7月最后一周，全球资本市场见证了一场罕见的财富大挪移。
微软、亚马逊、Alphabet三家云计算巨头，一周内市值合计暴增近1.5万亿美元——约合10万亿元人民币。其中，微软一周涨了6165亿美元，亚马逊和谷歌分别增加了4256亿和近4450亿美元。
与此同时，苹果一周跌掉超3500亿美元，Meta蒸发约850亿美元。
六家科技巨头，近2万亿美元的市值在同一周内完成了转移。市场用真金白银划出了一条清晰的分界线：谁的AI故事能兑现，谁不能。
亚马逊：一份财报堵住了所有人的嘴
过去一年，市场最担心的一件事是：科技巨头在AI上砸了太多钱，回报遥遥无期。投资者看着数千亿美元的资本开支数字，心里发毛。
亚马逊的财报给出了迄今为止最有力的回答。
二季度，亚马逊营收首次突破2000亿美元大关，营业利润同比大增43.2%，营业利润率攀升至13.7%，创上市以来最高纪录。核心驱动力是亚马逊云科技（Amazon Web Services，简称AWS）——营收422.3亿美元，同比增长36.7%，创2021年以来18个季度最快增速。营业利润率高达39.4%，在三大云厂商中遥遥领先。AWS贡献了亚马逊约21%的总营收，却贡献了超过60%的营业利润。
更关键的是，亚马逊CEO安迪·贾西透露了两个数字：AWS的AI业务和自研芯片业务，年化收入各自突破250亿美元，均录得三位数百分比增长。自研芯片Trainium2的性价比已优于同类GPU约30%，且已基本售罄；Trainium3的性价比再提升30%至40%，产能已被预订一空。
亚马逊还宣布将全年资本开支从2000亿美元上调至2200亿美元。花钱更多，但市场给了涨停板。因为贾西说了一句话：“即使达到这一水平，2026年仍无法拥有足够产能来满足全部需求，2028年的需求都已经非常显著。”
AWS的积压订单已达4960亿美元，创历史新高。股价单日暴涨超15%，创2012年以来最大涨幅。
市场怕的是“钱烧了，没有回响”。亚马逊的回答是：钱烧了，回响比预想更大。
微软：Azure首次突破千亿美元，AI找到了“收款机”
微软在同一周给出了类似的答案。
2026财年第四季度，微软营收900.1亿美元，同比增长18%，调整后每股收益4.74美元，均超预期。微软Azure云计算业务收入同比增长43%，创2022年初以来最快增速。
纳德拉在财报会上披露了一个里程碑：Azure全年收入首次突破1000亿美元。商业剩余履约义务同比增长84%至6780亿美元，约为微软全年营收的两倍。这意味着未来几年的收入已经有了一大半被锁定了。
微软股价周四早盘一度大涨约15%。
同样是“卖铲子”，微软的铲子已经排到了几年后。
谷歌：云业务暴涨82%，市场给了“缓刑”
谷歌是三家云巨头中最晚反弹的。
二季度，谷歌营收1198亿美元，同比增长24%。谷歌云营收同比暴涨82%至248亿美元。AI基础设施和AI解决方案的需求推动云业务增长提速。尚未计入收入的云业务积压订单已增至5140亿美元。
但谷歌的麻烦在于“烧钱太猛”。二季度资本支出同比翻倍至449亿美元，自由现金流数十年来首次转负。市场一开始用脚投票，盘后跌超4%。
然而，随着亚马逊和微软的财报验证了AI投入的商业回报，投资者重新评估了谷歌——如果AWS和Azure都能兑现，谷歌云凭什么不行？谷歌股价随后强劲反弹，本周市值增加近4450亿美元。
苹果与Meta：坐在AI牌桌旁，没拿到牌
为什么同一周，有人涨15%，有人跌7%？
苹果也交了一份不错的财报：第三财季营收1094亿美元，iPhone收入增长22%。但市场盯上了两件事：服务业务营收307亿美元，低于预期的313亿美元；下一季度营收指引9%至11%，低于预期的12%。
更致命的是，苹果正面临“百年一遇”的存储芯片短缺。库克坦言，AI数据中心疯狂抢走DRAM产能，消费电子巨头只能被动承受供应冲击。苹果已经上调了Mac和iPad售价。市场预期iPhone很快也会涨价。苹果一周市值蒸发超3500亿美元。
Meta的处境同样尴尬。二季度营收608亿美元创历史新高，但净利润同比下降14%。成本和费用暴涨55%，自由现金流降至四年最低。扎克伯格说“不会为短期收益出售算力”，但市场不买账——Meta一周市值缩水约850亿美元。
苹果在芯片供应端被卡，Meta在AI商业化端被质疑。一个没牌可打，一个牌打得太慢。
一周1.5万亿美元的市值转移，是资本市场对AI故事的重新定价。
亚马逊、微软、谷歌证明了：AI的投入，正在变成云业务的增长、积压订单的膨胀、自研芯片的性价比优势。投资者把钱给到了“收到AI投资资金的公司”，而不是“花掉AI投资资金的公司”。
而苹果和Meta的遭遇揭示了另一面：如果AI热潮只是推高了你的成本、挤占了你的供应链，却没有带来对应的收入增长，市场会用脚投票。
主持人｜李卉
来源｜羊城晚报•羊城派综合证券时报、东方财富、第一财经、财联社等
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