00%，中西部地区苹果产量占据了全国产量的5成以上，所以，新季苹果的坐果对于本就低迷的苹果期价带了惊喜。苹果2010合约月度级别来看已经从2月至今，连续收出4根阳线，期价已经从7162上涨至9400，涨幅高达31.24%。
(三)4-5月份是苹果期货季节性上涨的时间段
2018-2020年，4-5月份，10月合约连续3个年度都是上涨的，所以，2020年鉴于苹果2003、苹果2005的期价低迷更加促成了市场对于季节性上涨的期待。
图7：4-5月份是苹果期货季节性上涨的时间段
(四)近十年水果产量稳步增长
图8：近9年中国水果产量
产量方面，2018年我国水果产量达2.57亿吨，稳居全球第一，其中四大水果中，香蕉和柑橘同比有所上涨，而苹果和梨则产量同比有所下降。
苹果作为我国水果产业重要品类之一，2018年苹果种植达3800万亩。我国共有超过25个省份种植苹果，主要集中在渤海湾地区(山东、河北、辽宁)、西北高原区(陕西、甘肃、山西)、黄河故道区(河南、江苏、安徽)。
目前中国已成为世界最大的苹果生产国和消费国。2018年中国苹果产量为3923.34万吨，生产和消费规模均占全球50%以上。
(五)2019/2020产季全国苹果生产恢复到正常年份
图9：近9年中国苹果产量
表1：2009-2018年中国苹果供需平衡 单位：万吨
鲜食是我国苹果消费的主要渠道，同时鲜食消费对苹果的品质要求高，在我国苹果生产优势区域，包括陕西的北部、甘肃的东部，苹果种植面积和产量快速增长。根据国家统计局及海关数据显示，2018年我国苹果产量3923.34万吨，进口量64.51万吨，出口量111.85万吨，苹果表观消费量为3876.00万吨。
中国苹果总产量占世界总产量的一半左右。根据FAO(联合国粮食及农业组织)统计数据，2017年中国苹果产量为4139万吨，占世界产量的49.8%，居世界首位。虽然产量很高，但单产却以18642公斤/公顷的产量排在世界第23位。
2018产季水果收购价格高、效益好，果农对2019产季的果园加大投入力度、管理加强，产量较2018年都有大幅度提高，综合多方面因素，2019产季全国苹果生产恢复到正常年份。根据美国农业部的预测，2019-2020产季中国苹果产量将重新超过4000万吨的水平，达到4100万吨、相较上季增长24%。
三、紧盯产量，若无大幅度减产，苹果期价过高仍可高空
4-6月是水果供给的季节性淡季，水果大量的供给是在6月份之后，所以，三季度水果供给冲击水果价格。经济下行压力加大，国内居民收入增长乏力，叠加新冠肺炎疫情，高价水果消费量有下降预期，低价水果供给充足，对于苹果现货大幅上涨都是利空。
紧盯三季度苹果主产区的估产，若苹果无大幅度减产，苹果期价高于1万、期价高于1.1万，选择合约苹果2101逢高卖出保值依旧是现货企业以及贸易商不错的选择。
风险点：全球经济下行压力加大、苹果消费量下降。
