来源：人民网、GPLP犀牛财经、英才杂志

　　中国飞鹤高管团队在上市仪式现场

　　11月13日，中国飞鹤有限公司(股票代码06186.HK)(以下简称“飞鹤”或“中国飞鹤”)正式在港交所挂牌交易。飞鹤以发行价计市值超过670亿港元。今日早间飞鹤以7.27元开盘，开盘后股价一路上行，截至发稿，盘中股价最高达7.51港元。

　　此次全球发售，飞鹤共计发售8.93亿股，发售价每股7.5港元，全球发售所得款项净额约为65.64亿港元。

　　业内人士称，从港股IPO上市首日表现看，破发已成常态，但飞鹤上市当日股价表现强劲。长远来看，飞鹤持续高增长的营收净利、对于研发创新的持续注重与投入、多元化业务布局以及所处的广阔的行业发展空间等，都被投资机构长期看好。这也将带领飞鹤走向具有高确定性的未来，为投资者带来超预期的收益。

　　市场下行、“高端”稳长

　　中国飞鹤执行董事、董事长、首席执行官冷友斌先生在上市仪式现场

　　10月27日，正式通过聆讯后，飞鹤更新了2019年上半年的财务数据。公告显示，2019年上半年，飞鹤乳业实现营业收入58.92亿元，比上年同期增长34.37%，实现净利润为17.51亿元，同比增长60.41%。

　　在奶粉市场下行的环境中，飞鹤的业绩高增值得关注。根据弗若斯特沙利文报告显示，按2018年零售销量价值计算，飞鹤乳业在国内婴幼儿配方奶粉集团中排列第一，市占率为15.6%；在国内外婴幼儿配方奶粉集团中排列第二，市占率为7.3%。

　　盘整近年来的业绩不难发现，进击高端市场是支撑飞鹤持续增长的根本逻辑。根据招股书显示，高端婴幼儿配方奶粉是飞鹤的主要营收来源，且营收占比逐年增加，从2016年的42.6%增至2019年上半年的66.5%。

　　根据市场预测，2018年至2023年，我国婴幼儿配方奶粉市场复合年增长率为6.9%，其中高端市场2018年至2023年的复合年增长率约为16.6%，预计在2023年市场规模达到1,998亿元。目前，飞鹤在高端市场份额13.1%；在超高端市场份额为24.7%。

　　飞鹤的资本市场征战之路

　　值得注意的是，中国飞鹤不是第一次进军资本市场。

　　早在2003年5月，中国飞鹤便成为国内首家登陆纳斯达克的乳品企业。2005年4月，中国飞鹤又转板美国纽交所中小板市场交易。2008年8月，中国飞鹤在纽交所主板交易。

　　但是，好景不长，由于美股融资成本越来越高，融资难度越来越大，而中国飞鹤的股价一直提不起来，使其在2013年6月完成了私有化退市。

　　纽交所的退市，在美国资本市场没有受到欢迎的中国飞鹤想到的是回国。

　　2017年5月17日，中国飞鹤计划IPO并向港交所提交了申请书。

　　但是，2017年12月，中国飞鹤以2800万美元成功收购美国营养品公司Vitamin World而暂时搁置了上市计划。

　　2018年8月10日，中国飞鹤表示其IPO计划在正常、顺畅的推进中。到2019年10月30日，中国飞鹤赴港招股着手上市事宜。

　　有分析师表示，飞鹤所处的婴幼儿奶粉行业处于整个乳业的黄金赛道，在政策东风的红利下，龙头价值将得到进一步释放。

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