【金城医药高管减持忙】

　　受益于电子烟概念，金城医药（300233.SZ）被各路资金追捧，股价短期涨幅巨大。但是，对于影响股价的关键信息，公司至今仍未公告解释，电子烟概念含金量存在重大不确定性。

　　面对股价暴涨，金城医药众多高管及重要股东迫不及待减持，套现巨额真金白银，公司期间居然以看好未来前景为理由推出回购计划，金城医药存在利用上市公司资金维护股价、掩护高管及重要股东减持之嫌。

　　金城医药主业过去一年大幅下滑，多项关键财务指标及激进的会计政策均表明公司经营承压。与此同时，公司前几年巨额资金完成的并购连续多年均未完成业绩承诺，业绩对赌期结束后继续大幅恶化，商誉面临减值风险。（证券市场周刊）

　　【汤臣倍健漂亮数据背后暗藏隐患压缩销售费用求利润增长】

　　7月29日晚间，汤臣倍健股份有限公司（300146.SZ，以下简称"汤臣倍健"）披露2020年半年度业绩报告。

　　报告显示，汤臣倍健上半年营收31.25亿元，同比增长5.23%，归属于上市公司股东的净利润9.62亿元，同比增长10.96%，基本每股盈利0.61元，同比增长3.39%。

　　汤臣倍健业绩增长背后，风险却也不容忽视。2020上半年，占营业收入比例最高的片剂营收同比下降3.11%，毛利率下滑4.94个百分点。粉剂实现营收同比增长16.36%，毛利率下滑5.08个百分点。

　　毛利率下滑背后是2020年上半年汤臣倍健营业成本增速远高于营收增速，同比增加13.54%。汤臣倍健在半年报中表示，疫情期间运输成本上升已是必然，不能排除未来几年对公司生产经营产生一定影响。

　　有意思的是毛利率下滑，利润增速却能超过营收增速。秘密来自于销售费用的突然下滑。财报显示，2020年上半年，汤臣倍健销售费用为5.33亿元，较上年同期7.44亿元减少超2亿元，同比下降28.36%。

　　同时，汤臣倍健的库存数据也不乐观。2018年汤臣倍健片剂生产71.2亿片，同比增长50%。而片剂的销售量只增长13%。同年生产粉剂665万吨，同比增长32%。而粉剂的销量只增长5%。产量远大于销量，可见汤臣倍健2018年就出现存货积压。

　　为此，2020年上半年，汤臣倍健也积极开展去库存的销售活动，但与此同时，公司却仍欲扩产。（每日财报）

　　【定增募资13亿进军大语文立思辰债务高企行业标准化难题待解】

　　7月13日，北京立思辰科技股份有限公司（以下简称"立思辰"，300010.SZ）发布定增预案，拟向窦昕、广州粤民投和分众创享非公开发行不超过8395万股，募集资金不超过13.08亿元，发行价格为15.58元。在拟募集资金中，有5.9亿元用于大语文相关项目，作为立思辰董事、总裁、大语文团队负责人，窦昕认购5亿元新股。

　　值得一提的是，本次募集资金主要投向4个方向：其中投向"大语文多样化教学项目"3.2亿元；投向"大语文教学内容升级项目"2.7亿元；用于"偿还银行贷款"7亿元；用于"补充流动资金"2.4亿元。

　　实际上，在近两年大力扩张及战略升级的背后，值得留意的是立思辰居高不下的债务压力，而本次定增，有超过60%的资金将用于解决流动性问题。

　　在定增预案中，立思辰表示，其债务规模一直处于相对较高水平。根据公告，截至2019年9月30日，其短期借款和一年内到期非流动负债分别为6.28亿元和2.40亿元，存在短期偿债的资金需求。

　　此外，立思辰的大语文业务的商业模式也成为投资者们关注的焦点，其能否为公司带来稳健的财务增长及充足现金流，目前尚需观察。（投资者网）