作者| 张海森  编辑：赵佳怡

　　今年的中报披露结束已经有半个月了，3682家上市公司均公布了2019年半年报。中报相当于上市公司的中考成绩，其中业绩是投资者最关注的指标，业绩增长股受市场追捧，业绩下降股受到市场的抛去。除了业绩意外，重要股东的增减进退也是极其重要的信息。

　　重要持股人里面证金和汇金是比较特殊的两个主体。

　　证金，即“中国证券金融股份有限公司”，是经国家同意，中国证监会批准设立的全国性证券类金融机构，是中国境内唯一从事转融通业务的金融机构，旨在为证券公司融资融券业务提供配套服务。

　　证金在二级市场扮演的是平准基金（Stabilization Fund）的角色，就是在股市非理性波动的时候通过逆向操作平抑这种波动，简单来说就是大盘跌他就买点，越跌越买；大盘涨他就卖点，越涨越卖，以此平衡市场波动。

　　汇金，成立于2003年12月16日，是由国办批准设立的国有独资投资控股公司，主要职能是代表国家行使对重点金融企业的出资人的权利和义务，支持其落实各项改革措施，完善公司治理结构，保证国家注资的安全并获得合理的投资回报。

　　证金和汇金是A股非常重要的影响力量。2015年股灾期间，证金临危受命，在二级市场开启买买买模式，之后其选股一度成为市场风向标，称为证金概念股。

　　今年市场虽然有所转暖，但总体还是偏弱，在这种大环境下，证金和汇金持股也许能给我们更多的启示。

　　从半年报情况看，证金和汇金合计持股1066只，其中建设银行、中国银行、工商银行、农业银行等金融股仍是其持有的市值最大的股票，除此外，贵州茅台、五粮液、格力电器等白马股也是重仓股。

　　从半年报看，证金和汇金新进57股，其中增持21股，新进36股。增持股中天士力持股变动比例最大，其次是华胜天成、软工股份、登海种业等上市公司。另外康缘药业在增持股中持股比例最大，达到10.11%，与天士力一样同属医药股，估值偏低，业绩持续增长，适合关注。

　　新进股中，仟源医药持股比例变动最大，其次是长青股份、中金环境、康强电子等上市公司。从市值上看，工业富联是新进股持仓市值最大的股票，其次是宋城演艺、巨化股份、中金环境等上市公司。工业富联作为提供智能制造和科技服务解决方案的制造业龙头企业，理应受到更多的关注。

　　从证金和汇金的持股行业分布看，医药生物板块是持股最多的板块，其次是机械设备、信息技术、基础化工等板块。房地产和金融板块持股数量也居前，今年大热的食品饮料板块持股数趋于中间位置，互联网、钢铁、休闲服务和综合等板块持股数最少。

　　医药行业是证金、汇金持仓股票最多的行业并不意外，首先这个板块目前估值较低，同时也是长期以来业绩最为稳定的行业之一，所以两家公司持续增持低估值的优质股属于正常操作。

　　从估值的变化看，各板块从15年至今均出现不同程度的回撤。医药商业、中药生产两个细分估值最低，在20倍PE左右；化学原料药、化学制剂、生物医药篇中性在30倍PE以下；医疗器械、医疗服务估值较高均在40PE以上。

　　从国内外的情况看，医药板块均属于溢价板块，近年来受集中采购等政策的影响，不少医药股处于折价状态。

　　医药政策方面：9 月 11 日国家医保局发布《对十三届全国人大二次会议第 6633 号建议的答复》指出：近期，国家医保局会同有关部门，在认真总结试点经验的基础上，研究制定了以“适度竞价、多家中标”为主要思路的扩大试点实施范围方案，并召开医药企业座谈会，听取意见建议，企业普遍赞同方案总体思路，认为方案从大局出发兼顾了各方利益，坚持公平开放原则，在价格已经基本回归合理水平的情况下，弱化竞价，突出保障长期稳定供应的目标，符合产业发展要求。

　　体现政策取向相对和缓，保证供应的重要性已经大于促进降价。

　　结合当前 边际上正趋于宽松的行业政策环境与宏观经济形势，短期内低估值且具有业绩反转潜力的标的值得关注。

　　来源：巨丰投顾

　　作者：张海森 执业证书：A0680617100001

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