最近问洋河的朋友比较多，甚至收到少量留言担心洋河成为下一个秦池，白酒行确实会受到影响，但如果说洋河就此就倒下了，确实有些反应过激了。

　　下图是洋河以往的营业收入和净利润，13年塑化剂事件后洋河是最快恢复的白酒企业之一，去年企业依然为股东带来了80亿的净利润。仅仅过了一年洋河就要倒下了？我觉得很难。

01洋河多少钱可以买买买？

　　巴菲特说企业的内在价值，就是这家企业未来可以获得的现金流折现。

　　以这个思路来考虑洋河的问题，其实就很简单，需要考虑的是这次疫情对你手中持有的企业，影响是暂时的还是出现了本质的改变。

　　如果你认为只是暂时的影响，那你就当做洋河2020年不赚钱，无非是从你以前的估值中去掉这部分损失就好。

　　如果你以前觉得洋河未来存续期赚到的钱折现后价值2000亿，那么就算2020年因为疫情一分钱不赚，我们未来的折现价值少赚了100亿，他依然值1900亿。

　　只要企业的本质没变，其实影响并不大。

　　这么说可能不太好理解，我们打个比方，把一个人当做一家企业，为了简单明了我们不考虑折现也不考虑涨工资。

　　老张目前40岁，每月除去个人开销，能给老婆上缴工资5000元，也就是每年能为老婆这个唯一股东带来6万元的现金流。

　　到60岁退休，老张还能工作20年，也就是在老张未来工作的存续期内，他还能带来120万现金流。

　　但是呢，2020年因为疏忽老张丢了一年的工资6万元，这短期看很痛苦，长期看只要他工作还在人还健康，剩余的存续期依然可以赚到114万的现金流。

　　如果老张可以交易，他未来的折现价值其实只是损失了6万元而已，他未来还能创造114万的现金流。

　　当然了如果老张不是因为疏忽丢失了一年的工资，而是因为疏忽丢了工作，他的估值就会大大改变。

　　所以前几天我留言说，你手中的持仓能不能买，其实你要考虑的就是他现在是丢工资，还是丢工作，这是本质的区别。

　　所以呢，如果你觉得洋河因为这次疫情只是丢了一部分收入，没有改变本质。那对他的影响无非是未来的折现价值少了100亿。

　　洋河从120元跌倒现在已经减少了500亿市值，也就是说今年就算洋河完全不赚钱，他的未来折现价值无非是少了100亿，但截止2020年3月27日洋河市值已经减少了500亿。

　　少赚了100亿，但价格便宜了500亿，所以如果120元你都在买买买，那现在的洋河即使2020年不赚钱，估值也比120元时便宜了非常多，那还等什么呢？

02洋河本质发生了改变吗？

　　当然了也有朋友担心的不是洋河暂时受影响，而是本质发生了改变，这其中的原因有很多。

　　第一种：担心疫情影响白酒行业

　　这个我觉得完全没必要担心，因为两三个月不能出门喝酒，从此就没人喝酒了？我觉得这个可能基本为零。

　　第二种，担心的是洋河本质发生了改变

　　厂家问题有几种 第一产品被替代，比如胶卷被数码相机的出现替代。第二品牌出现了信任危机，比如当年的三聚氰胺，这些都是比较难反转的，因为主动权不掌握在自己手中。

　　洋河的问题主要是渠道问题，这个难不难解决呢？我觉得不难，自己的渠道怎么改完全可以掌握在洋河自己手中。

　　去年洋河自爆渠道问题，问题主要出现在江苏省内，这不免让投资者有些担心。作为股民过去一段时间，看到了洋河净利润下降，看到了洋河渠道出现问题，突然感觉洋河这个名字，好像不那么牛，不那么让人放心了。

