回顾11月国内钢市，在政策面、基本面以及情绪面刺激下，国内钢材市场价格再上新台阶。截止26日Myspic绝对价格指数数据显示，螺纹钢较上月涨291.35，热轧涨,214，冷轧涨321.15；五大品种均价分别为螺纹4107元/吨、高线4346元/吨、中板4034元/吨、热轧4173元/吨、冷轧5039元/吨，原料也呈现大幅上涨，11月基础价格整体超预期增长，且部分品种创近年新高。

　　展望12月钢铁市场，在供需格局逐步凸显以及基本面矛盾加剧演绎、不同品种分化差异性由缩小转为扩大等因素影响下国内钢市或逐渐开始回调。

　　看空主要影响因素：

　　从供给端看，从10月份开始逐步对北方以及重污染地区实施环保限产以及采暖季限产等消息，主要针对高炉炼铁限产，限产政策虽取得一定成效，但铁水产量同比仍旧偏高，截止11月第3周调研数据显示，高炉炼铁产能利用率91.64%，同比仍高出7.08个百分点，周度铁水日均产量243.92万吨，高炉检修日均影响量同比减少5.6个百分点，钢铁供应比过去要高，截止目前冬季限产力度不及往年。

　　分品种看，截止本月末Mysteel调研数据显示，螺纹、高线、中厚板、热轧、冷轧周度产量分别为360.09万吨、158.89万吨、139.09万吨、332.4万吨、84.05万吨，增幅同比分别1.09%、5.4%、-0.33%、15.4%、12.4%，而1-11月螺纹钢产量同比去年多生产1453.58万吨，其他品种增量不言而喻。

　　因此，从钢材供应看，全年供给整体偏强，且12月高炉检修影响量不会太明显（从历年12月钢材产量数据看，绝大部分是持续增产）。

　　从五大品种库存看，回望今年3月份五大品种累库情况，因疫情影响，春节后多企未能全面复工复产，持续累库近3900万吨，创历史新高。疫情逐步控制后，多企陆续复工复产，需求集中释放，开启漫长降库周期，截止目前五大品种总库存降至1502.49万吨，叠加今年高供给，个人认为全年钢材需求绝对不差，甚至远好于过去。近期，寒冬侵袭，北方多地开始下雪，直接影响建筑钢材需求，降库在明显收窄，目前库存总量同比仍高出300万吨，粗略估算，降库还能能维持2-3周，要降至去年同期水平概率甚低，元旦前或将开启新一轮累库周期。

　　北材南下超预期增长，南方压力明显增加。从我的钢铁网监测数据看，随着北方需求逐渐接近尾声，加之冬储尚早，部分钢材开始向南方地区转移，鲅鱼圈集港待发资源明显增加。数据显示，11月东北螺纹钢南下计划量为76.5万吨，环比增加28.6万吨，盘线南下计划量为67.5万吨，环比增加14.1万吨。随着严寒逐步南移，12月南下资源或将持续增加，南下资源增量愈加明显。

　　疫情复发演变冬储情绪面谨慎，不排除钢厂主动降低成本冬储。近期，国内疫情呈零星散发状态，天津、上海及内蒙等地区相继发现本土确诊病例，张伯礼院士“随着冬季来临，广大市民不可轻视，务必做好一切防控准备”。步入12月，冬储序幕渐渐拉开，贸易商将着手计划冬储，但个人认为今年冬储会比过去更为谨慎，一方面，受今年疫情影响，去年冬储贸易商上半年均严重亏损，下半年才开始好转，为了不重蹈覆辙，大部分贸易商追求“落袋为安，清库过节”；另一方面，冬储成本如何？什么价位适合冬储？是贸易商需要考虑问题，从近期我的钢铁网对国内大型企业专题调研发现，大部分贸易商对冬储持偏悲观态势，认为冬储价格3450-3500元/吨会考虑冬储。按照目前螺纹市场均价看，冬储价格仍需回调至少600元/吨，这对于钢厂来说无疑是巨大挑战。为此，个人认为若要冬储12月价格大概率开始阶段性回调，对于贸易商而言，今年冬储大概率少做，甚至不做。

　　看多主要影响因素：

　　政策性驱动需求，重要基建以及房地产建设赶工期。众所周知，2020年是全面建成小康社会以及十三五规划收官之年，受疫情影响耽搁3个月工期，全年工程进度及目前需要在9个月时间完成，特别是高资地产企业目前仍在赶工期，能开工正常开工，不能开工创造条件也要施工，这样可进一步释放部分钢材需求。

　　冬季需求释放承压，但也存在品种需求分化。截止目前，欧美等国疫情仍未得到全面控制，而国内钢材需求增加部分是钢材间接出口，特别是钢材下游商品，比如汽车、家电、造船、集装箱等需求整体表现不错，而这些领域均以室内作业为主，选材多是工业板材，故个人认为，进入12月，工业板材需求整体表现不会太差。

　　汽车：据中国汽车工业协会统计分析，2020年10月，尽管受国庆和中秋双节假期影响，企业有效工作日有所减少，但汽车市场需求依然延续了快速增长势头，当月产销环比和同比均保持增长，其中乘用车表现更好于商用车。10月，汽车产销分别达到255.2万辆和257.3万辆，环比增长0.9%和0.1%，同比增长11.0%和12.5%。从今年三、四季度钢厂汽车钢订单情况整体偏好，预计11、12月汽车产销数据尚好，且冷系板材需求保持较好需求。

　　家电：国家统计局公布了我国家用电器2020年10月的产量数据，房间空气调节器生产1448.9万台，同比增加0.2%，环比下降15.5%；家用电冰箱生产879.6万台，同比增长25.8%，环比减少6.0%；家用洗衣机生产840.6万台，同比增长10.2%，环比增长5.2%；彩色电视机生产1960.2万台，同比增长1.5%，环比减少4.7%。10月家电端整体增速放缓，主要拉动力来自出口端，内销保持平稳，冰箱外销表现较为出色，原因是海外疫情二次抬头，储存食物需求增加，带动我国冰箱出口。未来走向同比增速以稳定为主略有波动，环比增速自本月起将逐步增加，整个四季度将呈现逐步走高趋势，带动用钢消费。

　　造船：10月单月全球新船订单量625万载重吨，环比增长26.5%，其中中国船厂单月接单量305万载重吨，环比增长75.3%，单月造船完工量194万载重吨，环比下降56.5%，截止10月底手持订单量小幅回升111万载重吨至7096万载重吨。

　　集装箱：今年整体出口较好，集装箱需求量大，多港集装箱“一箱难求”。据了解，今年国外疫情严重，多国依赖商品进口，但部分集装箱出口后均空船回国，导致集装成了“一次性”消费品，集装箱供应求，对月及集装箱加工企业来说，目前处于超负荷生产，且订单量排到明年3月。

　　从以上几点来看，12月工业板材需求整体或将维持，建筑钢材需求影响或较为明显。

　　综合看，12月钢材市场在供需矛盾加剧，南北地区以及品种间需求分化，加之库存由降反增和冬储偏悲观预期压制下，钢价或将进入阶段性回调。