近日，“吴”问西东栏目主持人吴亭亭女士邀请钜派投资集团副总裁张国文先生，分享钜派的资产透明化，了解钜派推动透明化的初心与决心，更为具体地感受钜派严谨细致的投后管理和资产运营，帮助投资者在波动市场中选择出能够尽心尽责提供财富管理的专业机构。
张国文
拥有长达15年的审计经验，曾任香港德勤审计经理，上会会计师事务所副董事长、置信电气财务总监、上海上实（集团）首席审计师、证大地产首席会计师等职务。历任钜派风控部总经理，现任集团副总裁，分管投后管理和资产运营。2011年6月加入易居资本，2015年见证易居资本并入钜派投资集团。
Q：您在钜派已近十年，能否谈谈这十年来的感悟？
A：2011年加入易居资本到现在，已经快10年。刚加入时，第一期美元基金已经投完，第一期人民币基金也基本到位，我们准备去寻找项目，正好认识了绮敏总，于是加入了这支团队。
在找项目期间，我们主要专注在股权项目，通过IPO、并购方式退出，不做非标类项目。主要战略目标还是房地产板块上下游，毕竟背靠易居集团，具有独特优势。通过这些基金运作，投资的公司中有通过上市退出，又有通过并购退出，有些项目有很好的收益，也有一些企业在当时大环境下运作不良破产。
通过对整个基金运作的复盘解读，我们总结了几点：
一、尽量避免单标投资。不然会造成有的项目收益很高，而有的项目损失很大，投资人难以接受，作为组合基金的整体收益会相对平稳；
二、聚焦在一个领域里面是有一定优势的，但是也要考虑整体市场。
如全部聚焦在房地产上下游，如果房地产调控，或者上下游有被冲击的时候，整条产业链的企业都会被波及。这就要求我们对市场前景有预判，对退出也要有计划和控制。
在易居资本时的某个基金，已经配置了房地产股权，同时还需要再配一些债权投资，当时这只基金的存量资金不够充足，我们就考虑能否通过发行渠道做一些“股配债”的投资。由此和钜派展开了合作，在很短时间内钜派凭借强大的募集能力帮助易居资本完成了“股加债”的投资事宜。以此为契机，易居中国成为钜派大股东，2015年开始，易居资本并入钜派，成为一个资产端的平台公司。与钜派合并后，才了解到这是一个复杂的体系，钜派的募集能力非常有活力。
我一直从事中台的业务，到了去年，整个集团新架构出台，对我来说也增加了一块——基金整体运营。整合之后的工作量比原来大很多。
Q：钜派这些年的变动和调整，哪些在您看来是比较有意义的呢？
A：归纳起来大概四个方面。
一、钜派整体高层的变化
这是最大的亮点，我们的管理层高度稳定和团结，价值观统一，以倪董为核心的管理层，有担当有责任感，是最可喜的地方。
二、“一体两翼”的架构
我们将各部门重新整合，统一管理，大大提升了管理效率，也为业务开展奠定了好的基础。
三、倪总反复强调的“三个升级”
也就是交易对手升级，风险管理升级，理财师的专业能力和客户的风险管理意识升级。风控是业务的核心，现在业务层面已逐渐过渡到只做我们熟悉的领域，我们要求理财师不断地提升素质、如何更好地服务客户。
四、资产透明化
这会是在金融行业、私募行业的重大事件。
张国文先生于资产管理事业部2019年度工作会议上发言
Q：您过去有15年的审计经验，在做项目时，是否会使用这些经验筛选项目呢？
A：我在事务所有接近15年，对事务所业务流程和标准都比较了解。在德勤第一天，合伙人就找我问了第一个问题，什么是审计。我回答了一堆定义理论。合伙人说，你说的都对，但是还没有悟透，作为一个审计师，最重要的，是最后让自己不坐牢。
当时听了也很懵，不能理解内涵。直到96年回国，银广夏的造假被证监会立案调查，相关审计所也从业内出局。飞到银川之后，去到银广夏坐了一会，来了辆警车，坐了两个多小时，去拘留所找前任会计师。我突然想到合伙人对我讲的话的涵义。
事务所是谋求盈利的机构，不是吃皇粮的，是要靠自己的服务去赚到自己的报酬。在此背景下，就会有一定的主观上服务好对方公司的意愿，因此，难免出现会计师对公司财务报表的“粉饰”。不是违法的造假，而是粉饰。两位会计师做同一家公司的报表，做出来肯定不一样，没有谁对谁错，唯一是利用了什么方法。会计师A用了假设A1，会计师B用了假设B1，会出现两个不同的结果A2、B2，结果都对，因此我们更关心用的是什么假设。
