赚点钱是真的难啊，遥想2017年三季度14元左右买入第一笔瀚蓝环境时，没过多久就遇到创冠香港清仓式减持，于是股价应声下跌；2020年又遇到沪股通资金近乎清仓式减持，持股比例从10点多下降到目前的1%不到，股票价格也经历了30%以上的跌幅；这次又遇到可能只做可转债券的资金在转股后卖出的行为。面临每一轮的抛售导致的短期股票价格变化，应该说，没有相当程度的基本面研究是很难拿的住的。今年1月底，2月初瀚蓝环境股价大幅下跌，砸出黄金坑时，有投资者对我进行的基本面分析是否客观、合理视而不见，反而因为股价下跌指责我是股托。这是典型的受股票价格波动控制的心智不成熟的投资者，这种投资者如果没有长进，早晚是要被市场消灭的。

　　应该说，此次拟转股卖出的股票数量相较前两次不值一提。主要是大股东的36%转股大概率不会卖出，其他投资者的转股也会有部分不卖出。

　　每次短期大幅下跌的过程中我都会分批买入。投资者注意啊，我是说短期大幅下跌，这个短期的概念是一两周左右，大幅下跌是指10%以上的跌幅。这种买入是基于公司估值不高背景下的（目前的流动性和利率水平下，我依然坚持几年前的观点，即20倍PE是比较合理的，这个也是最近几个月产业资本、公司增持的估值水平），是基于我对公司基本面研究的基础上的（公司大概率今明两年复合增长率20%以上）。目前瀚蓝环境对应静态PE19倍左右，对应2021年动态PE15倍左右。依我个人观点，这个价格在目前市场环境下无论用相对估值法，还是绝对估值法看，都是具备投资价值的。

　　有些投资者很喜欢通过股价波动来倒推别人的行为和公司的经营。比如股票价格下跌时，到处可见啥主力资金出货了，公司又有啥利空了，这些都是对公司没有基本研究的表现。如果公司业绩未来几年能够保持20%左右的增长，你根本就不用担心没人买。而瀚蓝环境就是过去10年净利润年化增长20%左右，在可预见的未来几年，维持20%左右的增长是大概率事件。

　　前段时间瀚蓝发了个可转债转股的提示性公告，有投资者过度解读成公司着急转股、公司缺钱等等。达到转股条件的次日发布提示性公告是上海证券交易所的规定吧？和公司着急、缺钱应该没有关系吧？

　　截至本年度4月15日，公司可转债转股比例已经达到77.99%（周五的数据出来应该超过80%了），剩余的转股时间也不多了（还有6个交易日），应该说，本轮因转债转股的抛售已经进入尾声。

　　投资者应该明白，决定公司长期股票价格的永远是公司的内在价值，和谁买谁卖没有任何关系。而聪明的投资者更应该利用这些非理性或者因流动性偏好买卖行为带来的价格差提升自己的长期收益率水平。当然，前提是你能识别价值。

　　其实，聪明的投资者，尤其是长期关注我的投资者应该可以从这个股票的投资过程中学到很多东西，如：如何理解市场有效性在投资决策中的重要作用（不是去理解市场整体是否有效性问题，而是将对市场有效的理解运用到具体的行业判断、具体的个股判断过程以更好的理解市场阶段性变化特征和对个股进行合理估值）、如何理解估值、如何解读财务报表（投资者会发现我从不像券商研报和一些大V，对公司财务比率变化泛泛而谈，这主要是因为估值是面向未来的确定性展望过程，财务报表只是告诉你公司过去做的怎么样），尤其是现金流在投资决策中的价值、如何理解自己在投资过程中典型的心理偏差、如何理解流动性和公司价值在、股票价格之间的关系；等等，特别是如果我们不能客观公正的看待问题，屁股决定脑袋的充满偏见，显然会给我的投资带来极大困惑和损失，只是时间问题而已。投资者应该明白，投资决策是个系统性思维过程，任何投资行为也都是相对选择的过程。

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