摘要：力帆科技在睿蓝汽车的话语权和主导权将提升，对吉利的依赖度则降低。

文 | 周菊

来自力帆科技的一则公告显示，睿蓝汽车股权将发生变更。6月20日，力帆科技发布公告称，拟与吉润汽车共同对重庆睿蓝汽车科技有限公司（简称：睿蓝汽车）进行增资，增资总额为8.5亿元。增资完成后，睿蓝科技的注册资本将由6亿元增加至14.5亿元，力帆对其持股比例由原50%增加至55%，吉润汽车对其持股比例由原50%下降至45%。

公开资料显示，睿蓝汽车成立于2022年1月，由吉利控股旗下的吉润汽车与力帆科技各出资3亿元，股权比例50：50，主攻换电新能源汽车市场。

“（股权变更）是股东商议的结果。治理层来说的话，力帆科技这边会（在睿蓝汽车）增加一名董事。”6月21日，经济观察网记者以投资者身份致电力帆科技董秘办，对方相关人士对记者表示。

这意味着，力帆科技在睿蓝汽车的话语权和主导权将提升，对吉利的依赖度则降低。在此之前，无论是从车型的导入，还是换电战的建设布局，睿蓝汽车的发展基本依托吉利集团开展。

对于此次股权变化会给睿蓝汽车带来哪些变化，上述董秘办人士表示，股权变化后，治理模式仍然维持不变，更重要的是双方增资将给未来睿蓝汽车的发展和后续产品带来好处。力帆科技在公告中表示，本次增资有利于睿蓝科技增强资本实力及运营能力，推动公司汽车产业的转型升级。

目前，睿蓝汽车旗下产品有枫叶系列产品及睿蓝系列产品。其中，枫叶80V(配置|询价)、枫叶60S等等换电车型，主攻B端市场，睿蓝9(配置|询价)、睿蓝7(配置|询价)等则开拓C端市场。数据显示，2022年睿蓝汽车销售5.6万辆，作为一家新品牌，其市场表现尚可。

值得注意的是，进入2023年后，随着市场竞争的不断加剧，以及国内B端出行市场的增长乏力，睿蓝汽车的表现出现乏力。数据显示，今年前5个月，睿蓝汽车累计销售仅1.19万辆，同比下降约4%，成为吉利汽车旗下今年唯一销量下滑的子品牌。

如此下行态势在财务数据中也有所体现。此次力帆汽车发布的公告中显示，睿蓝汽车在2022年1-12月实现营业收入583,948.74万元，净利润1,558.84万元。但截至2023年3月31日，2023年1-3月累计营业收入41,033.35万元，净利润-9,023.3万元，由盈转亏。

睿蓝的不利表现或是吉利汽车放手部分股权的原因之一。此前吉利汽车明确承诺，睿蓝是吉利汽车唯一的一个做换电的平台，其他的不会再做。

关于此次增资，另一个值得关注的问题是，力帆汽车在2021年被吉利入主重组后，虽业绩很快扭亏为盈，但利润仍比较薄弱，2022年力帆汽车归母净利润为1.55亿元。按照此次对睿蓝汽车新的增资比例，在共增资的8.5亿元中，有4.975亿元出自力帆汽车。这相当于力帆汽车2022年全年利润的33.2倍。

力帆科技的资金从哪里来？“（力帆）资金肯定是有准备的，这里面大部分是我们重整以后的自有资金。”上述董秘办人士表示，此次力帆科技对睿蓝汽车的增资资金主要来自满江红基金。

资料显示，2020年12月，满江红基金以30亿元的对价，拿到了上市公司力帆股份13.5亿股的股权，持股比例为29.99%，成为力帆科技控股股东。满江红基金背后，是吉利集团旗下的吉利迈捷投资公司和两江新区旗下的重庆两江股权投资基金管理有限公司。

力帆科技重整后的主营业务包括睿蓝汽车和摩托车业务。在摩托车市场并不很稳定的情况下，睿蓝汽车作为面向乘用车市场的主体板块，承载着力帆科技快速“回血”的重任。2023一季报显示，力帆科技主营收入10.94亿元，同比下降12.45%；归母净利润4068.49万元，同比下降19.99%；扣非净利润3945.01万元，同比下降7.45%，负债率45.07%。

在近日举办的2023重庆汽车论坛上，睿蓝汽车董事长娄源发表示，与当下主流的新能源汽车品牌不同的是，睿蓝走的是小而美、小而精的发展之路，并不追求大而全，“我们不希望打造成集团型的公司，希望通过独辟蹊径，通过小而精的方向来开发适合我们的用户。”其表示，睿蓝瞄准两个方面的客户，一是20万元以内换电车型用户，二是2B营运换电车辆。根据规划，睿蓝汽车计划于2025年建成超过5000座换电站、覆盖超过100座核心城市。

当下新能源汽车市场竞争日趋激烈，换电赛道上的入局者也越来越多，包括以蔚来、长安代表的汽车厂商，以宁德时代为代表的动力电池厂商，以国家电网为代表的能源供应商以及以奥动新能源为代表的换电运营商等。在这样的情况下，睿蓝汽车要凭借换电商业模式实现市场突围，仍任重而道远。