▽以下文字选自吉姆·罗杰斯新书《资金流向》，现代出版社2020年7月出版

　　警惕表面繁荣的市场经济——从“资金流向”中吸取教训

　　安倍经济学提出的宽松货币政策的确让日本当下的经济有所恢复。2017年11月，日本的实际国内生产总值时隔11年创下了连续七季度增长的记录。尽管劳动力不足、工资水平上升，物价也没有达到日本银行定下的上升2%的目标，但至少避免了通货紧缩，股价在近3 年还涨到了原有的三倍。

　　然而，这些不过是表面的繁荣。目前日本股价的上升，不过是因为日本银行通过印刷纸币来购买日本股票和国债造成的而已。当纸币不断被印刷出来以后，总要流向一些领域，可能是土地，也可能是黄金。但从历史的角度来看，大多数情况下还是会流向股市。

　　在20世纪70年代的美国，资金的流向与之极为相似，大量的资金流向了股票、黄金和石油。在20世纪80年代的英国，资金流向了股票。第一次世界大战以后，德国也发生了严重的通货膨胀，货币急速贬值，股价几度涨停。通货膨胀严重的情况下，人们就不愿意持有纸币，转而购买实体资产。

　　20世纪80年代的英国，资金流向了股票。第一次世界大战以后，德国也发生了严重的通货膨胀，货币急速贬值，股价几度涨停。通货膨胀严重的情况下，人们就不愿意持有纸币， 转而购买实体资产。

　　日本终将反省“安倍经济学的副作用”

　　当前日本的状态不过遵循了“印刷纸币就能让股价上涨”的市场原理，宽松的货币政策持续实行也能保证日本维持当前的繁荣，却不能从根本上解决问题。之前提到的美国、英国和德国的例子就能说明，持续印刷纸币是无用之举。安倍经济学不会成功。安倍政府的政策只会让日本和日本下一代的未来变得一片黑暗。日本终将反省“安倍经济学的副作用”。

　　具有讽刺意味的是，这种情况对我们投资者却最有利，因为股价即将上升，这正是投资者和股票经纪人的绝佳机遇。2012年，当安倍当选日本内阁总理时，我立刻加购了日本的股票，因为他明确表示要增印纸币。

　　日本的企业很大程度上受到国家的保护，印刷纸币之后其收益和股价都会上升。尽管日本银行提高利率的消息加强了我的担忧，然而我还是要根据情况来判断，是否需要立刻停止购入日本的股票。所以我没有立刻行动，而决定看看情况再说。

　　危机中隐藏的投资机会

　　我最后一次大批量购入日本的股票是在日本2011年的3·11大地震前后。地震发生之前，日本的股价非常便宜，我就试着买了一些。地震发生后，日本的股价下跌到令人难以置信的程度，比1989年末的最高点38957日元下跌了近八成。就在这时，我大量购入了日本的股票，包括交易所交易型基金（ETF），其中以农业相关的股票居多。

　　我相信日本一定能从这次灾难中重新振作起来，才投资了这些资金。日本的教育水平高， 国民勤奋又聪慧。我能看出日本人知道他们怎样做才能振兴自己的国家。

　　 危机发生时，正是迅速行动起来为投资做准备的时候。看到地震发生地的情况和相关新闻报道时，大多数人会感到同情和恐惧，不会想得太深入，也不会考虑是否存在商机。

　　深陷灾难中的人一定希望有人帮助他们，希望有人来投资，所以投资对灾区人民与投资者都有利。

　　比如我现在最关注的地方就是委内瑞拉和津巴布韦。南美洲的委内瑞拉在2018年8月经历了时隔8年的大规模地震。在津巴布韦，穆加贝总统持续8年的政权结束，新总统姆南加古瓦上任。但有声音指出现任总统比前任更加糟糕，还有人示威游行反对姆南加古瓦上任。

　　国家处于动荡的时期，必然隐藏着投资的机会，至少也会存在变革。这就是投资者的想法。

　　话题回到日本。尽管日本的股价一直上升，但也只有22000日元左右（2018年12月数据），与1989年末的最高点相比低了四成。

　　当然，在股价下跌时购入股票，最高点时卖出的确可以获利。但我以前就说过：“就算全世界的股市受到重创，我也会始终持有日本、中国和俄罗斯的股票，因为这三个国家的股票受经济不景气的影响最小。”美国的股票目前处于最高点，我不会购买。现在购买日本的股票也算不上最恰当的时机，只是相对来说好一点，没那么糟糕罢了。如果股价继续下跌，我可能会再购买一些日本的股票。

　　中国和俄罗斯的股票也是如此，只不过比其他国家的股票稍微好一点。它们和日本的股票一样，都是从最高点跌落至此的。