什么是主权信用评级
10月16日全球知名评估机构之一的标普全球顶级分析师发出警告,受第二轮疫情爆发影响,全球大量主要经济体的信用评级可能会遭到下调。
这里有个问题什么是国家主权信用评级?
国家主权信用评级是指评级机构依照一定的程序和方法对主权机构(通常是主权国家)的政治、经济和信用等级进行评定,并用一定的符号来表示评级结果。这直接对主权国家在国家发行的债券等金融产品的融资产生影响。
目前世界上有三大世界级的主权信用评级机构,它们分别是美国标准普尔、惠誉国际、穆迪公司。这三大评级机构的采用评级标准各不相同,评级的符号也不尽相同。
标准普尔标准普尔由普尔出版公司和标准统计公司于1941年合并而成。标准普尔为投资者提供信用评级、独立分析研究、投资咨询等服务,1975年 美国证券交易委员会SEC认可标准普尔为“全国认定的评级组织”。
惠誉国际是全球三大国际评级机构之一,是唯一的欧资国际评级机构,总部设在纽约和伦敦。
穆迪投资服务有限公司,是美国评级业务的先驱,也是当今世界评级机构中最负盛名的一个。
这三大评级机构是当今国际上顶级评级机构,垄断全球90%的金融评级业务,其每次对主要经济体国家做出主权信用评级都会对金融市场产生重大的波动和影响,特别是对资本自由兑换下的国家而言。
欧美疫情二次反扑,主权信用评级面临下调风险
此次国际评级机构准备下调大量主要经济体国家是源于新冠疫情的二次大幅度反弹。
进入秋季后欧美多国疫情触底反弹后持续恶化,新增确诊病例数呈爆发式增长,远超上半年高峰期。9月12日法国单日新增确诊病例达10561例,这是疫情暴发以来,法国单日新增确诊病例首次突破万例。进入10月后意大利、英国、比利时、德国、法国、美国等新冠疫情重灾区新增确诊病例持续上升,并未衰减的迹象。
根据worldometers实时统计数据,截止北京时间10月25日16:00法国新增确诊病例45442例,德国新增确诊10458例,英国新增确诊23012例,意大利19644例,俄罗斯16521例,美国79449例,累计确诊病例均出现新高。面对严峻的疫情形势,“居家令”措施再次在多个欧洲国家推行,欧洲的爱尔兰、威尔士、英国、法国、意大利、比利时、瑞士等重启经济封锁,欧洲经济将进入比春季疫情更为严重的时刻,这对二季度稍有好转的欧元区经济而言无疑是雪上加霜。安联高级经济学家卡塔琳娜·乌特莫尔说:“第二波疫情来袭如此之快,令人难以置信。我们现在认为,一些国家第四季度将转为负增长,经济再次衰退是绝对有可能的。”
此次标普发出对发达经济体的下调主权信用评级的警告,正是源于持续攀升的债务。
在上半年疫情的时候,标普已经将60个国家的评级进行了下调,但是绝大多数为发展中或不发达国家,只有极少数是发达国家。而这些发达国家之所以能够幸免于第一轮的下调,主要是得益于政府和央行推出了大量的刺激政策,所以避免了长期经济硬着陆的情况。但这些历史级的刺激也让这些发达国家背负上了史无前例的债务(GDP的15-20%),而这些债务则需要很长的时间来偿还,这也可能是导致主权评级被下调的主要原因。
标普全球主权评部门董事总经理Roberto Sifon-Arevalo表示:“这涉及到欧盟国家,或者日本或英国等高度发达国家的平等,或者美国,这些国家已经实施了相当大规模的财政和货币举措来缓解受到的打击”。
随着拉尼娜气候的到来,今年北半球提前进入寒冬,美国新冠疫情新增确诊再次在10月24日刷新新高,与美国前两波疫情暴发不同,疫情目前在美国许多农村或近郊地区广泛传播。
在10月13日IMF发布的最新全球经济展望报告显示,预计2020年全球GDP将收缩4.9%,相比今年4月份的预测(-3.0%)又下调了1.9%,欧元区有4月的由-7.5%下修至-10.2%,美国由4月的由-5.9%下修至-8.0%。欧元区成为全球经济衰退最为严重的主要经济体。
根据欧盟委员会网站上公布的预算草案显示,为了应对危机,欧元区各国政府大举借债,预算赤字直线飙升,所有19个成员国今年的财政赤字总额为9760亿欧元,约占欧盟GDP的8.9%。
上次国际评级机构大面积下调国家主权信用评级是2008年的全球金融危机和始于2010年欧洲危机。
主权评级下调的影响
国际评级机构频频下调主权国家的信用评级源于,2010年希腊债务危机和欧债危机,正是这两场危机让全世界的投资广泛知道原来世界上还有这种机构。
2009年12月8日全球三大评级机构之一的惠誉宣布,将希腊主权信用评级由“A-”降为“BBB+”,前景展望为负面,这是希腊主权信用级别在过去10年中首次跌落到A级以下。受消息影响,全球股市应声下跌,希腊股市大跌6%,欧元对美元比价大幅下滑,国际市场避险情绪大幅升温。此次也拉开了国际评级机构频频下调欧元区国家主权信用评级的序幕。
在此后的2年多时间里希腊的主权信用评级多次被下调最终调至垃圾级中的最差。随后欧元区国家的意大利、爱尔兰、西班牙、葡萄牙、塞浦路斯等主权信用评级被纷纷下调。
2012年1月13日,全球知名评级机构标准普尔公司宣布,下调法国等9个欧元区国家的长期主权信用评级,其中法国和奥地利失去AAA评级。
由于国际评级机构频频下调欧元区国家主权信用评级,主权信用评级的下调意味着在国际金融市场的发行债券等金融产品无法获得投资认购,加剧了欧债危机的恶化,到了2016年之后欧债危机才有逐步缓解。而刚刚走出泥潭的欧元区,有又碰到百年难得一遇的公共卫生事件——新冠病毒,使得欧元区经济再次陷入衰退中,这个时候国际评级机构又准备拿起屠刀对进行收割。
主权信用评级调整影响最大的莫过于,2011年8月5日标准普尔把美国的主权信用评级由原来的最高级AAA下调至AA+,这是美国百年来首次被下调至3A级下方,由于当天公布消息是周末,在周一(8月8日)开盘后全球股市暴跌,黄金暴涨55美元后持续上行并在9月6日创1920的历史高点,美元指数触底。
因此,随着欧洲疫情的二次反弹,IMF最新的经济展望报告已经把欧元区的经济增长下调至-10.2%,世卫组织的关于表示,要到2022年人员流动才能正常进行,意味全球经济将面临近1年多的不确定性,一旦国际评级机构举起手中的屠刀对包括欧元区在内的发达经济体进行主权信用评级的下调,意味着全球金融市场将再次面临一次大的动荡。
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