昨天文章小七说到在目前房企净利润率普遍下滑的情况下，能否依靠营收增长来实现以量补价就显得尤为重要，而净利润率越高的公司，就越可能实现，下图我就拿保万金三只地产股举例，看看当这三家房企的净利润率分别下跌1%、2%、3%时，他们各自需要增长多少营收才能维持现在的净利润：

　　从上图可以看到，由于金地集团原本的净利润率最高，达到了12.4%，所以当它的净利润率下降1%时，营收仅需增长8.8%就能维持住2020年的净利润水平了；而当净利润率下降3%到9.4%时，则营收需要增长32%来维持净利润。

　　万科9.9%净利润率在这三家房企中最低，所以当万科的净利润率下降1%时，营收就需要增长11.2%；净利润率下降3%时，营收就需要增长43.5%。保利的情况则属于两者之间，就不多说了。

　　那接下来再来看看这三家房企近三年的销售增速，即未来的营业收入增速预期，从下图可以看到，销售增速最快的还是金地，2019年、2020年同比增速分别达到了29.7%和15.2%，今年前5月更是达到了90%；而万科由于过去几年拿地相对保守，所以销售增速也是最低的，近三年增速分别为3.9%、11.6%和16.1%。

　　所以今天文章的结论就非常明显了，如果不考虑资产减值等非经常性损益，金地在未来几年最容易实现以量补价，保利次之，万科压力最大。

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