在其它酒企业绩高歌猛进的时候，洋河业绩突然失速，一时之间各种观点纷飞，我从一个江苏人的角度说一下看法：抛开其它酒企单独看洋河，现在1550亿的市值，对应今年利润85-90亿左右，动态估值在17-19倍左右，账面类现金资产170多亿，有息负债几乎为零，存货130多亿（白酒存货也是硬资产）。半年报业绩还有10%以上的增长，毫无疑问这样一家企业在整个A股市场也算是百里挑一的存在。

　　说说洋河业绩衰退的原因，个人觉得最接近真相的原因有两点：

　　1、马喆马总分析的，因为平价茅台缺货导致零售价高企、五粮液新管理层对经销商利润的调整，造成经销商资源在五粮液和洋河之间形成了此消彼长的局面；

　　2、2015年2月10号上任的董事长王耀、副董事长、总裁钟雨两人非原始发起人股东，持股量极少，这两位上任之前，洋河从上市以来一直到2012年的业绩增速领跑整个白酒行业，即使在13-14年白酒危机时期，洋河表现也不差。而从15年两位上任后，16-18年洋河的业绩增速是茅、五、洋、泸中最差的，个中缘由不得而知。试想整个管理层中，董事长、副董事长的持股是最少的（最新数据王耀持有3万股），下面个个是原始发起人股东、都是亿万富豪，想着就有点奇怪。

　　洋河在江苏人心目中的地位

　　在我们江苏，一般如果家中有事需要用酒，如果不选2000多的茅台，第一反应会选择500-800的梦之蓝，价格合适而且档次不低。选择1000元以上五粮液的比例不高。洋河作为地方名酒，在江苏人心目中永远占据着白酒品牌老三的位置（这点我相信和汾酒、古井贡在山西人和安徽人心中的地位有相似之处）在江苏省内，茅台、五粮液的系列酒、汾酒、古井贡、水井坊对蓝色经典系列几乎没有冲击，即使是1573在江苏人心目中也不一定能完胜梦之蓝。未来洋河的主力产品梦之蓝在600-800这个价格区间有着比较强的竞争优势。而今世缘的国缘，省会城市南京消费量比较大，其他地区很一般。

　　从洋河的历史和企业文化角度看洋河

　　洋河股份2002年12月由洋河集团作为主要发起人，联合14位自然人和6家法人成立的股份公司，其中14为自然人也是主要管理层直接或间接持股20%左右。企业成立以后，管理层通过一系列的动作将原洋河集团所有白酒相关类资产一并收购，洋河的改制是所有主要白酒企业中最干净、最漂亮的。这些年茅台、五粮液和集团之间被人诟病的无数关联交易，在洋河股份几乎为零，当然，这主要得益于管理层持股。08年上市以后，业绩突飞猛进，09-14年业绩增速领跑整个白酒行业。15年更换主要管理层后，业绩增速慢慢落后于其他主要酒企，直到今年突然失速。

　　公司上市以后，化了大概16亿左右100%收购了双沟酒业，而双沟酒业在2012年就为公司实现净利润15.17亿，这笔买卖太合算了。

　　另外，公司通过蓝色经典出色的品牌定位、及时的巨额营销投入，让洋河这样一家当时和汾酒、古井贡、水井坊相比不占任何优势的地方酒企，成功拿到了茅、五、泸之后的最后一个头部白酒品牌。

　　就凭以上几点，就可以看出洋河2015年前的管理层是何等优秀。

　　综上我个人觉得，洋河股份是一家历史表现出色（现在有待观察），具备一定品牌知名度的白酒企业，主力产品蓝色经典在产品所在各个价格区间，省内具备绝对的竞争优势，省外市场也已经形成了相当规模。目前虽说暂时遇到一些困难，但还是一家具备一定竞争优势的企业。

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