52度酒鬼酒纵横四海，究竟是个什么鬼？|酒鬼酒|洋河|酒鬼

　　酒鬼酒和洋河为啥要停货控货？我们先不说酒鬼酒，说洋河，洋河因为之前在渠道压货有些多，部分渠道有降价促销清货的动机，因此需要先停货一段时间，使市场货的数量减少，这样价格自然就跌不下去了。

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　　酒鬼酒和洋河是一个道理，只是酒鬼酒不论市场份额、品牌知名度还是员工的“狼性”都不如洋河，洋河现在市场上都一片质疑声不看好（虽然我们团队还是看好的），更何况酒鬼酒？自三季报不如预期之后，其股价已经从高位下跌了近30%。

　　那么，到底是市场反应过度，还是酒鬼酒真的不行了，我们接下来将进行详尽的剖析。

　　低调有内涵的酒鬼酒

　　首先，我是不喝酒的，因此，对于白酒企业的酒，我们只能向资深“酒鬼”请教。

　　按朋友的话说，酒鬼酒是很不错的，而且很早之前，他比茅台还流行，比茅台还贵，可惜后来没落了。也是因为他的酒属于馥郁香型，这是酒鬼酒的独创，属湖南湘西特色，不如酱香型受众面广，但酒是绝对的好酒。

　　酒鬼酒旗下一共三个品种，分别打高端、中高端、中低端，分别为：

　　零售价60元左右的湘泉系列，按朋友的话说，这款酒属于“前浓，中清，后酱，典型的粮食酒，不浓不猛不上头。”在这个价位的系列酒中，属于性价比较高的。

　　零售价300-600元的酒鬼系列，按朋友的话说，这个系列就要喝紫坛，红坛黄坛同等价位中不如选其他品牌的白酒，相对没那么值得喝。紫坛信价比极高，入口浓酱清三味一体，浓香与酱香容易察觉，而清香则要细细体会。酒体厚重丰满，入口平顺柔滑，令人愉悦。

　　零售价1000-1600的内参，按专业人士说法，这款酒销量不太行，知道的人较少，但酒质却过硬，“实属一气化三清，酱香、浓香压住了清香，但细细、品味，丝丝缕缕的清香便会从鼻腔涌出，很见功力。“他十分喜欢。

　　上表为其2018年数据，可以看出，酒鬼酒的扛把子还是酒鬼系列，营收和利润占比最高，还是白酒生意好呀，毛利高得不像话。酒鬼系列80%+、内参系列比茅台还夸张，湘泉系列较低，拉低了整体毛利至78.81%。

　　其中也属酒鬼系列增长最为强劲，不论是毛利还是营收。但是酒鬼酒显然不想安心待在二线，他想重回一线品牌，而市场上的一线品牌都是高端白酒，不论茅屋泸还是后来居上的洋河。

　　因此，内参，是被酒鬼酒寄予厚望的，内参销售公司总经理王哲就公开表示，要在短期做到30亿以上的销售规模，进入中国高端白酒第一阵营，长期目标则是把内参酒打造成为百亿级单品。

　　财务分析

　　酒鬼酒上市22年，分红融资比42.3%，差评，超级铁公鸡。

　　公司资产负债率一向较低，2018年为24.06%，没有任何有息借款，负债中最多的是1.54亿的预收，这些钱到明年就直接转换成利润，都说白酒和地产是最好的生意，因为永远先收钱；娱乐传媒是最差的生意，因为永远先付钱。古人诚不欺我。

　　酒鬼酒的负债结构优秀，账上还有10.07亿的现金，妥妥的现金奶牛。没有任何利息支出，全是利息收入，2018年财务费用为-1100万。优秀！

　　公司近年来业绩增长迅猛，难能可贵的是，净利也能追得上营收，优秀！

　　公司毛利高得惊人，还一直往上走，净利也呈增长趋势，看来公司管理层在想法设法压缩成本，提高盈利质量，好评。

　　但是，拉出公司的现金流量表，我们发现，酒鬼酒可能不如上文所展现的那么优秀。如下图，公司的经营性现金流增长速度赶不上利润，且18年现金流比利润还低，极大的可能是收到的都是应收款。

　　于是我们拉出公司五年的应收款，果然增长迅猛，尤其是2018年，这也对应了前文所说，经营性现金流低于利润的原因，18年收到的利润大多是应收帐款。

　　回到文章一开头，关于医药股的预期我有两点建议给大家：1、尽量选择市值200亿以上的医药股。市值大的公司经营能力相对稳定，未来的预期也会更稳定。加上有业绩，估值低，那么他们的未来才会更有潜力。2、业绩的持续性增长。一个公司过去的业绩是可以作为预期未来的参考标准，比如过去四年业绩都稳定增长的公司未来预期就相对较好，比如过去四年业绩同比增长幅度都比较稳定的公司，未来预期就更稳定。综合整理了优质医药金股，灵敏的朋友知道都哪里未来价值。

　　2019年三季度酒鬼酒要和洋河一样清渠道，渠道压货严重，那么，酒鬼酒能和洋河一样走出困境么？在此我们拉出酒鬼酒和洋河五年自由现金流/五年扣非归母净利润进行对比。