摘要： 小熊电器又被称为“佛山第一股”，属于互联网原生品牌，招股书显示，小熊电器的线上销售占比高达9成。

　　钛媒体快讯 | 8 月 23 日消息：互联网小家电品牌“小熊电器”今日正式登陆深交所开始上市交易，首日开盘价为41.10元/股，涨幅20%，开盘走高，市值超50亿元。

　　发行的股票数量为3000万股，发行价格为34.25元/股，募集资金总额为10.28亿元，募集资金净额9.37亿元。截自钛媒体发稿，小熊电器午间休市股价为 49.32 元/股。

　　小熊电器又被称为“佛山第一股”，这家成立于2006年的企业，在成立3年之后就进驻了天猫，将成为第54家从天猫、淘宝成长出来的上市公司，属于互联网原生品牌。招股书显示，小熊电器的线上销售占比高达9成。

　　小熊电器这几日发布了《首次公开发行股票上市公告书》，公告显示，小熊电器将于8月23日在在深圳证券交易所上市，股票代码002959。招股书显示，此次募集资金将全部用于生产项目建设、研发中心建设以及信息化建设等主营业务相关项目。

　　上半年营收11.88亿元，主要收入来自京东、天猫店铺

　　数据显示，2016-2018年，小熊电器分别实现营业收入10.54亿元、16.47亿元和20.41亿元，营业利润1.06亿元、1.97亿元和2.39亿元，净利润0.72亿元、1.47亿元和1.86亿元，三项数据年均复合增长率分别为39.14%、49.97%、61.03%，增长势头显著且稳定。

　　小熊电器2019年1-6月营业总收入为 11.88亿元，较上年同期上升 29.46%；营业利润1.67亿元，比上年增长43.67%；归属于发行人股东的净利润为1.28亿元，较上年同期增长 51.11%；归属于发行人股东的扣除非经常性损益后的净利润为1.25亿元，较上年同期增长 48.75%。

　　《首次公开发行股票上市公告书》显示，本次发行股票数量为3000万新股，网下发行300万股，网上发行2700万股，发行价格为34.25元/股，其中网上网下发行投资者放弃认购股数合计92337股，这些弃购的股数全部由东莞证券包销。

　　作为从电商成长起来的小家电品牌，小熊电器的线上销售渠道主要采用线上经销、线上直销、电商平台入仓等方式，涉及天猫、淘宝、京东、苏宁易购、唯品会等主流电商渠道。据了解，2016-2018年，小熊电器线上直销店铺共计开设123家，主要收入来自京东和天猫的销售店铺。近三年，公司线上销售收入分别为 9.60亿元、15.10亿元和 18.33亿元，占主营业务收入的比例分别为 91.60%、91.93%和 90.41%，具有较高的集中度。

　　电商渠道是小熊电器主战场，京东更是其主要客户。2015年以来，京东一直为小熊电器第一大客户，近三年贡献了其约1/4的营业收入。招股书更新显示，2018年，小熊电器在京东的销售额达到5.15亿元，占营收25.24% 。相比之下，美的集团2018年前五大客户销售额占年度销售总额比例总和为9.76%，九阳和苏泊尔这一数字分别为17.73%和33.38%。

　　公司主要的销售方式为线上经销-代发货的形式，2018年该销售方式销售金额2.89亿元，增速同比0.26%；线上直销方式的2018年销售金额为2.01亿元，增速同比37.56%。

　　竞争压力大，面临美的、九阳等强劲对手

　　小熊电器的主要竞争对手为美的集团、九阳股份、苏泊尔等，后面这三家对手2018年的营业收入分别为2596.65亿元、81.69亿元、178.51亿元等，而小熊家电2018年的营业收入仅为20.41亿元，远低于竞争对手营收规模。

　　股价方面，被小熊电器视为主要竞争对手的上市企业中，美的集团51.69元/股，苏泊尔67.91元/股，九阳股份21.11元/股，天际股份10.65元/股，新宝股份10.38元/股。

　　除了来自竞争对手的挑战，小熊电器主营业务相对比较单一，没有实现多元化，招股书显示，2016年-2018年的3年间，公司规模正在不断扩大，营收收入分别较同期增长56.17%和23.16%，主营业务收入主要来源于厨房小家电和生活小家电的产品销售，占到营收的99%以上，其他业务收入为配件收入。

　　2017年8月，小熊电器宣告艺人张艺兴为公司品牌代言人。小熊电器招股书显示，报告期内公司为提升品牌形象，增强产品识别度，品牌宣传费用逐年递增。 近三年，公司品牌宣传费用分别为 3386万元、8676万元和 7104万元，占营业收入的比例分别为 3.21%、5.27%和 3.48%。

　　相对于品牌宣传费投入，在研发投入上小熊电器明显不足，2016-2018年，其研发投入分别为1653.33万元、2507.68万元、4739.25万元，同比增长51.67%、88.99%，虽然增速较快，但以2018年为例，小熊电器的研发投入只占到全年营收的2%。这也间接影响到小熊电器的单位技术含量较低，商品单价0-200元不等，主打年轻、低端市场，这也是其营收较低的原因之一。

　　另外，小熊电器太过依赖线上收入，2016年-2018年线上收入占主营业务收入的比例分别为 91.60%、91.93%和 90.41%，没有打通线上线下的融合渠道。

　　招股书认为，虽然主打小家电，但小熊电器同国内其他小家电产品在产品种类、功能外观等方面都实现了差异化竞争。小熊电器在产品设计创新上具有一定的优势是真实存在的，小熊家电曾荣获“中国设计红星奖”、“普拉格奖”等等。

　　（钛媒体编辑秦聪慧综合自新京报等）