现在投资格力电器，应该说，就是一个比较迷茫的时期，哪怕是投资多年依然坚守投资格力电器的投资者，面对这样复杂的情况，也很难判断格力最后会走向哪里。

　　世界就那么奇妙，等到尘埃落定的时候，我们回头看，好像一切都那么明了，一切都那么理所当然，但是回到那个“向左向右都可以”的节点，到底往哪里走往往非常考验人，这也是凸显了事物的复杂性。

　　比如，经常听到现在很多人会说：早知道房价涨那么多，当初就多买几套房子了。

　　这种事后诸葛亮，也经常发生在投资之中。这也说明了投资的艺术性，很多投资者事后说：这个多简单呀，你会我也会，大神、大咖有什么了不起的。

　　事实上，真的只有自己经历过才知道，没那么简单。在错综复杂的商业世界中做出自己的判断，并坚持的执行下去，这个是相当难的，而目前投资格力电器就符合这种这种情况。

　　有小伙伴曾经跟我留言，大意是，

　　看你的文章，感觉你还是倾向于格力电器是具有投资价值的，那么，投资格力电器又有哪些风险呢？

　　查理•芒格常引用的一个农夫谚语所说：

　　如果我知道自己会死在哪里，我就不去哪里。

　　做投资也是一样的，先不要去想赚钱，先想想还有哪些风险点。

　　今天，我就专门写一篇文章来聊一聊投资格力电器存在哪些可能的风险。

　　一、行业风险

　　因为空调行业赛道好，长期没有巨大的技术变革，行业风险并不是被技术颠覆的风险。

　　这里指的行业风险更多的是指行业天花板。考虑到格力电器的营收和净利润主要还是靠空调，那么空调的天花板到么了？

　　这个也是老生常谈了，说了那么多年，直至今日，应该说离天花板也是越来越近了。

　　我们先来看看空调的需求，大致分为新增需求和更新需求。

　　其中，新增需求主要来自于城镇、农村新增、应用场景新增，具体表现为地产拉动、添置需求、公众场所需求。

　　更新需求是指存量空调的一对一置换，并不影响空调的总保有量水平。

　　当下很多报告分析空调的需求空间，基本上还有一倍的空间，不过这个一倍空间至少需要15年的时间，所以行业天花板的存在决定了，整个行业已经进入成熟后期，增长将是低速增长，行业龙头的增长会快点，但是依然摆脱不了行业的命相。

　　二、企业基本面风险

　　1、渠道变革风险

　　渠道变革的风险，对应的就是格力电器没有及时抓住互联网化这个趋势。曾经是格力电器引以为豪的线下渠道，在这次新冠疫情的冲击下，凸显出格力电器在线上销售方面的短板，以及原来所谓线下优势，出现了层级过多，加价过多等一些列问题。

　　渠道问题，是格力电器面临的最明显，也是最迫切的问题。不过，也是相对来说，最容易解决的风险。

　　组织是有基因的，董明珠一手打造了格力电器的线下渠道，公司在销售渠道建设的基因决定了，这个风险的解决只是公司决心大不大，余下的就是时间问题了。

　　2、海外营收难突破的风险

　　格力电器的海外营收是格力的短板。格力海外营收占比目前只有百分之十几，对标同行美的、海尔海外业务40%左右的占比，往好的方面讲，说明格力的潜力很大，往坏的方面讲，就是格力还是太弱了。

　　分析美的、海尔的海外营收，我们会发现，通过收购帮助海尔、美的进入海外当地市场。

　　海尔是中国家电品牌中最早走出海外的，早在1997年就在菲律宾建立海外第一家工厂。

　　2011年，8.37亿收购日本三洋电机；

　　2012年，7.66亿美元收购新西兰家电龙头斐雪派克；

　　2016年，54亿美元收购美国通用电气的家电业务；

　　2018年，以4.75亿欧元收购意大利家电公司Candy。

　　美的进入海外市场2007年才开始，最早是在越南设立工厂。2016月，美的收购日本东芝白电。

　　格力巴西工厂

　　格力电器也进入了加拿大、印尼、巴西、越南等市场，都不是并购进入的。董明珠曾讲过：

　　比如收购一个企业，销售额就能马上增长几百亿，但这不是我的目标，我更希望去培育一个完整的、有可持续能力的一个研发团队。

　　应该说格力的文化对并购很排斥，或者说战略上走完全靠自主的路线，这意味海外之路比较艰辛，海外营收占比非一日之功。高瓴资本的赋能能发生什么化学效应，目前也具有不确定性。

　　3、多元化风险

　　虽然格力电器曾经做手机，目前看算失败了，入股银隆，也幸好及时刹车。家电行业的多元化，相对来说更容易一些。

　　研究企业，我们要看它说，更要看它做。从2019年开始，在格力产业园中冰洗园成为主打，用于生产冰箱、洗衣机、烘干机等系列产品。所以，接下来的冰洗板块将是格力战略的重心。

　　生产没有问题，但是销售这一块，需要有品牌、有渠道。冰洗行业的整个格局已经很明确，老大是海尔，老二是美的，去挑战固有的稳定的竞争格局，难度是非常大的。

　　4、管理层方面的风险

　　董明珠66岁，年龄不小了，接班人或者说管理层的梯队建设需要提上议事日程。

　　虽然董明珠是网红老总，个人IP确实强大，但是线上线下推“格力董明珠店”，将企业跟个人IP绑在一起，虽然短期流量比较快，但是一旦个人出现什么任何问题，公司很被动。

　　君不见，一个明星出了绯闻，代言的相关品牌苦不堪言，都会在第一时间下档相关的广告和宣传。

　　另外，强势董明珠跟高领资本是不是能够度过蜜月期，然后发挥合力，这也是具有不确定性的。

　　三、估值风险

　　渠道改革的阵痛期还是有的，包括去库存，不排除今年三季度四季度业绩不是很好看，这样估值就在变相的提升。

　　高领资本要发挥作用也没那么快，随着时间的推移，一旦市场对高龄资本到底能发挥多大作用预期降低，也会加剧估值层面的压力。

　　另外，一旦流动性收紧，也就是资金层面不放水，整个市场都会面临估值回归的过程，这样的叠加，格力电器估值风险还是不小的。

　　一下子罗列了那么可能的风险点，可能小伙伴们就惊呆了：

　　我的天哪，投资格力电器不是分分秒踩雷啊。

　　我想说的是说，所谓的风险点就是说，企业具有的不确定性，可能是往左也可能往右，更多地是让我们分析时考虑的更全面。

　　到底这些风险发生的概率多大？

　　到底对企业的影响如何？

　　这些都需要投资者自己去跟踪和观察。

　　既然你现在知道了投资格力电器可能的风险，你能承受多大的风险，格力电器还是你的菜么？

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