　　但我经常说我们考虑问题的时候，要抛开自己股民的身份，如果问问身边不是股民的朋友，他们完全不会有这些感觉，没有几个小伙伴买瓶白酒喝，还去看看企业财报的。

　　他们唯一可能有感觉的是，有一段日子去商店去超市洋河摆放的位置不那么明显，最近逐渐又可以在显眼的地方看到洋河了。对于洋河品牌的价值并没有什么影响。

　　第三种，觉得洋河不上档次

　　作为投资者的我们，赚多赚少不说，但天天在股市混，好像潜意识已经把自己当成高端金融人士了，一说起酒不是茅台、就是五粮液，国窖1573也只能将就将就。

　　茅台喝到嘴里，酒体清甜，入口润滑，浓郁的香气呈现着悠久历史的厚重感。

　　不上一千那还叫酒？

　　什么是成功的金融人士，我们的口号是：不求最好，但求最贵。

　　也有网友发出了洋河味道和粪水味道一样的评论。

　　但实际上呢，对于大部分普通人梦系列就是非常好的酒了，过年回家给岳父提了两瓶M6。老人家特意留着朋友们来了才喝，大家一致的评价是，相对于他们平时喝的百十元的酒，口感是质的提升。

　　其实这个世界没有大家想象的那么富，还有大量的饮酒人士，还在经历从散装酒到瓶装酒，然后慢慢提升消费价格的过程。

　　这些年白酒的总产量是有所下滑的，中小酒企其实是很困难。据国家统计局数据，2018 年全国规模以上白酒生产企业 1445 家，较上年减少 148 家，实际上我们能叫的出名字的白酒品牌，20家也就顶多了。

　　将来白酒市场大概率会像龙头的知名企业集中。

　　洋河省外增速其实一直不错，省内这两年今世缘增速很高30%左右，看似对洋河产生了很大的威胁，一方面之前洋河的很多渠道政策出现了问题，另一方面今世缘的基数也低，比较容易高增长。

　　有一部分股民，经常有个奇怪的思路，分众和新潮，觉得弱小的新潮能赢。洋河和今世缘，觉得净利润只有洋河四分之一的今世缘会胜。但凡出个聊天软件，就说要干掉腾讯。思考问题经常不能站在客观立场，生活中总希望强者倒霉的心态，潜移默化的也转移到了股市中。

　　换一个思路，如果洋河解决不好渠道问题，就是没有今世缘，也有明世缘，昨世缘，所以问题的关键不是今世缘，而是洋河的渠道问题能否解决好，今年本来应该是个洋河交出答卷的时候，但因为疫情暂时情况也很难明朗。

　　所以投资这事，一定是情绪乐观，行动谨慎，走过一百次一千次的路，不注意也可能会摔倒，一定要给自己留余地，黑天鹅随时都有可能来。

　　这些年次高端白酒整体都有下滑的趋势，只是洋河选择了认真面对这个问题，愿意牺牲短期利益去解决渠道库存。

　　其他白酒企业就完全没有库存问题吗？我觉得也不是那么乐观，只是在去年白酒普涨的情况下，有几个厂家能有魄力放弃短期利益，选择清理渠道库存呢？

　　2019 年针对江苏市场的竞争态势，洋河进行了多项调整：

　　一、组织细化，成立苏通大区、淮安大区等，进一步聚焦重点市场。

　　二、人事调整，针对战略性市场，从面上选拔抽调精兵强将，针对重点市场如南京市场，则由销售总经理直接挂片。

　　三、资源聚焦，加大对团购、家宴、明星终端等投入，包括人员与其他资源倾斜。

　　四、考核配套，洋河针对特殊市场的考核方案做出一定调整。

　　黑白的观点，渠道问题不同于产品质量出现问题，只要厂家意识到了，并且愿意面对，还是比较容易解决的。

　　当前洋河17PE，白酒又是一个现金流质量很高的行业，换句话说洋河业绩不在增长，如果有人全资收购了洋河，净利润全都拿走，17年后白捡一个洋河，年化回报也远远高于存银行，买理财等等。

　　即使洋河今年依然解决库存叠加疫情，2020年净利润下降30%，净利润只有60亿，当前市值的洋河也只有21PE，这个估值也远远低于其他中高端白酒的估值。

　　当前这个价格的洋河我觉得可以放心买买买。

　　当然具体买不买，还要看个人是否认可逻辑，黑白只能说说自己的看法，只能保证真诚分享，不能保证绝对正确。

　　最后，分享不代表买卖推荐，请谨慎参考，这个世界上除了你自己，没人能为你的金钱和决策负责。

　　作者：终身黑白链接：https://xueqiu.com/1643044849/145473161来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。