所以投资团队往往先确认，这份财务报表是否真实，其次则更是要从深层次判断背后的逻辑。今天，我们的会计准则里面有“坏账准备”，但是这个标准是由公司自己定的。不同的计提结果，对公司的净利润会有极大的影响，也就有了粉饰的可能。
我一直向资产端、财务部门同事强调，如果想学习，就要看审计报告中一大段很枯燥但是很精髓的内容：它所有的会计估值是什么，而不是数字。这也是专业的风控人员必须注意的内容。
Q：钜派集团在2019年提出资产透明化，您觉得资产透明化对钜派、整个金融行业，未来会有什么意义？
A：资产透明化，形象地说就是“裸奔”。为什么说会对行业产生冲击？
在此之前，不管是信托、资管、私募，行业中普遍会有这样一种现象——产品复杂，多层嵌套。对投资人而言，假设他投入100万，真正投入项目多少，每一层扣掉多少，产生收益多少，最后真正能拿回来多少，很多投资人其实并不能了解得清楚。投资人可能最后看到，投入100万，拿回108万，8%收益。然而100万真正产生的收益，以及每一层扣掉的费用，这个方面在行业里原来是不够透明的。
我们提倡的资产透明化，就是要做到让投资人对“投入多少、每一层收费多少、实际投入项目多少、拿回来多少、最后回到投资人手中多少”，每一环节都一清二楚。
Q：在资产透明化的过程中，是否有成功的案例可以分享？
A：其实从倪董提出这样一个想法开始，公司内部就出现不同声音，管理层深入讨论，不乏对此表示忧虑的声音。不仅是资产透明化，包括风控我们也向投资人打开，风控会也有投资人来参与。投资人会对项目进行虚拟投票，由于投资人专业程度高，他们的投票结果和公司委员的投票结果高度一致。资金运营上，资金进来至资金退出也是高度透明。再者，投后也会高度透明，今年初上线的项目，每一步进展都会在网上公布。
从构想到实施，目前正在稳步推进资产透明化的过程。正如倪董所说，你身上有残疾、伤疤吗？如果没有，那么一个健健康康的人怕什么呢？
我观察下来，资产透明化的效果很明显。首先，投资人对钜派的信任度大大增加；其次，投资人对自己的资金流向能实行监管，看到投后整个过程，自从钜派的资产透明化公示系统上线，地产项目排在最优先级，一直在完善整个流程。
我们也希望投资人将宝贵的经验、意见分享给我们，帮助钜派进一步完善资产透明化的工作。
智行致远钜派投资项目系列考察活动现场
Q：随着金融行业去杠杆、经济下行，行业内或多或少都遇到了一些项目产品的兑付问题，钜派是如何看待的呢？
A：首先，我认为没有一家金融机构完全没有问题。问题分两方面，如果管理人尽心尽职管理产品，然而市场因素导致了产品风险，造成延期兑付，或者收益达不到预期，我个人认为投资人是可以接受的。投资人比较难以接受的是，在代客理财的过程中是否有道德风险，购买产品时金融机构是否有欺骗行为。
所以对钜派而言，未来一定要如实披露项目情况，在充分了解项目情况的前提下，是否购买，是投资人的决定。是否如实告知项目情况，是钜派的尽职义务，也是未来的工作重点。钜派的兑付能力是有目共睹的，我们会花最大的精力争取投资人的最大利益。
Q：未来十年，您有什么目标？
A：首先，可以肯定的是，我在钜派，从来就没有任何动摇过，不论是困难时期还是高压阶段。人需要压力和磨难，不经历就不会成功。我也很有兴趣去处理各类复杂事务。
市面上会有声音说某某公司没出过事情，但是投资人应该知道，那背后可能是资金池在滚，滚到最后一棒如果暴雷，就不是一个小数字了。而钜派始终坚持合规底线，不存在这样的问题。
在已出现延期兑付的产品方面，我认为中国是法治社会，很多问题可以通过司法解决，同时也需要投资人给我们时间，最后获得一个满意的双赢的结果。
另外，包括“资产透明化”、“三个升级”，这些都会对钜派的未来产生良好的作用。再坚持三五年，我相信未来找到钜派的投资人，会比现在多得多，而且都是高净值、有风险意识的投资人。随着“资产透明化”、“三个升级”的进一步深化，钜派的品牌、投资人的信心，我相信都会很快得到提升。
